本田上調 2027 財年營業利潤預測至 6500 億日元

簡述

本田汽車將 2027 財年營業利潤預測從 5000 億日元上調至 6500 億日元，主要受日元走弱（匯率假設調整為 155 日元/美元）和強勁的 Q1 表現驅動 PUBT。儘管銷售收入預期增至 24.15 萬億日元，但銷量預期保持不變，且電動車相關虧損預計將擴大至 5200 億日元 PUBT。

影響分析

本田這次上調指引，表面看是利潤大增 30%，但實際上是典型的 “靠天吃飯”。Q1 經營利潤（5307.7 億日元）已經完成了原全年目標的 80% 以上，現在的修正更像是對 Q1 超額收益的被動確認。

關鍵點在於：本田的銷量預期根本沒動，增長全靠匯率假設調貶至 155PUBT。更有趣的是其業務的 “撕裂感”——摩托車和燃油/混動業務極其賺錢，如果剔除電動車，營業利潤其實能過萬億；但電動車業務就像個無底洞，虧損正擴大至 5200 億日元 PUBT。市場現在被日元紅利遮住了眼，卻忽視了本田在中國市場銷量暴跌和電動化策略的迷茫。我建議把這看作一個 “現金奶牛為錯誤轉型買單” 的案例，如果日元匯率一旦走強，本田的估值邏輯會非常脆弱。