摩根大通第四季度利潤下降

簡述

摩根大通公佈了 2025 年第四季度財報，淨利潤同比下降約 7% 至 130 億美元 Reuters+ 2。利潤下降主要是因為計提了與從高盛手中接管蘋果信用卡業務相關的 22 億美元一次性撥備 Reuters+ 2。若剔除此項，調整後淨利潤為 147 億美元，每股收益 5.23 美元，超出分析師預期 經濟通+ 2。然而，投行業務收入同比意外下滑 5% 新浪財經+ 2。展望 2026 年，公司預計淨利息收入為 1030 億美元，但調整後運營支出將升至 1050 億美元 金十數據資訊+ 2。

影響分析

市場在抓住頭條的 “利潤下降 7%” 大做文章，但這完全是看錯了重點。這 7% 的下降源於收購蘋果卡業務的一次性撥備，屬於戰略投資，剔除後核心利潤是超預期的 經濟通+ 2。

真正的警報信號藏在 2026 年的指引裏：預計支出 1050 億，將超過 1030 億的淨利息收入 金十數據資訊+ 2。這才是關鍵，它預示着即使在利率環境有利的情況下，成本壓力也在侵蝕未來的利潤空間。再加上投行業務意外疲軟 新浪財經，這描繪了一幅 “增長見頂，成本抬頭” 的圖景。技術面上，股價短期超賣 ，或許有反彈機會，但這個成本指引給長期估值蒙上了陰影。交易思路是，短期因超賣博反彈可以，但要警惕這可能是價值陷阱的開始。