美國利率期貨在 7 月非農就業數據公佈後下調 9 月加息預期

簡述

美國 7 月非農就業人數意外減少 2.3 萬人，遠低於增加 8.3 萬的預期，失業率升至 4.1%Reuters。受此影響，市場對 9 月加息的預期概率降至約 44%，美債收益率全線走低，2 年期收益率創下近期新低 Reuters。儘管年底加息概率仍存，但交易員已將加息窗口推遲至 12 月 Reuters。

影響分析

看來勞動力市場終於開始 “抗議” 高利率了。7 月非農意外減少 2.3 萬，這可不是小波動，而是自 2 月以來的首次萎縮 Reuters。市場反應很直接：9 月加息預期瞬間從主流變成了少數派（44%），大家開始押注美聯儲得 “歇一歇” 了 Reuters。

最值得關注的是勞動參與率掉到了五年新低，這説明招聘放緩不僅是企業在收縮，勞動力供給也在出問題 Reuters。美聯儲現在陷入了兩難：一邊是還沒徹底熄火的通脹，一邊是已經開始冒煙的就業市場。美聯儲內部的分歧只會因這份數據進一步加劇 Reuters。

底線是：加息週期的頂點基本確認了。雖然交易員目前只是把預期推到了 12 月，但如果下個月數據還這麼難看，討論重點很快就會從 “何時加息” 轉向 “何時降息”。操作上，美債收益率的下行空間已經打開，尤其是對政策敏感的 2 年期美債 Reuters。同時，美元的強勢基礎正在動搖，日元空頭頭寸可能要加速撤離了。