李寧下調全年收入增長目標至低單位數

簡述

李寧將 2026 年全年收入增長目標下調至低單位數，並將淨利潤率目標調整為中至高單位數水平 經濟通。公司指出下半年面臨供強需弱的持續挑戰，且終端表現未見改善，庫存銷比已從 3.8 倍急升至 5 倍，面臨巨大的去庫存壓力 。

影響分析

李寧這次下調指引，基本上是承認了 2026 年是個 “掉隊年”。把增長目標砍到 “低單位數”，不僅是宏觀環境的鍋，更像是品牌溢價失效的坦白 經濟通。最讓人擔心的是庫存銷比飆升至 5 倍 ，這意味着下半年為了去庫存，大規模打折不可避免，利潤率被蠶食已成定局 經濟通。對比同行，361 度還能維持中高單位數增長 ，而李寧卻在持續關店 ，這説明其市場份額正在被蠶食。市場今日跌至 14.40 港元的表現 李寧 -1.45%，反映出投資者對其 “國潮” 光環褪去後的失望。我傾向於認為，公司尚未從之前的資本配置失誤中恢復（如買樓風波 ），目前正處於 “高不成低不就” 的尷尬期。在庫存壓力釋放完畢前，這塊 “掉下來的飛刀” 先別急着接，下行風險遠未出清。