<div id="readability-page-1"><div>在短暫的喘息之後，這 7 只股票在英偉達的井噴式盈利之後再次創下新高：它們現在再次佔標準普爾 500 指數的 30% 左右。再加上前十大股票中的其餘股票（伯克希爾哈撒韋公司，禮來公司和博通公司），集中度上升到標準普爾 500 指數的 33% 左右。在最近於邁阿密海灘舉行的 ETF 會議上，註冊投資顧問渴望獲得有關如何讓客户停止糾纏他們向 Magnificent 7 投資更多資金的建議。人們對過度集中的危險感到絕望。RIAs 擔心，就像他們因為沒有足夠的熱情參加 Mag 7 集會而受到指責一樣，當他們的泡沫破裂時（如果泡沫破裂），他們會受到客户指責。RIA 的希望是市場反彈將擴大。希望渺茫。 那是兩週前，在 Nvidia 和 Magnificent 7 的無情進軍中短暫平靜。 但英偉達的財報扼殺了 “多元化” 人羣的最後希望。 數字説明了一切：主要行業 YTDVan Eck Semiconductor ETF（SMH） 增長 20%（Nvidia！Roundhill Magnificent 7 ETF（MAGS） 上升 14% (14% Nvidia！）S&amp;P 500 上升百分之五 （4% Nvidia！）標準普爾 500 指數權重 ETF（RSP） 上升 2%<h3>過度集中真的是一種風險嗎？</h3>從表面上看，確實是這樣。這種比較越來越愚蠢。 在 ETF 會議上，Dimensional Fund Advisors 指出，Magnificent 7 股票現在的規模與日本、英國、加拿大、法國、香港/中國的整個股票市場的總和一樣大：華麗 7 VS 世界 (MSCI 所有國家世界指數加權）整個美國股市： 百分之六十三日本、英國、加拿大、法國、香港/中國合計：17.5%華麗七： 百分之十七來源：維度基金聽起來很瘋狂，不是嗎？然而，在以前的時期看到這樣的集中並不罕見。主要是圍繞技術。<h3>高濃度水平經常發生在</h3>在過去的 10 年裏，它的真實濃度有所上升。FS Investments 的 2023 年研究顯示，截至 2015 年，標普 500 指數前十名的股票僅佔該指數的 17.8%。但那是個低谷。大多數時候，前 10 名股票的集中度要高得多。例如，在 20 世紀 60 年代中期，前 10 名的集中度超過了標準普爾 500 指數的 40%。 在 20 世紀 60 年代和 70 年代初，所謂的 “漂亮 50” 股票（包括 IBM、美國運通、通用電氣、寶麗來和施樂）的統治地位經常使前 10 名股票的集中度超過 30%。 在接下來的 20 年裏，它緩慢下降，在 20 世紀 80 年代和 90 年代末之間，它佔標準普爾 500 指數市值的大約 17% 到 20%。 在互聯網和互聯網繁榮時期，這一比例再次飆升，並在 20 世紀 90 年代末再次將前 10 名的集中度推高至 25% 以上。<h3>這不僅僅是美國的問題</h3>中國、法國和德國等其他國家在前十名中的集中度遠遠高於美國。 最廣泛的中國 ETF--iShares MSCI 中國 ETF（MCHI）擁有 600 多隻股票。但包括騰訊、阿里巴巴和百度在內的前十大股票佔整個 ETF 的 42%。與德國相同：iShares MSCI 德國 ETF（EWG）在 10 只股票中佔 57% 的權重，僅在 SAP 和西門子這兩隻股票中佔 22% 的權重。2016 年 10 月，摩根士丹利資本國際（MSCI）英國 iShares（EWU）在前 10 大持股中佔 50%，近四分之一在殼牌、阿斯利康和滙豐三隻股票中。2016 年 10 月 15 日，法國 iShares MSCI France（EWQ）在前 10 名中佔 57%，只有兩家公司- LVMH 和道達爾 - 佔 20% 的權重。2016 年 10 月 16 日，iShares S&amp;P/TSX 60 指數（修）在前十大持股中佔 45%。國家指數中前 10 大股票的集中度中國 百分之四十二德國 百分之五十七英國： 百分之五十法國： 百分之五十七加拿大 百分之四十五美國： 百分之三十三<h3>集中度幫助了美國和指數投資者</h3>你可能會擔心，但對指數投資者和美國投資者來説，集中度一直是一個福音。 我們都知道，去年的大部分漲幅可以歸功於少數主要是科技股。投資者誰擁有 S&amp;標普 500 指數 你不必挑選那些贏家;他們只是隨大流。 其次，美國股市是全球市場的領導者，當一小羣人成為市場領導者時，幾乎總是意味着美國股市的表現優於世界。這正是所發生的情況。美國股市不久前約佔全球市值的 40%，現在約佔全球市值的 50%。美國廣泛分散指數的投資者因其 “集中風險” 而獲得豐厚回報。“<h3>坐下來放鬆一下</h3>這一切意味着：集中是市值加權指數的一個特徵。這些指數獎勵贏家，懲罰輸家。 華麗 7 之所以表現如此出色，是因為它們是世界上最賺錢的公司。他們處於變革性技術的最前沿，特別是人工智能。這是他們成為領導者的主要原因。還有一些次要原因：全球化使供應鏈更有效率，以及利率的長期下降（已經結束）。但底線是，在一個很難實現增長的時代，這些公司有足夠的增長空間，投資者也願意出高價。與互聯網時代相比又如何呢？與上世紀 90 年代相比，排名靠前的股票對 S 500 指數成份股公司收益的貢獻要大得多。而且現金流要高得多。已經有一次更正：它被稱為 2022 年在 ETF 會議上，RIA 們最大的擔憂是，“但如果壯麗的 7 號出現大幅回調怎麼辦？”呃，抱歉，但他們已經改正了。NVIDIA 從 2022 年初的約 292 美元漲至當年 10 月的 112 美元，跌幅為 62%。當時，其他七隻股票都出現了較大跌幅。當然，他們都可以再次糾正錯誤。但人工智能革命是非常真實的。英偉達的銷售額增長了兩倍。利潤增長了 800%。這是一場非常真實的革命。</div></div>

英偉達

市場中的集中風險一直是一個關注點，但對於指數投資者來説卻是有利的。包括英偉達在內的七大股票目前佔據了標普 500 指數約 30% 的權重。過去在科技行業尤其是出現過類似水平的集中情況。其他國家的前十大股票也存在較高的集中度。儘管集中可能看起來有風險，但它卻幫助了指數投資者，結果導致美國股市表現優於全球。

這就是為什麼投資者應該不再過分擔心市場中的集中風險。