美國 7 月商品貿易逆差為 1188 億美元

簡述

美國 7 月商品貿易逆差錄得 1188.06 億美元，環比大幅擴大 17.2%，創下 16 個月來新高，遠超市場預期的 990 億美元 華爾街見聞。進口增長 3.7% 主要受資本設備（尤其是 AI 相關半導體）和企業防範關税風險的囤貨驅動，而出口則因工業用品拖累連續三個月下滑 華爾街見聞。此外，批發與零售庫存均超預期增長，反映出供應鏈端的防禦性積壓 華爾街見聞。

影響分析

這數據簡直是在打臉 “關税能縮減逆差” 的論調。1188 億的逆差遠超預期，不僅是 16 個月新高，更揭示了企業在恐慌性 “搶跑”。華爾街見聞 最扎眼的是資本設備進口激增 11.3%，這背後是 AI 軍備競賽（看看韓國半導體出口那 68.7% 的漲幅）和對未來關税政策變化的提前透支。華爾街見聞

別被強勁的進口數據騙了，出口已經連跌三個月，工業用品更是環比鋭減 11.2%，這説明全球需求在萎縮，而美國內部在靠透支未來需求（囤庫存）硬撐。華爾街見聞 批發庫存 1.3% 的超預期增長就是明證。華爾街見聞

底線是：這會對 Q3 GDP 造成顯著拖累，市場目前的增長預期顯然過於樂觀了。操作上，AI 硬件邏輯雖然硬，但要警惕宏觀層面的增長失速風險。如果 GDP 預估被大幅下調，美元和美債收益率將面臨回調壓力。