亞馬遜 AWS 訂單積壓達 4960 億美元

簡述

亞馬遜披露 AWS 訂單積壓已飆升至 4960 億美元 華爾街見聞。該數據包含與 Anthropic 達成的十年千億美元框架協議。儘管 2026 年資本支出巨大，但高盛等機構認為積壓訂單為未來增長提供了極高的能見度，並上調目標價至 335 美元。

影響分析

4960 億美元的積壓訂單是本次財報最核心的信號。市場一直擔心亞馬遜高達 2000 億美元的資本開支會拖累現金流，但這個數字其實是管理層遞給投資者的 “收據”——證明投入不是無底洞，而是為了兑現已鎖定的長期合同。

讀懂背後的邏輯：AWS 現在的瓶頸不是沒生意，而是產能擴充跟不上需求。管理層正通過 Trainium 定製芯片來對沖英偉達的高昂成本，試圖從 “雲服務商” 轉型為 “AI 成本優化公司”。雖然 Q1 淨利潤已達 303 億美元，且毛利率高達 51.82%ST/US/AMZN，但真正的爆發點在於這些積壓訂單的逐步釋放。市場目前可能低估了 AWS 在 AI 基建領域的統治力，高盛 335 美元的目標價反映了這種增長能見度。我認為這不僅是業績的利好，更是估值邏輯的重塑。建議繼續增持，靜待產能釋放帶來的收入兑現。