隨着互聯網的飛速發展和普及，網絡已經成為人們獲取信息的主要渠道。線上推廣也成為了企業傳播品牌、獲取客户的重要手段。在信息過量的大環境中，如何在滿世界的廣告裏拔得頭籌、獲取紅利，精準的內容營銷成了關鍵。在這樣的背景下，提供全面多元化的內容營銷解決方案服務提供商也實現迅速崛起。這也直接帶動了相關企業衝擊資本市場的熱情。智通財經 APP 獲悉，內容營銷及精準營銷服務商 Star Fashion Culture Holdings Limited（星際時尚文化控股公司，以下簡稱 “星際時尚”）正式向 SEC 遞交了公開版的招股説明書，申請以 “STFS” 為代碼在納斯達克上市。值得注意的是，該公司早在 2023 年 12 月 15 日便向 SEC 遞交了秘密申請。此次赴美上市，公司計劃以每股 4 至 5 美元的價格發行 300 萬股股票，籌集 1400 萬美元。按照擬議區間的中點計算，星際時尚的市值將達到 5900 萬美元。那麼星際時尚質地如何，能否收穫納斯達克青睞呢？<h2>業績穩增，毛利率波動</h2>據招股書顯示，星際時尚成立於 2015 年，一家專做內容營銷及精準營銷服務商。公司提供專注於營銷活動策劃和執行、線下廣告服務和在線精準營銷服務的服務，通過項目策劃、設計、運營和執行等能力，幫助客户提升營銷活動的有效性和品牌價值。同時，公司還擁有豐富的 IP 形象授權資源，可將其 IP 授權給企業，為品牌賦能，以增強其品牌影響力和知名度。從業績表現來看，公司營收表現持續向好發展。截至 6 月 30 日止的 2022 財年、2023 財年和截至 12 月 31 日止的 2024 上半財年，公司的收入分別達到 3537.02 萬、6903.94 萬和 5341.18 萬元（人民幣，下同）。細分來看，公司的業務可分為營銷活動策劃與執行、線下廣告服務及在線精準營銷服務。其中，營銷活動策劃與執行業務為公司最主要的營收來源。在該業務中公司通過線上短視頻及各類線下活動，包括音樂節、時裝週活動、各地城市馬拉松以及各類展會論壇等，從多方面佈局，以形成廣泛的內容營銷矩陣，從而助力企業實現線上線下全面的傳播。報告期內，來自該業務的營收分別為 1943.27 萬元、5559.03 萬元、3022.07 萬元，營收佔比則分別為 54.9%、80.5% 及 56.6%。值得注意的是，2024 上半財年營收及營收佔比的下滑主要是因為活動主辦方需求的減少。與此同時，本為公司第二大業務的線下廣告服務也於報告期內出現營收及營收佔比的大幅下滑。據悉，在該業務中，公司為客户提供户外廣告解決方案並根據客户的要求定製營銷策略。報告期內，來自該業務的營收分別為 1290.59 萬元、733.62 萬元、295.47 萬元，營收佔比則分別為 36.5%、10.6% 及 5.5%。對此公司解釋稱這是由於公司業務戰略的變動。在以上兩大業務的波動表現下，在線精準營銷服務已成為公司近期來最具看點的業務。智通財經 APP 注意到，在該業務中，公司根據客户的要求定製營銷策略。其能夠作為廣告載體提供內容，並將廣告整合到不同的活動和視頻中，用於營銷目的。公司通過利用包括愛奇藝、西瓜視頻、微博和微信在內的各類在線媒體渠道，有效地向客户的目標市場推廣營銷材料。報告期內，來自該業務的營收分別為 303.16 萬元、611.29 萬元、2023.64 萬元，營收佔比則分別為 8.6%、8.9% 及 37.9%。據招股書顯示，2024 上半財年以來，公司將廣告業務集中在在線渠道上，期內共獲得了 13 個新客户，這帶動了該業務期內營收的大增。雖然營收向好發展，但公司的盈利能力卻呈現出波動下行的趨勢，報告期內，公司毛利率分別為 25.3%、28.3% 及 22.2%。對此公司坦言，2024 財年以來，公司為了進一步打開在線精準營銷服務市場放棄了部分利潤。不過受益於公司收入的大幅增長，公司淨利表現依然實現增長。報告期內，公司淨利潤分別為 248.64 萬元、781.78 萬元和 786.42 萬元。<h2>行業增長有望加速，上下游 “依賴症” 難解</h2>從行業前景來看，內容營銷市場的前景備受期待。據弗若斯特沙利文報告指出，內容營銷的市場規模在過去五年中經歷了波動。具體來看，從 2017 年到 2019 年，由於我國文化和娛樂消費的持續增長，整體內容營銷市場經歷了穩定的增長。但 2020 年受到疫情爆發影響，市場規模有所下滑。隨着政府採取的有效措施，疫情影響逐步穩定，2021 年該市場逐步反彈。但受 2022 年疫情的再度爆發導致內容營銷市場再次被影響，該市場規模再次下滑。因此，內容營銷的市場規模從 2017 年的 2863 億元增長到 2022 年的 3120 億元，複合年增長率僅為 1.7%。不過隨着疫情防控逐步放開，傳統營銷活動規劃的迭代、新技術的賦權和中國經濟的繁榮，該市場預計將迅速復甦。到 2027 年，中國內容營銷的市場規模預計將達到 4191 億元，五年複合年增長率將達 6.1%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240620/1718867002580931.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1718867002580931.png" alt="image.png" width="1210" height="410" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240620/1718867002580931.png"/>隨着內容營銷行業的潛力逐步被挖掘，市場競爭也逐漸變得激烈，弗若斯特沙利文表示該市場的集中度在中國相對分散，因為下游客户的各種要求（如促銷目的、目標客户類型、區域覆蓋範圍等）衍生的競爭對手在價格、服務和創造力方面的差異化競爭。面對如此分散的行業現狀，星際時尚通過深度綁定上下游的方式以鞏固其行業地位。智通財經 APP 注意到，公司依賴主要供應商來獲得其部分產品。在 2022 財年和 2023 財年，公司的前五家供應商分別佔收入成本比例分別高達 79.9% 和 74.6%，而到了 2024 上半財年，這一數值更是進一步上升至 83.8%。雖然公司表示其與大型平台企業、供應商和物流公司建立了長期穩定的關係，但供應商可能會修改或終止協議，這將影響到公司的業務開展。而在下游客户端，公司坦言其十分依賴頭部客户。其中，在 2023 財年中，公司的前四大客户貢獻了公司 61% 的收入，而在 2022 財年中，公司的前三大客户貢獻了 76% 的收入。因此，保持現有客户的穩定及持續開發新客户對公司的未來發展至關重要。不過需要注意的是，公司並未於頭部客户簽訂長期協議，與該等客户簽訂的服務協議是按項目簽訂的。因此，公司不能確定來自頭部客户的收入是否會繼續。與此同時，由於行業的激烈競爭，公司與客户的議價能力也極為有限。綜合來看，在行業波動發展的背景下，星際時尚通過積極發展在線精準營銷服務實現了業績大幅增長。但未來隨着市場競爭加劇，“上下游依賴” 持續的星際時尚如何從散亂的競爭格局中脱穎而出？雖然公司表示此次上市公司的募集資金將用於創建衍生作品和開發知識產權，同時將進行行業內合併和收購，但目前看來，未擁有突出優勢的星際時尚想要持續維持營收淨利的穩定增長，恐怕並不容易。

近日，內容營銷及精準營銷服務商星際時尚向 SEC 遞交了招股説明書，申請在納斯達克上市。該公司計劃以每股 4 至 5 美元的價格發行 300 萬股股票，籌集 1400 萬美元。據招股書顯示，星際時尚是一家成立於 2015 年的專做內容營銷及精準營銷服務商，業績穩增。該公司提供營銷活動策劃和執行、線下廣告服務和在線精準營銷服務等服務，擁有豐富的 IP 形象授權資源。預計公司市值將達到 5900 萬美元。

美股新股前瞻｜高度依賴上下游，營銷服務 “小兄弟” 星際時尚也想上市