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type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/43915297.md"
description: "攜程 2Q26 火線速讀：整體來看攜程 2 季度業績和市場預期基本一致，更重要的是監管問題終於落地，最大的不確定性風險基本解除。具體來看，如先前指引的。總營收增速 5% 出頭，較此前普遍 10%~20% 的增速區間還是明顯放緩，主要是國內酒旅受監管處罰，降低變現；而機票業務受中東、日本等地緣影響和油價上漲，需求下降的影響。惹眼的是，乍一看經營利潤直接轉負，但這是因本季被監管部門罰款約 52 億元的影響，剔除該一次性衝擊按調後口徑看，利潤仍有近 44 億，但同比下滑 6.5%，和市場預期是大體一致的。但也清晰體現出攜程中短期內的利潤確實會有些承壓。海豚君認為，在本次業績後隨着監管問題的落地，最猛烈的殺估值階段已然過去，後續就是相對緩和的，因主動壓降變現率和酒旅行業景氣度不太好，導致可能還有一段利潤負增長的階段。完成磨底後不説會立刻猛烈反彈，應當會回到平穩向上的長期趨勢內。$攜程網(TCOM.US) $攜程集團-S(09961.HK)"
datetime: "2026-09-15T23:46:01.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/43915297.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/43915297.md)
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author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
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# 攜程 2Q26 火線速讀：整體來看攜程 2 季度業績和市場預期基本一致，更重要的是監管問題終於落地，…


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## 評論 (2)

- **Fattycat · 2026-09-16T00:31:29.000Z**: 我完全同意。確實放緩了。毛利僅同比增長 4%。這真的很令人失望。我相信港股開盤後，市場會對攜程進行重新估值。
  - **Dolphin fans** (2026-09-16T03:46:57.000Z): 確實如此，雖然有人可能會爭辯説問題很大程度上是由於監管審查所致，但人們也不能否認結果並不理想。我們認為攜程在一段時間內利潤將承受壓力。但此後，由於其估值相當低，我們認為存在向上重估的機會。


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