--- title: "蘋果：存儲暴漲逼提價，摺疊屏能救場嗎？" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/43840612.md" description: "蘋果公司在 9 月 9 日（美東時間）的秋季發佈會是新任 CEO John Ternus 接任後的首次發佈會，庫克轉任為執行董事長。本次大會並沒有全系列的 “更新迭代”，只發布了 iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max、首款摺疊機 iPhone Duo，以及 Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4、AirPods 5..." datetime: "2026-09-10T08:54:39.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/43840612.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/43840612.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/43840612.md) author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)" generator: "portal-rs" --- # 蘋果：存儲暴漲逼提價，摺疊屏能救場嗎？ 蘋果公司在 9 月 9 日（美東時間）的秋季發佈會是新任 CEO John Ternus 接任後的首次發佈會，庫克轉任為執行董事長。本次大會並沒有全系列的 “更新迭代”，只發布了**iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max、首款摺疊機 iPhone Duo**，以及 Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4、AirPods 5，而**標準版 iPhone 18、iPhone Air 2 都沒有出新**。 **海豚君梳理**$蘋果(AAPL.US) **本次發佈會的三大重點：標準版缺失、全線漲價和首發摺疊屏** **a) 標準版缺失：只發布高端產品（Pro+Pro Max+ 摺疊屏），本次未發佈標準版 iPhone18（推遲到春季）** **對於這個操作，海豚君認為主要是兩個原因：①2nm 量產初期**，產能相對緊張，蘋果將產能優先分配至高端機型；**②存儲成本的大幅增加**，市場預估手機端存儲產品的價格同比增長了 100% 以上，標準版機型更難向消費者轉嫁成本（價格相對敏感人羣）。 **b）全線漲價：老機型 “不降反漲”** 本次發佈的 Pro 及 Pro Max 版本的起售價統一上漲 100 美元（2nm+ 存儲漲價），是常規操作。**反常的是，蘋果公司同時將 iPhone17 標準版、Air 和 17e 的老產品起售價，同樣上漲 100 美元（此前老產品都是降價 100 美元）**。 **本次全線漲價的主要原因就是存儲價格大漲後帶來的成本壓力，尤其是下半年生產的 iPhone 產品基本上都用的是存儲新的合約價（上半年籤的），其中存儲合約價格在今年一季度已經環增 50% 以上。** **此前在 2026 年 6 月蘋果公司就上調了 Mac、iPad、HomePod、Vision Pro 等產品價格，當時把 iPhone 排除在外，而今終於 “忍不住” 還是上調了 iPhone 全線產品的價格。** **c）首發摺疊屏**：安卓手機已經推出摺疊屏很多年了，市場每年都在期待蘋果推出 “摺疊屏” 手機，**這次終於等來了 iPhone Duo**。 **iPhone Duo 起售價 1,999 美元，護照式橫向內折，外屏 5.4 英寸、內屏 7.6 英寸，展開後是史上最薄 iPhone。**國行 15999 元起，10 月 16 日預售、10 月 23 日發售**。** **相比於原有的 Pro 和 Pro Max 機型，iPhone Duo 的主要變化在內屏顯示面積比 18 Pro Max 提升了 50%、內屏首次使用屏下攝像頭、雙電池結構以及最突出的 “精密鉸鏈”。** **蘋果公司強調 “iPhone Duo 是獨立產品線，不替代 Pro”。**至於開賣時間晚了整整 5 周，主要是受產能限制及預期管理的影響。 至於 iPhone 之外的硬件新品，本次還發布了 Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4 和 AirPods 5，但這些都不是主要關注點。結合本次發佈會中，**手錶和耳機沒漲價，而 iPhone 全線漲價來看，更印證了本次漲價就是由純粹的存儲成本驅動**。 **d）整體思路：量承壓、保毛利、推摺疊屏** **蘋果 iPhone 全線提價 100 美元，低於市場預期的 200-250 美元，然而提價終究還是會影響終端需求。**此前安卓手機普遍漲價，而 iPhone 價格保持不變，帶動了 iPhone17 系列的大賣（同比增長 15%+vs 行業整體下滑 6%）。**本次提價能幫助緩解公司硬件毛利率的壓力，但也會影響到價格敏感性消費者的選擇，給 iPhone 整體出貨量帶來壓力。** **iPhone DUO（摺疊屏）是本次發佈會最關注的一項，也是特努斯接任 CEO 後發佈的首款 “全新單品”。在總量承壓的情況下，起售價 2000 美元的 iPhone Duo 能帶動 iPhone 整體 ASP 的提升。** **在避開 “早期技術試錯”，並等鉸鏈等核心技術成熟後，蘋果公司終於推出了首款摺疊屏手機，定價也卡在安卓競品的中間**。華為 Mate XT 2 售價 19,999 元起、小米 18 Fold 售價 10,999 元起，**而本次 iPhone Duo 國行 15,999 元**。 **綜合本次發佈會的情況，假定公司下一財年的 iPhone 的整體均價同比提升 15% 左右（漲價 + 結構性），出貨量出現低個位數下滑（漲價 + 標準版未更新），整體毛利率回落至 48%（下降 1pct）。** **在這樣的假設之下，公司目前市值（4.6 萬億美元）對應 2027 財年的淨利潤約為 32xPE。參考公司歷史情況，公司估值大多都穩定在 30-35xPE 的區間內，大致對應 296-345 美元。** **但要繼續向上突破，需要看到 iPhone DUO 需求、AI 進展等方面超預期的表現。當然另一方面，如果本次漲價導致 iPhone 總體銷量出現大幅度下滑（兩位數以上），會導致公司的估值跌落至 30xPE 以下。** **本次發佈會對於蘋果產業鏈映射來看，海豚君認為存儲帶來的漲價壓力（抑制需求）會影響 iPhone 總體出貨預期，間接影響到立訊精密等主力供應商的預期。而 iPhone DUO 的如期發佈，明確會增加對鉸鏈等方面的需求（領益智造、安費諾等相關產業鏈）。** 以下是蘋果本次秋季發佈會的詳細內容： **1、iPhone Duo** 1999 美元起，國行 15999 元起，2TB 頂配 26499 元，史上最貴 iPhone。10 月 16 日預售、23 日發售，比 Pro 系列晚整整五週。 橫向內折，閉合近似護照大小。**內屏 7.6 英寸，顯示面積較 18 Pro Max 大 50%**；外屏 5.4 英寸，面積約為 18 Pro 的 90%。內外屏均 120Hz、峯值 3000 尼特。 幾個關鍵新增點：**內屏首次用屏下 FaceTime 攝像頭**，整塊屏無開孔；首次採用雙電池架構，配合全球統一 eSIM 省出的空間，內屏視頻續航 31 小時；取消 Face ID 改用側邊 Touch ID；首款支持 Apple Pencil 的 iPhone。 結構上，5 級鈦金屬中框、天線斷縫嵌陶瓷纖維、碳纖維支撐板、IP68；**鉸鏈由 100 多個精密零件構成，用 AI 算法匹配殼體參數**、將 3D 打印用在鈦金屬鉸鏈蓋上。展開 5.1mm、摺疊 11.3mm，254 克。A20 Pro 加 C2，雙 4800 萬後攝，僅星光白與夜空黑兩色。 蘋果明確定位其為獨立高端產品線，不替代 18 Pro。 **2、iPhone Pro/Pro Max** 1199/ 1299 美元起，國行 9999/10999 元起，2TB 頂配 20499/21499 元。9 月 12 日預售、18 日發售。 **A20 Pro 是首顆 2nm 手機芯片**。CPU 兩個新超級核心提速 20%，GPU 升至 7 核、圖形性能 +40%，新增 2 倍速 FP8 以支持端側跑第三方大模型。**首次加入第二個神經引擎，共 32 核，AI 算力翻倍**，內存帶寬 +50%。封裝上借鑑 M 系列，芯片與內存並排放置、內存脱離熱通路。**基帶換成自研 C2**。 **主攝首次可變光圈**，**六片激光切割葉片、四檔可調，暗光進光量多約 50%，配套新增 Pro Controls 手動控制（白平衡、直方圖、快門速度）**。新增 Apple Reference Image，拍攝瞬間做像素級簽名生成不可篡改的參考圖。 **散熱與續航是被低估的升級**。均熱板面積做到 17 Pro 的三倍，用去離子水循環加納米孿晶銅，持續性能較 17 Pro 提升 40%。eSIM 機型視頻播放 36/45 小時，Pro Max 是 iPhone 史上最大續航增幅。 其餘變化：**靈動島更小巧**、可同顯三個實時活動；彩色鋁合金加同色玻璃，新增 Glacier 冰川藍與 Burgundy 勃艮第酒紅；256GB 起步並新增 2TB 檔。 **3、Apple Watch Series 12 / Ultra 4** 均搭載 S11 芯片，價格分別維持 399/799 美元。 最大升級是健康感測系統重做。更大更省電的綠色 LED 讓後台心率最快每 5 秒測一次、HRV 每 5 分鐘一次，採樣頻率分別是上代的 60 倍和 24 倍；ECG 電極面積加大。新增 Readiness 就緒度評分（0–10 分，綜合活動、訓練負荷、身體指標與睡眠）和 Health Age 評分，健康 App 重新設計並開始支持化驗結果。 第二個新增是 Audio Intelligence：Siri Recap 通過環境收音生成當天對話要點，Live Recap 轉寫最近 15 秒，另可識別嬰兒啼哭、門鈴、警笛。全部需用户主動開啓。 Series 12 材質更新明顯，新增深古銅色鋁金屬、兩款拋光鈦金屬，陶瓷時隔七年迴歸。國行鋁金屬 2999 元起、陶瓷 7499 元起。Ultra 4 外觀基本延續，僅 49mm 單一尺寸且只有 Cellular 版；日常續航提升至 50 小時、GPS 45 小時、低電量 84 小時；國行 6499 元起。 **4、AirPods 5** 129/149 美元，國行 999/1149 元。**核心變化是兩個版本都配主動降噪，入門款首次獲得，蘋果全耳機線實現降噪覆蓋**。新的多端口聲學架構使降噪能力較 AirPods 4 的 ANC 版提升 50%。149 美元版多出耳機杆音量調節和無線充電盒。 **5、iOS 27 與 Apple Intelligence** **Siri AI 是重點**：能跨應用理解個人情境、結合實時世界知識、看到用户所見並在第三方應用中直接操作，已兼容超 30 萬個應用；新增獨立 Siri 應用進駐主屏。本月支持 16 種語言，Siri AI 先出英文 Beta，10 月加法、日、韓、葡、西語。其餘包括重做的 Image Playground、照片 Extend 與 Spatial Reframing、AirDrop 提速 80%、iPhone Handoff。 <本文結束> **海豚君蘋果公司歷史文章回溯：** 2026 年 7 月 31 日電話會《[蘋果（紀要）：賣太好反成煩惱？九月季指引受匯率與供應雙重製約](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/43096386)》 2026 年 7 月 31 日財報點評《[蘋果：硬剛漲價，硬件老大的底氣還能撐多久？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/43105865)》 2026 年 5 月 1 日電話會《[蘋果（紀要）：不再堅持 “淨現金中性”，新 Siri 將在今年推出](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/40345788)》 2026 年 5 月 1 日財報點評《[蘋果：AI 缺位、存儲漲價，照樣 “穩穩幸福”？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/40345328)》 2026 年 1 月 30 日電話會《[蘋果（紀要）：新版 Siri 將與谷歌合作，公司依然不放棄自研](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/38265257)》 2026 年 1 月 30 日財報點評《[iPhone 炸場、Gemini 助攻，蘋果 AI 時代真來了？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/38257779)》 2025 年 10 月 31 日電話會《[蘋果（紀要）：加大 AI 投入，明年推出新版 Siri](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/35831673)》 2025 年 10 月 31 日財報點評《[蘋果：iPhone 穩住 C 位，AI 何時露真容？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/35828799)》 2025 年 9 月 10 日發佈會點評《[蘋果：iPhone“小打小鬧” 撐場面，AI 大招還得憋？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/33825264)》 2025 年 8 月 1 日電話會《[蘋果（紀要）：資本開支增長主要來自於 AI 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