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url: "https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/43584650.md"
description: "老鋪黃金 1H26 火線速讀：老鋪整體收入表現一般，落在此前指引區間的下限，説明六月的銷售情況比公司原本預期的更弱，不過結構上看，線上和境外則遠好於海豚君此前判斷，線上佔比還創了新高；利潤端的表現還可以，受益於去年下半年囤的低成本黃金存貨加上二月的提價，毛利率基本回到前高水平；費用端，隨着老鋪品牌勢能的提升，頭部商場的扣點率在上半年也在進一步下滑帶動費用率小幅改善，最終核心經營利潤率創新高。另外，老鋪目前的存貨達到了 190 億，説明公司上半年按更高的金價又補了一大筆貨，把存貨的混合成本線抬了一檔，這意味着下半年老鋪的毛利率可能會有比較大的壓力。$老鋪黃金(06181.HK)"
datetime: "2026-08-25T10:10:56.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/43584650.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/43584650.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/43584650.md)
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
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# 老鋪黃金 1H26 火線速讀：老鋪整體收入表現一般，落在此前指引區間的下限，説明六月的銷售情況比公司…


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