Bitwise 發佈報告：2026 Q2 公鏈鏈上活躍增長但協議收入下滑

簡述

Bitwise 發佈的 2026 年報告指出，以太坊、Solana 等公鏈在活躍度顯著上升的同時，協議手續費總收入卻出現下滑 金色財經。這種背離並非源於需求萎縮，而是擴容技術導致區塊空間供給增加、單價下降，網絡使用規模仍在持續攀升 金色財經。

影響分析

Bitwise 這份報告揭示了一個典型的 “增產不增收” 悖論。簡單説，公鏈正處於從 “稀缺性溢價” 向 “規模效應” 轉型的陣痛期。雖然以太坊和 Solana 的協議收入在掉，但這是擴容降費的必然結果，而非需求崩盤 金色財經。

市場目前的誤區在於仍習慣用舊有的 “手續費銷燬” 邏輯來給代幣估值，卻忽略了活躍度增長帶來的生態護城河 。我認為這其實是管理層（協議開發者）在主動選擇 “以價格換空間”，通過極低成本吸引海量應用。這種 “身體語言” 展示了極強的競爭自信。對於 PM 來説，現在別盯着那點手續費看，真正值得關注的是在低費率環境下，哪些應用層協議正藉機完成用户圈地。短期內代幣通縮壓力會增大，但長期來看，這種基礎設施的 “平價化” 才是公鏈真正走向大規模採用的信號。別被難看的財務報表騙了，底層的網絡效應正在加速形成。