--- title: "亞德諾 2024 年第三季度財報電話會議實錄" description: "亞德諾報告顯示，2024 年第三季度業績強勁，營收超過 30 億美元，營運利潤率超過 41%，每股收益為 1.58 美元。首席執行官文森特·羅奇指出，高性能產品組合需求增加，確認了公司從疫情波動中恢復，特別是在工業領域。公司預計在人工智能基礎設施和航空航天市場將有機會，預測到 2025 年航空航天市場將實現兩位數增長，受新設計贏得驅動。儘管面臨經濟挑戰，亞德諾仍致力於財務紀律和戰略性長期投資" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/212252921.md" published_at: "2024-08-22T11:27:31.000Z" --- # 亞德諾 2024 年第三季度財報電話會議實錄 > 亞德諾報告顯示，2024 年第三季度業績強勁，營收超過 30 億美元，營運利潤率超過 41%，每股收益為 1.58 美元。首席執行官文森特·羅奇指出，高性能產品組合需求增加，確認了公司從疫情波動中恢復，特別是在工業領域。公司預計在人工智能基礎設施和航空航天市場將有機會，預測到 2025 年航空航天市場將實現兩位數增長，受新設計贏得驅動。儘管面臨經濟挑戰，亞德諾仍致力於財務紀律和戰略性長期投資 運營商 早上好，歡迎參加亞德諾第四季度 2024 財年收益電話會議，通過電話和網絡進行音頻網絡廣播。 我現在想介紹今天電話會議的主持人，安寇科技（Analog Devices）投資者關係和財務規劃副總裁 Michael Lucarelli 先生。先生，請您發言。 Michael Lucarelli 安寇科技投資者關係和財務規劃副總裁 謝謝，Kevin，大家早上好。感謝您參加我們 2024 財年第三季度電話會議。今天與我一起參加電話會議的有安寇科技的首席執行官兼董事長 Vincent Roche 以及首席財務官 Rich Puccio。如果有人錯過了發佈的信息，您可以在 investor.analog.com 找到相關資料。 關於披露事項。我們即將討論的信息包括前瞻性聲明，這些聲明受到特定風險和不確定性的影響，如我們的收益發布、定期報告和其他提交給美國證券交易委員會的材料中進一步描述的那樣。實際結果可能會與前瞻性信息有實質性差異，因為這些聲明僅反映了我們在本次電話會議日期的預期。除非法律要求，我們不承擔更新這些聲明的義務。 今天在我們的評論中涉及的毛利率、營業費用、非營業費用、營業利潤率、税率、每股收益和自由現金流將以非通用會計準則（non-GAAP）為基礎。這些數據不包括特殊項目。在將我們的結果與歷史表現進行比較時，特殊項目也將從之前的時期中排除。今天的收益發布中包含了這些非通用會計措施與最直接可比的通用會計準則措施的調節以及有關我們非通用會計措施的其他信息。 現在，我將把話題轉給安寇科技的首席執行官兼董事長 Vincent Roche。 Vincent Roche 安寇科技董事會主席兼首席執行官 非常感謝，Mike，早上好。我們高性能產品組合需求增強以及技術執行力的提升，使得第三季度收入超過 23 億美元，營業利潤率超過 41%，每股收益達到 1.58 美元，均超出我們的預期中點。這些良好的結果，加上客户庫存水平的改善和幾乎所有市場訂單的增長勢頭，增強了我對於我們的第二季度標誌着安寇科技週期性低點的信心。 然而，我對前景仍持謹慎樂觀態度，因為挑戰性的經濟和地緣政治條件限制了更為明顯的復甦。我們繼續在短期財務紀律和戰略投資之間取得平衡，使安寇科技能夠抓住我們看到的非凡機遇。 現在，我想重點介紹我們的工業終端市場，這是我們最大、最多樣化和最具盈利性的業務，產生持久的收入流，平均持續近 20 年。隨着我們的業務開始從疫情的波動中恢復，我們對工業市場長期增長機會感到興奮。我們為客户提供一套無與倫比的高性能解決方案，從天線到比特、傳感器到雲端、納瓦特到千瓦。 我們廣泛的技術組合，結合我們深厚的領域專業知識和工程實力，使我們能夠在最具吸引力的工業領域取得領先地位。如今，隨着數字軟件和算法能力的增強，補充我們尖端的模擬產品組合，安寇科技在工廠和工藝自動化、能源效率、安全連接等領域解決客户最困難的挑戰。 為了展示我們工業業務的力量和潛力，讓我與您分享一些最近創新如何開拓新的收入來源併為我們未來幾年的強勁增長奠定基礎的例子。例如，我們的儀器和測試業務，包括科學儀器、電子測試和測量以及自動化測試設備，對數字時代的重要科學和技術進步至關重要。 在自動化測試設備中，例如，我們的下一代解決方案提高了通道密度和吞吐量，同時將每個系統的能耗降低了高達 30%。這些對於測試複雜高性能計算 GPU 和高帶寬存儲系統的關鍵參數。隨着人工智能基礎設施的建設仍然是全球超大規模運營商的優先事項，我們預計增長將持續到 2025 年，甚至遠遠超出。 現在轉向航空航天和國防領域，在這一經濟衰退期間，這一領域是我們最具韌性的業務。安寇科技在射頻和微波、高速和精密轉換器、電源和 MEMs 領域的領域專業知識和高性能產品組合使我們能夠提供完整的邊緣解決方案，為客户提供規模、速度和更低的總體擁有成本。例如，我們正在利用我們可編程的阿波羅信號鏈平台，今天創建全面的軟件定義 RF 通信和傳感器系統，這有望將我們在商業、國防和航空航天通信系統中的可尋址市場增加 5 倍。事實上，我們看到在 2025 年這一領域的收入增長有可能達到兩位數，這得益於幾個高價值的設計贏得正在投入生產。 在自動化領域，儘管迄今復甦較慢，但我們對其未來增長潛力仍然充滿信心，因為提高生產率的好處變得更加明顯。客户正在優先考慮在其工廠車間增強數字化和 IT/OT 集成。他們在線儀器和先進機器人技術的部署正在推動對更多傳感、邊緣處理、安全連接和電源管理的需求。 在機器人領域，我們看到從固定臂機器發展到自主移動機器人，最終到人形機器人的進步。這種演變為我們的精密信號鏈特許經營創造了額外的機會，具有完全隔離和高效電源解決方案的傳感、連接和運動控制子系統可以將機器人的內容從今天的數百美元提升到未來的數千美元。 這些進步的另一個令人興奮之處在於它們在工廠之外的廣泛適用性，比如在醫療保健領域的外科機器人和成像系統。ADI 的產品有潛力通過更精確的外科體驗和更低延遲的連接性顯著提高外科醫生的效率。此外，患者也有可能獲得住院時間縮短和併發症減少的潛在好處。機器人技術的發展預計將為我們的高性能模擬、混合信號電源連接和傳感解決方案帶來數十億美元的潛在機會。我們看到未來幾年我們機器人業務收入有望翻倍增長。 現在轉向能源傳輸和分配。我們的客户正在對電網進行現代化和數字化，以應對呈指數增長的能源需求，部分原因是電動交通和快速人工智能採用的普及。這一過程導致電網變得分佈式、動態和雙向，這是從過去線性、穩定供應模式的範式轉變。我們正在與傳統供應商和顛覆者合作，為新電網提供必要的智能，從分散式發電廠到分佈邊緣。我們正在利用我們在尖端能源監測和管理解決方案中的模擬和算法能力。 此外，我們的電池管理技術提高了電網可再生能源存儲系統的容量和能源利用率。未來重新構想的智能電網有望將我們的可尋址市場擴大超過 100 億美元，併為未來多年為我們的能源特許經營創造有利因素。鑑於我們工業組合之間的協同效應、我們的創新步伐以及市場復甦的跡象，我們對我們的工業業務持樂觀態度，'25 年將是一個強勁增長的一年。 總之，我們在高性能模擬解決方案上的投資使我們能夠與並利用多個同時存在的超越商業週期的長期趨勢相交匯，推動我們走向未來。我們對客户成功和有影響力的創新的承諾將是我們通往成功的道路，最終增加長期股東價值。 現在我將把話題轉給 Rich，他將為您介紹財務數據。 Richard Puccio 模擬設備執行副總裁兼首席財務官 謝謝，Vince。讓我也對我們第三季度收益電話會議表示歡迎。第三季度收入為 231 億美元，高於我們展望的中點，環比增長 7%，同比下降 25%。工業部門在第三季度佔收入的 46%，環比增長 6%，同比下降 37%。除了自動化部門以外，每個主要應用都環比增長，而自動化部門的下降速度比以往季度慢得多。 汽車部門佔收入的 29%，環比持平，同比下降 8%。我們看到我們行業領先的連接性和功能安全電源平台同比繼續實現兩位數增長。相反，汽車生產削減正在延長客户的庫存消化時間，特別影響我們傳統汽車和電氣化業務。 通信部門佔收入的 12%，環比增長 10%，同比下降 26%。客户庫存消化放緩使無線和有線增長環比增加。最後，消費品佔收入的 14%，環比增長 29%，自 2022 年以來首次同比增長。我們看到各種應用領域的增長，尤其是便攜設備和遊戲領域表現突出。 現在，讓我們從收入轉向利潤表的其他部分。第三季度毛利率為 67.9%，環比增加 120 個基點，主要受到更高的收入、更高的利用率和有利的產品組合影響。本季度運營費用為 6.19 億美元，環比略有增加，主要受到更高的變動性薪酬驅動。運營利潤率為 41.2%，超過了我們展望的高端。非運營費用為 7000 萬美元，本季度税率為 10.8%。淨利潤為 1.58 美元，接近我們展望的高端。 我們的財務狀況穩健，我想從我們的資產負債表和現金流量表中指出一些項目。第三季度結束時，我們擁有超過 25 億美元的現金和短期投資，淨槓桿率為 1.2。庫存環比減少 5100 萬美元，天數從 192 天下降到 178 天。按計劃，我們進一步減少了本季度的渠道庫存，週轉率接近我們七至八週目標的最低水平。 本季度和過去 12 個月的經營現金流分別為 9 億美元和 40 億美元。本季度和過去 12 個月的資本支出分別為 1.54 億美元和 10 億美元。對於 2024 財年，資本支出按照我們的 7 億美元計劃進行，較 2023 年下降約 45%，因為我們的混合製造投資週期逐漸減弱。這些數字不包括預期從歐洲和美國芯片法案中獲得的益處。在過去 12 個月中，我們創造了 29 億美元的自由現金流，佔收入的 30%。在同一時期，我們通過股息和股票回購返還了 28 億美元。作為提醒，我們的策略是長期將我們 100% 的自由現金流返還給股東。 現在，我將轉向第四季度展望。預計營收將達到 24 億美元，加減 1 億美元，環比增長 4%，在中間值。我們預計本季度的銷售將與進貨大致相等。在中間值上，我們預計工業和消費品將增長，通信將保持平穩，汽車將下降。預計營運利潤率為 41%，加減 100 個基點。我們的税率預計在 11% 至 13% 之間。根據這些數據，預計每股收益為 1.63 美元，加減 0.10 美元。 總的來説，我們第三季度的業績和第四季度的展望支持我們的觀點，即我們已經度過了本週期的低谷。然而，具有挑戰性的經濟和地緣政治條件限制了需求復甦的速度。 現在我將把話題交回給邁克進行問答環節。 邁克·盧卡雷利 藥明康德投資者關係和財務規劃副總裁 謝謝，理查德。讓我們開始問答環節。我們要求您限制自己提一個問題，以便在今天上午的通話中為更多參與者留出時間。如果您有後續問題，請重新排隊，我們會在時間允許的情況下回答您的問題。 有了這個，我們將開始第一個問題，請。 操作員 \[操作員指示\] 我們的第一個問題來自斯蒂費爾的托爾·斯萬伯格。請發言。 托爾·斯萬伯格 斯蒂費爾尼古拉斯分析師 是的。非常感謝。很高興看到這個轉折點。文斯，您能否詳細介紹一下這種混合環境呢？因為庫存已經觸底，而最終需求似乎有些複雜。在您應對這一時期時，您能否詳細介紹一下您的可見性？訂單積壓的趨勢如何？您是否最終開始看到新產品更多地投入生產，因為這些都是您希望在新週期開始時看到的典型信號？ 文森特·羅奇 藥明康德首席執行官兼董事會主席 是的。謝謝，托爾。首先，我要説，我們主要依靠 POS 信號來運營公司。這是我們計劃生產和公司運營的方式。因此，我們非常密切關注終端市場需求的情況。自上季度以來，我對此的信心增強，確實認為第二季度是週期性低點。我們在第三季度結束時的渠道庫存非常少。儘管我們自己的資產負債表上有庫存，但我們的庫存非常充足，準備好滿足我們預計在 '25 年出現的需求激增。 因此，在第四季度，正如我們所説，我們預計會繼續實現環比增長。實際上，我認為，特別是在工業領域，客户庫存水平將繼續改善。因此，整個復甦的進程將取決於宏觀形勢。但儘管如此，考慮到公司擁有創紀錄的設計贏得訂單管道，我們面臨着許多結構性順風的局面，擁有非常強大的訂單管道，非常良好的供應線路，並且客户的資產負債表上的庫存非常少。這讓我對我們即將迎來新一年的處境感到樂觀。 謝謝。 操作員 稍等片刻，我們的下一個問題。我們的下一個問題來自摩根士丹利的約瑟夫·摩爾。請發言。 約瑟夫·摩爾 摩根士丹利分析師 是的。謝謝。我的問題是關於汽車與工業的發展軌跡。看起來汽車進入庫存調整階段較晚，到目前為止情況要好得多。我想您談一下這一領域的一些持續阻力。您能否談一下您對汽車領域可能出現的總體減少？客户的安全庫存庫存減少到了什麼程度？ 理查德·普奇奧 藥明康德執行副總裁兼首席財務官 所以喬，這是 Rich。我來回答這個問題。我先從我們的角度進行一些基本設定，以及我們在市場上看到的情況，汽車繼續向更電動化和軟件定義方向發展，這也推動了我們的半導體內容增長，主要是為了應對增加的電池密度、更多傳感器、顯示屏。我們預計，這將是我們業務的長期增長動力。然而，這也是我們開始看到一些回落的地方，汽車市場在短期內出現了疲軟。 我們看到客户開始減少生產。目前，我們看到他們開始選擇消耗庫存。因此，我們看到了這一點，對吧？這種疲軟在我們的業績中得到了證實，對吧？汽車連續兩個季度同比下降，我們預計第四季度將再次下降。從訂單的角度來看，我們看到汽車訂單下降。特別是，我們看到我們的傳統汽車和 BMS 領域的庫存消化，我們預計這種情況將至少持續到第四季度，特別是考慮到當前客户面臨的挑戰性採購環境。 然而，針對您關於從高峰到低谷的問題，除非 SAR 恢復到疫情水平，否則我們不認為高峰到低谷的情況會像我們在其他終端市場看到的那樣劇烈。我描述的基礎性長期增長趨勢推動了更高的半導體內容。此外，我們繼續在所有車輛類型中看到更多的價值捕獲，無論是傳統內燃機車、插電式混合動力車還是全電動車，在增長最快的應用中，無論是 ADAS、數字座艙還是電氣化。因此，我們將會下降，但我們不認為週期低谷會像我們在工業領域看到的那樣嚴重。 約瑟夫·摩爾 摩根士丹利分析師 很好。非常感謝。我想作為後續問題，您是否觀察到不同地區的行為有所不同？中國汽車市場與西方市場在地域上有何不同？ Richard Puccio Analog Devices 執行副總裁兼首席財務官 不。總體而言，各個市場基本上是一致的。我會説中國表現還不錯。我們談到了一些設計贏得在那裏逐步增長。這有助於抵消一些疲軟。但總的來説，汽車行業比 90 天前稍弱，無論是北美、歐洲還是亞洲。 Joseph Moore 摩根大通分析師 非常感謝。 運營商 稍等我們的下一個問題。我們的下一個問題來自美國銀行證券的 Vivek Arya。您可以發言了。 Vivek Arya 美國銀行證券分析師 感謝回答我的問題。Vince，很高興聽到您對扭轉週期拐點的樂觀態度。您認為環境是否允許順序增長繼續到 2021 年第一季度？看起來工業可能會增長。汽車方面，鑑於一些訂單評論和消費者季節性下降，我不確定。因此，從概念上講，我們應該如何建模這種復甦形式進入 2021 年第一季度？謝謝。 Vincent Roche Analog Devices 首席執行官兼董事會主席 是的。目前很難判斷，因為環境仍然有點 -- 讓我們説，有點不平衡。但我認為，總的來説，我們可能預計第一季度會出現一點季節性下降，然後在第二季度反彈。我認為這是一種看法。但總體而言，我仍然堅持認為我們會在 2025 年看到快速增長。 Richard Puccio Analog Devices 執行副總裁兼首席財務官 然後我會在季節性問題上幫助您一點。自從我們的業務出現季節性趨勢以來已經過去了幾年。您是對的，如果回顧過去 10 年、15 年 ADI 的情況，消費者在第一季度的順序下降了 10% 以上，而工業、汽車和通信等 B2B 市場則以低個位數下降。正如 Vince 所説，今天沒有人相信我們會比季節性更好，考慮到我們今天的情況。但我們將在 90 天內更新我們對第一季度的看法。 Vincent Roche Analog Devices 首席執行官兼董事會主席 是的。我認為對我們來説最大的調節因素將是工業特別是發生了什麼。我可以告訴您的是，我與我們的工業客户進行的各種高管對話表明，他們對 2025 年的樂觀情緒也很強烈。 Vivek Arya 美國銀行證券分析師 謝謝。 運營商 稍等我們的下一個問題。我們的下一個問題來自瑞銀的 Timothy Arcuri。您可以發言了。 Timothy Arcuri 瑞銀集團分析師 非常感謝。我只想就那個回答提問。所以您在財政第三季度或財政第四季度的季節性上漲。聽起來您不願意承諾您將在財政第一季度超過季節性。街道正在為財政第一季度預測超過季節性的 5% 或 6%。是有什麼事情發生在訂單中嗎？是最近幾周或最近一個月訂單放緩導致您不願意承諾財政第一季度會超過季節性，還是因為距離 90 天還有一段時間，您只是不想發表評論？謝謝。 Vincent Roche Analog Devices 首席執行官兼董事會主席 我將從街道預期開始，然後 Rich 會談論訂單情況。我們從未指導過第一季度。我認為街道為第一季度制定了街道預期。我認為街道為了期待回彈，將每個人都預期在日曆第四季度或財政第一季度超過季節性。我會説，是的，有一些事情在過去 90 天發生了變化，但我們對整個 2025 年和全年持樂觀態度。我們只是不確定在這種對 2025 年良好的前景中是否會超過季節性。我將轉給 Rich 討論一些訂單動態。 Richard Puccio Analog Devices 執行副總裁兼首席財務官 是的。從訂單的角度來看，直到第二季度，正如我們所談到的，我們看到了連續三個季度的廣泛訂單改善。然而，第三季度有所不同，我們看到工業、消費和通信持續增長，但我們看到汽車訂單下降，這導致本季度我們的總訂單略微下降。但我們最終的訂單與銷售比率仍在接近平衡。從地理角度來看，歐洲的訂單增長最弱。美洲略微疲軟，這抵消了亞洲的訂單增長。 Timothy Arcuri 瑞銀集團分析師 非常感謝。 運營商 稍等我們的下一個問題。我們的下一個問題來自高盛的 Toshiya Hari。您可以發言了。 Toshiya Hari 高盛集團分析師 嘿。早上好。感謝回答問題。看到您的資產負債表上的庫存再次下降，您們提到渠道庫存也在下降。展望未來，您對內部利用率有何看法？您如何與代工合作伙伴合作？在您的十月季度展望中，與渠道有關的情況是什麼？謝謝。 Vincent Roche Analog Devices 首席執行官兼董事會主席 正如我在上次通話中所指出的，我們説利用率和實際毛利在第二季度觸底，事實證明確實如此。從庫存和渠道的角度來看，預期我們將按需求發貨。目前，我們在渠道的範圍內處於七到八週的最低端。我認為我們之前提到過，如果看到持續改善，我們將開始按需求發貨。因此，我們將在第四季度這樣做。 Toshiya Hari 高盛集團分析師 謝謝。 Richard Puccio 安華高科技執行副總裁兼首席財務官 顯然，當涉及到平衡時，我們擁有混合製造系統，這使我們能夠儘可能保持內部利用率高。當我們的工廠容量耗盡時，我們有很多外部選擇，用於硅容量。因此，顯然，我們的資產負債表上有很多庫存，我們的工廠能夠隨着需求在未來幾個季度持續改善而提高利用率。 Toshiya Hari 高盛集團分析師 作為一個快速的跟進問題，我記得上個季度你們的內部利用率在中等水平，如果我沒記錯的話。您目前的利用率是否達到或超過 60%？或者 -- 您能對此發表評論嗎？ Vincent Roche 安華高科技首席執行官兼董事會主席 我們沒有提供利用率的展望，也不提供利用率。我會説上個季度較低，第三季度和第四季度有所提高。它們遠低於正常水平，我稱之為 85% 至 90% 的利用率水平。我想我可以幫助您 -- 我會給您一些背景信息，即利用率提升意味着什麼？這對毛利率意味着什麼？如果您看一下過去一年左右毛利率的下降，大約一半與利用率有關。另一半與產品組合有關。因此，您可以看到隨着利用率的提高，對毛利率擴張意味着什麼。 Toshiya Hari 高盛集團分析師 有幫助。謝謝。 運營商 我們的下一個問題稍等片刻。我們的下一個問題來自伯恩斯坦研究的 Stacy Rasgon。您可以發言了。 Stacy Rasgon 伯恩斯坦研究分析師 嗨，各位。感謝您回答我的問題。我希望您能就下個季度的業務指南提供更詳細的信息。我知道您説工業和我認為消費者會增長，而汽車會下降。您對此有更多的説明嗎？比如消費者通常會增長嗎？它增長了兩位數嗎？工業增長中位數，汽車下降到低位數，像大幅下降嗎？您對各個領域能提供更多信息嗎？ Vincent Roche 安華高科技首席執行官兼董事會主席 當然，Stacy。我來回答這個問題。是的。讓我們從消費者開始，您是對的，消費者再次增長約 10%，嵌入在我們的展望中。工業在下一個季度有另一個穩健增長季度，可能是高位數的環比增長。通信大致保持不變，加減取決於事態的發展。汽車市場是疲軟的市場，正如我們之前討論過的，可能會在下一個季度以低位數的環比下降。 Stacy Rasgon 伯恩斯坦研究分析師 明白了。這很有幫助。如果我可以再提一個問題，您對下個季度的運營支出增長有什麼看法？本季度它受到很好的控制。有什麼因素會導致支出增加嗎？您對年底運營支出趨勢有什麼看法？ Richard Puccio 安華高科技執行副總裁兼首席財務官 Stacy，我來回答這個問題。顯然，鑑於毛利和收入超出了我們在第三季度的展望的高端，以及我們持續的成本管理，我們的第四季度展望顯然暗示着環比略微收縮的毛利，儘管我們預計收入和毛利會有所提高。這主要是由於我們在第四季度生效的績效增長所帶來的下行壓力。因此，隨着我們進入第四季度，這將是一個下行壓力。 Vincent Roche 安華高科技首席執行官兼董事會主席 我認為我們運營支出的主要調節因素，Stacy，顯然是獎金。顯然，隨着過去幾個季度利潤和收入的下降，相應地也下降了。現在隨着收入增長和盈利能力的改善，這顯然會增加。但這是自我資助的，可以這麼説。 Stacy Rasgon 伯恩斯坦研究分析師 明白了。運營支出增加多少呢？ Vincent Roche 安華高科技首席執行官兼董事會主席 對於我們第四季度的展望，我會説運營支出的環比增長約為 5%。 Stacy Rasgon 伯恩斯坦研究分析師 非常感謝。非常感謝，各位。 運營商 我們的下一個問題稍等片刻。我們的下一個問題來自花旗史密斯巴尼的 Chris Danely。您可以發言了。 Christopher Danley 花旗史密斯巴尼分析師 看看整體客户庫存情況。是的，我認為每個市場的庫存消化節奏不同。我們對工業消費者通信領域的庫存水平已經恢復正常感到滿意。在汽車領域仍然存在一些庫存消化問題。我認為，過去一個季度削減了生產水平，無論是傳統燃油車還是電動車，都會影響庫存水平和對於保留庫存的意願。從這個角度來看，Chris，我不知道文斯是否有什麼要補充的？ 我認為，Chris，總體而言，我們已經看到工業、消費者和通信市場的最糟糕的時期已經過去。但是汽車領域是一個我們將在至少 2025 年初看到一些庫存消化問題的行業。 好的。謝謝。關於工業方面，只是想就您們目前在工業市場的訂單/可見度與三個月前相比如何進行描述？是大致相同嗎？還是有些改善？ 嘿，Chris，我是 Rich。我想説我們的可見度相當穩定。正如我們所談到的，我們看到工業的所有子領域在連續增長，唯獨自動化領域我們看到了改善，但尚未看到增長。 明白了。謝謝，Rich。 稍等，我們來看下一個問題。我們的下一個問題來自摩根大通的 Harlan Sur。請發言。 早上好。感謝回答我的問題。對於 2023 財年，中國國內消費佔您總收入的約 18%，是表現最差的地區。過去幾個季度，中國的訂單一直在逐步增長。這是否轉化為七月季度該地區的收入環比增長？看起來七月份來自中國地區的訂單環比增長。到目前為止，它們的趨勢如何？您是否仍然看到該地區的積極跡象？ 是的。抱歉，我們繼續看到中國訂單方面的強勁表現。我們確實看到工業、汽車和通信領域的訂單環比增長，略有消費者訂單的減少。因此，中國繼續表現良好，我們在那裏的設計贏和銷售渠道非常強大。 謝謝。 稍等，我們來看下一個問題。我們的下一個問題來自摩根士丹利的 Joshua Buchalter。請發言。 嘿，各位。感謝回答我的問題。也許您可以解釋一下十月季度毛利潤的一些增減因素。粗略估算，我認為儘管收入增加，但毛利潤環比大致穩定，我想利用率也在提高。其中有多少是由於產品組合？特別是在這種消化過程中，價格環境是否發生了變化，我想這將是一個更具競爭性的環境？謝謝。 是的。我想説，正如我們之前提到的，這在很大程度上受到產品組合的影響。顯然，我們從收入增長中獲益。從定價的角度來看，我之前已經談到過，我們繼續看到相當穩定的定價，我預計這種情況將繼續下去。顯然，根據地理位置和大客户和小客户的不同，情況有所不同。但總體而言，我們繼續看到穩定的定價，並且預計未來也會如此。 一旦我們的產品安裝在特定客户的設計中，它們往往會保持幾十年，定價在那裏非常穩定。在新的領域，新的勝利中，定價或競爭性會增加，但在這方面沒有什麼新的變化。作為一家公司，我們在創新、服務、支持等方面處於高端地位。因此，這是我們所從事的遊戲，我們將繼續參與其中。我們的平均銷售價格比大多數公司高得多。隨着每一代產品的推出，這些銷售價格都會提高。因此，總體而言，正如 Rich 所説，定價環境是穩定的。因此，我認為這不會對利潤率構成阻力。 謝謝。 謝謝，Josh。我想今天我們的時間就這麼多了。我以為我們還有一點時間，但現在是八月。你們可以出去享受一下天氣。感謝參加電話會議。我們期待與你們未來的交流，並祝你們夏天愉快。 謝謝。 \[運營商結束語\] ### Related Stocks - [ADI.US - 亞德諾](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ADI.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 亚德诺｜8-K：2026 财年 Q1 营收 31.6 亿美元超过预期 | | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276224711.md) | | 亚德诺（ADI）第四季度财报预期 | 模拟器件公司（Analog Devices，简称 ADI）将于本周三公布第四季度财报。上个季度，其收入超出预期 2.1%，收入为 30.8 亿美元，同比增长 25.9%。分析师预计第四季度收入将增长 28.5%，达到 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