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description: "Oracle 1QF27 火線速讀：整體來看 Oracle 本季度的業績表現仍是 “高舉高打”，一方面 OCI 營收增速繼續加速，本季同比增速已超 120%。且隨着 OCI 業務佔比走高，對集團總營收的拉動也越發明顯，本季已達 30%。對應的，本季度 Capex 同樣再創歷史新高，達到 285 億，環比都增長 73%，遠超市場預期，使得淨現金流出越深度水下。背後核心原因是，本季上線算力達 0.85GW，雖稍低於此前指引的 1GW，但相比上財年全年的 1.2GW 仍是明顯加速。我們推斷近期雲租賃價格普遍漲價應當也有貢獻。小結來説，最重要、也最被市場關心的 AI 雲業務增長表現是強勁且好於預期的。但與此同時，公司此前的缺陷本季也依然存在，包括 OCI 以外的傳統業務依然增長疲軟，增速下滑；受 OCI 業務佔比走高以及攀升的折舊影響，毛利率繼續大幅走低，不及預期。因此整體上是，好的地方不錯，差的地方依然差。而市場關注的正是其表現好的 AI 雲業務。指引上，公司預期下季度營收增長繼續加速且小超預期，背後仍是靠雲業務（主要是 OCI 業務）推動，預期下季度增速達 68% vs. 本季的 61.5%。但對利潤的指引就略低於市場預期了。$甲骨文(ORCL.US) $甲骨文一倍做空 ETF(ORCS.US) $甲骨文兩倍做多 ETF(ORCX.US)"
datetime: "2026-09-10T23:39:11.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/43853998.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/43853998.md)
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author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
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# Oracle 1QF27 火線速讀：整體來看 Oracle 本季度的業績表現仍是 “高舉高打”，一方…


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