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type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/44580322.md"
description: "海力士 3Q26 火線速讀：本次業績偏向正面，具體要點如下：1、整體業績： 營收 +32%、營業利潤 +38%，環比增速逐季降檔。兩項比彭博一致預期高約 6% 和 8%，乍看全面超預期，但和 UBS 等大行基本一致，單看財務大數並不算很亮眼。淨利潤大幅低於一致預期，則是營業外的匯兑和其他損失，不必太在意。2、主亮點—漲價超預期關鍵的價量驅動因素上：DRAM ASP 漲了高 20%，而 NAND 則漲了中 20% ，分別比一致預期高約 8 和 7 個百分點，比大行預期也略高寫。出貨量上，DRAM 大體符合預期，NAND 環比微降有所不及。由於內存廠的業績彈性主要就是由漲價驅動，本季 DRAM ASP 增速基本沒再降會被市場理解為供需缺口仍很緊。3、指引出貨量超預期：4Q DRAM 出貨 +20% 中段，一致預期約 +9%；NAND + 中個位數，基本符合。對為何 DRAM 出貨量突然提速，公司歸因於 1c 擴產和 M15X 工廠的產能爬坡，這説明內存的產能釋放也可能快於預期，中期內無疑利好海力士的業績增長，但是否也意味後續供需會更快趨於平衡？4、長協覆蓋率提升： 官宣已籤長協對應 2027–28 年總產能的 50% 以上，簽約主要客户 14 家（7 月約 10 家）。比此前市場估計的長協覆蓋率高不少，業績向下保護提高了。5、股東回報： 宣佈全年回購 + 分紅約 100 萬億韓元，符合預期，相當於自由現金流的 50%。3Q 新宣佈單季現金股息 14 萬億；新回購 20 萬億，其中約 10 萬億註銷，約 10 萬億用於員工激勵。按 100 萬億的回饋力度，對應美股約 7% 的回報率，韓股有折價，回報率約 10%。$SK海力士(SKHY.US) $SK 海力士兩倍做空 ETF(SKDD.US) $SK 海力士兩倍做多 ETF(SKHX.US)"
datetime: "2026-10-28T01:18:47.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/44580322.md)
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author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
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# 海力士 3Q26 火線速讀：本次業績偏向正面，具體要點如下：1、整體業績： 營收 +32%、營業利潤…


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## 評論 (1)

- **Holmas · 2026-10-28T19:09:27.000Z**: best


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