CME 數據顯示：美聯儲 7 月維持利率不變概率 73.3%，9 月加息預期升温

簡述

CME“美聯儲觀察” 最新數據顯示，市場預計 7 月維持利率不變的概率為 73.3%，而 9 月加息 25 個基點的概率升至 52.7%，累計加息 50 個基點的概率為 14.9% [智通財經][]。此前 6 月非農就業數據僅增 5.7 萬，遠遜於預期，一度導致近期加息預期大幅降温 [騰訊新聞-財經][騰訊新聞-財經]。

影響分析

現在的局面是典型的 “延後而非取消”。雖然 6 月非農數據爆冷讓 7 月加息成了小概率事件，但市場顯然沒敢把美聯儲看扁，9 月加息的總概率已經頂到了 67% 以上 [智通財經][]。這説明交易員們認為，只要通脹還沒徹底服軟，單憑一次糟糕的就業數據還不足以讓美聯儲轉鴿 [騰訊新聞-財經]。目前美元在 101 上方高位震盪，反映了這種拉鋸心態 [匯通網]。對於組合來説，港股和互聯網板塊近期因流動性預期改善而出現的反彈 [騰訊新聞-財經][騰訊新聞-財經]，更像是一個基於 “7 月空窗期” 的博弈機會，而非反轉。接下來 CPI 數據才是真正的試金石。如果通脹依然堅挺，9 月的加息定價會更激進，到時美元回升和美債收益率反彈會再次壓制風險資產。建議短期參與港股估值修復，但要警惕 8 月後預期再次 “鷹化” 的風險。