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title: "舜宇光學 3 月出貨漸趨回暖 光學龍頭能否走出 “寒冬”？"
description: "舜宇光學公佈 2024 年 3 月各主要產品出貨量，手機鏡頭出貨量同比上升 33.7%，達到 1.13 億件，主要因去年同期市場需求低迷。車載鏡頭出貨量也同比上升 17%。然而，舜宇光學科技 2023 年業績下滑，收入同比減少 4.6%，毛利率下降 5.4%。股價也受到影響，連續下跌 25%。大華繼顯、高盛和里昂等大行下調了舜宇光學科技的盈利預測和目標價。舜宇光學對手機和車載業務展望温和。"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/201552960.md"
published_at: "2024-04-09T12:13:04.000Z"
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# 舜宇光學 3 月出貨漸趨回暖 光學龍頭能否走出 “寒冬”？

> 舜宇光學公佈 2024 年 3 月各主要產品出貨量，手機鏡頭出貨量同比上升 33.7%，達到 1.13 億件，主要因去年同期市場需求低迷。車載鏡頭出貨量也同比上升 17%。然而，舜宇光學科技 2023 年業績下滑，收入同比減少 4.6%，毛利率下降 5.4%。股價也受到影響，連續下跌 25%。大華繼顯、高盛和里昂等大行下調了舜宇光學科技的盈利預測和目標價。舜宇光學對手機和車載業務展望温和。

智通財經 APP 獲悉，4 月 9 日，舜宇光學科技 (02382) 公佈，於 2024 年 3 月各主要產品出貨量，**手機鏡頭出貨量同比上升 33.7% 至 1.13 億件，手機攝像模組出貨量同比上升 15.1% 至 4189.5 萬件**，主要是因為去年同期因整體智能手機市場需求疲弱而使得基數處於低位。**車載鏡頭出貨量同比上升 17% 至 843.2 萬件**，主要是因為公司在國內新能源品牌汽車中的市場份額上升。

值得注意的是，此前 3 月 20 日，舜宇光學科技公佈了 2023 年業績，顯示公司業績仍處下滑軌道，**公司 2023 年全年實現收入 316.8 億人民幣，同比減少 4.6%。**毛利率為 14.5%，較去年同期下降約 5.4 個百分點。**歸母淨利潤 11.0 億元，同比減少 54.3%，**主要是全球智能手機需求繼續疲軟和光學降規降配趨勢延續導致公司手機相關產品 ASP 和毛利同比下滑。

在年報公佈後，舜宇光學科技股價**連續多日下跌，累計跌超 25%，股價創 2017 年 4 月以來新低**。隨後，**大華繼顯、高盛、里昂等大行紛紛下調舜宇光學科技盈利預測及目標價。**

大華繼顯下調對舜宇今明兩年盈利預測 22% 至 23%，至分別 18.81 億及 27.8 億元人民幣，認為縱使智能手機業務清晰的復甦趨勢仍然存在，今年交付及毛利率指引均遜預期。**下調目標價至 63 港元。**

里昂下調其盈利預測，**目標價由 64.5 港元下調至 47.6 港元，**維持 “跑輸大市” 評級。認為舜宇光學對今年手機及車載業務展望温和，其中手機鏡頭出貨量增長目標 5%，手機鏡頭模組出貨量估計大致持平，預期平均售價及利潤率均有改善，至於車載鏡頭出貨量增長目標為 10%，較之前一年放緩。

高盛將其**目標價由 69 港元下調至 65 港元，**分別下調集團今明兩年的盈測 6% 和 9%，主要是反映收入及毛利下降。指舜宇發佈業績後，管理層對旗下業務作出疲弱的指導。過去幾個月公司出貨量穩定，但鏡頭及相機模塊市場競爭依然激烈，或會限制長期增長潛力及毛利復甦。毛利率預計將逐步改善至 20%，而去年下半年為 15% 至 20%。

**進入 2024 年，手機市場情況有所好轉。**從舜宇此次公佈的數據可以看到，手機鏡頭出貨量同比上升 33.7% 至 1.13 億件，手機攝像模組出貨量同比上升 15.1% 至 4189.5 萬件，但舜宇光學也在指出，這主要是因為去年同期整體市場需求疲弱，使得基數較低。

隨着安卓陣營陸續發佈 OPPO Find X7、榮耀 Magic6 等年度旗艦機型，帶動高端手機鏡頭持續出貨。考量高端產品擁有較多鏡頭數量的情況下，**TrendForce 集邦諮詢預估，2024 年全球智能手機相機鏡頭出貨量年增 3.8%，約 42.2 億顆。**

郭明錤曾在去年 10 月發佈的市場研究簡訊中提到，**舜宇光學科技公司的 iPhone 鏡頭訂單持續增長，預估 2025 年取得覆晶技術機會，進入 iPhone 和 iPad 的 CCM 供應鏈。**

車載鏡頭方面，隨着電動智能車市場 2024 年整體增速將放緩，以及受行業壓力和聚焦高瑞化的影響，公司表示鏡頭出貨量增速也將放緩，預計增長 10.0%。在 VR/AR 業務方面，公司達成關鍵項目量產，成為知名客户首選供應商，預計 24 年會有 15% 的同比增長。

業內機構研報指出，新能源車的崛起對光學零件產生巨大需求，激光雷達、智能車燈等賽道增長空間明顯，在智能座艙方面，艙內感應類鏡頭對研發企業技術要求較高，也是頭部企業機會所在。**目前舜宇光學在以上方面的佈局初顯成效，不過這些新增長點又能否重振業績，仍需要更多時間觀察。**

值得注意的是，在今日公佈 3 月出貨量情況的同時，**舜宇還發布了公司的回****購計劃**，於 2024 年 4 月 8 日，根據 2023 年 5 月 24 日舉行的股東周年大會上授出的購回股份一般授權，已分別按每股股份的最高、最低及平均價格 38.85 港元、38.60 港元及 38.7305 港元購回公司合共 38 萬股普通股。這似乎也在向外界傳遞一些積極的信號，展現管理層對公司未來發展的信心。

展望未來，第一上海發佈研究報告稱，隨着智能手機市場弱復甦、國內安卓客户和海外大客户合作進展順利，**舜宇光學科技手機相關產品的出貨量和 ASP 會有一定的增長**；在車載領域，市場增速放緩，**公司可能會受行業壓力等因素增速放緩。**該行**相信手機光學升規升配的主線，並期待公司在 VR/AR 業務放量和車載光學領域穩定發展。**

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