摩根大通一季度營收超預期

簡述

摩根大通公佈 2026 年第一季度財報，調整後營收為 505.4 億美元，每股收益為 5.94 美元，雙雙超出市場預期 華爾街見聞。營收同比增長 10%，淨利潤增長 13% 至 164.9 億美元。業績超預期的主要原因是固定收益和投資銀行業務的強勁表現。

影響分析

表面看，這是一份非常亮眼的業績，營收和利潤都輕鬆超過預期 華爾街見聞，主要由投行和固收等 “華爾街業務” 的強勁復甦驅動。這反映了美國經濟的韌性。

但真正的焦點不應只在一季度的超預期。更值得關注的是，管理層在上一季度曾警告稱，2026 年調整後的運營支出（預計 1050 億美元）可能會超過淨利息收入（預計 1030 億美元）Tip Ranks。雖然一季度淨利息收入同比增長了 9%，但成本壓力這個核心問題並未消失。市場可能正在為週期性的投行業務回暖而歡呼，卻忽視了潛在的結構性利潤擠壓風險。

我的看法是，這次的強勁業績為我們提供了在高位減持的機會。好消息似乎已被市場充分消化，但全年的成本風險卻被低估了。在當前位置，風險回報已不具吸引力。