--- title: "預測：這將最終終結英偉達的鉅額股票漲幅" description: "英偉達（NVIDIA）由於在人工智能計算領域的主導地位，股價大幅上漲，五年來漲幅近 3000%。然而，預測表明，由於亞馬遜、谷歌和微軟等主要雲服務提供商加大對自家人工智能芯片的投資，這種增長可能很快就會結束。隨着這些公司推出替代產品，英偉達的定價能力和利潤率可能會下降，嚴重影響其收入增長。目前，英偉達的股價交易於高達 73 的市盈率，表明在供應增加、對其芯片需求減少的情況下存在潛在風險" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/212509674.md" published_at: "2024-08-26T07:34:15.000Z" --- # 預測：這將最終終結英偉達的鉅額股票漲幅 > 英偉達（NVIDIA）由於在人工智能計算領域的主導地位，股價大幅上漲，五年來漲幅近 3000%。然而，預測表明，由於亞馬遜、谷歌和微軟等主要雲服務提供商加大對自家人工智能芯片的投資，這種增長可能很快就會結束。隨着這些公司推出替代產品，英偉達的定價能力和利潤率可能會下降，嚴重影響其收入增長。目前，英偉達的股價交易於高達 73 的市盈率，表明在供應增加、對其芯片需求減少的情況下存在潛在風險 這是 **英偉達**（NVIDIA 4.55%）的世界，投資者只是生活在其中。至少，在 2023 年和 2024 年是這樣的。作為芯片製造商和領先的人工智能（AI）計算基礎設施提供商，英偉達現在的市值超過了 3 萬億美元，成為全球第三大公司。在過去五年中上漲了近 3000%，現在是有史以來表現最好的股票之一，使得長期股東們財富累累。 我預測這波瘋狂的增長即將結束。不，這與公司即將在 8 月 28 日發佈的財報無關。但與可能影響英偉達長期定價權的競爭格局有關。以下是我認為英偉達瘋狂的股價漲幅將在未來幾年內結束的原因。 ## 雲垂直整合 在過去五年中，英偉達的營業收入增長了 2000%，達到 480 億美元。這種增長是因為英偉達芯片是新的人工智能工具在科技行業中的首選計算工具。作為這些首選芯片的唯一規模化供應商，並且在技術上領先於 **英特爾** 等競爭對手，英偉達的收入和利潤率激增，因為它以高昂的價格出售這些稀缺資源。 其三大客户分別是 **亞馬遜**、**Alphabet**（谷歌）和 **微軟**。這三家大型雲計算提供商是新的人工智能算法和軟件的基礎設施支柱。綜合來看，這三家可能每年在英偉達芯片上花費超過 100 億美元，甚至可能達到 200 億美元。現在，看起來英偉達已經激怒了雲計算領域的蜂巢。 在華爾街關注不足的情況下，這些雲服務提供商宣佈了鉅額投資，以生產自己的人工智能芯片。例如，亞馬遜現在正在生產自己的芯片，名為 Inferentia 和 Trainium，直接與英偉達競爭。這些產品目前在計算能力上落後於英偉達，但由於在英偉達芯片上花費了如此多的資金，亞馬遜有理由投入數十億美元用於研發，試圖改進這些產品。 谷歌擁有自己的張量處理單元（TPU），微軟宣佈了對內部芯片開發的投資。它們可能需要多年才能擴大規模，但供應量只會增加，為英偉達帶來更多競爭，而不是減少。更糟糕的是，競爭來自英偉達自己的客户。 ## 競爭消除定價權 英偉達過去兩年股價上漲的關鍵是營運利潤率的擴張。從低點約 15% 開始，英偉達的營運利潤率在過去 12 個月內約為 60%。這實際上對英偉達的盈利增長做出了更大貢獻。在過去三年中，營業收入增長了 228%，而營運利潤率從低點上漲了近 4 倍。 英偉達之所以能夠擁有荒謬的利潤率，是因為目前面臨的人工智能計算芯片競爭很少。這導致定價權，加速了營收增長並擴大了利潤率——這對股票是一系列美好的催化劑。然而，如果競爭加劇，這種情況可能會發生逆轉，而這正是三家最大的雲服務提供商正在發生的。如果它們繼續用自己的品牌替換越來越多的英偉達芯片，英偉達的營收和盈利增長將受到影響。 需要明確的是，這種競爭的時間表不是在 2024 年。亞馬遜、微軟和谷歌可能需要多年時間才能在英偉達的人工智能芯片業務中佔據一席之地。但由於英偉達對它們實施的價格上漲，這三家大型雲服務提供商有巨大的動力這樣做。這三家大型雲服務提供商都有足夠的現金用於推動這些部門擴大規模。而且他們正在努力。 NVDA 市盈率數據來源：YCharts。 ## 英偉達股票的風險 英偉達股票目前具有瘋狂的勢頭。這是因為盈利和營收正以瘋狂的速度增長。來自競爭對手的人工智能芯片供應增加——無論是來自亞馬遜還是其他任何公司——可能會成為英偉達財務狀況的雙重打擊。 競爭加劇意味着雲服務提供商和其他人工智能芯片購買者可以購買更多芯片。供需法則規定，如果供應增加而需求保持不變，價格將下降。這將導致營收放緩和利潤率下降，這兩者都會對英偉達的盈利能力產生負面影響。 目前，英偉達的市盈率（P/E）為 73，幾乎是 **標普 500** 指數平均水平的三倍。而且這是基於具有高達 60% 利潤率的滯後盈利。如果定價權下降，將影響營收和利潤率。從數字的角度來看，這意味着即使英偉達在未來幾年內銷售更多的計算機芯片，利潤實際上可能會大幅下降。 盈利下降的股票不會以 73 倍市盈率交易。而且不要忘記，如果利潤率下降到 “僅” 40%，與其當前的 3 萬億美元市值相比，這一市盈率將超過 100。這使得英偉達股票存在極高的風險，這就是為什麼我預測其瘋狂的股價上漲即將結束。它仍然是一家優質企業，但目前不值得以 3 萬億美元的市值交易。 ### Related Stocks - [NVDA.US - 英偉達](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | OpenAI 新一輪融資或突破千億美元 據報亞馬遜、軟銀、英偉達及微軟參與投資 | OpenAI 即將完成新一輪融資，預計籌集超過 1000 億美元，估值可能超過 8500 億美元。主要投資者包括亞馬遜、軟銀、英偉達和微軟。融資將分階段進行，預計在本年度內完成。亞馬遜可能投資高達 500 億美元，軟銀 300 億美元，英偉 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276297991.md) | | 黃仁勳稱將發佈「令世界驚訝」新晶片「所有技術都已經逼近極限」 | 英偉達執行長黃仁勳在接受《韓國經濟日報》採訪時透露，將於 2026 年 3 月 16 日在聖何塞的 GTC 大會上發布一款「令世界驚訝」的新晶片。他表示，所有技術都已逼近極限，但有信心通過團隊合作克服挑戰。新晶片可能基於 Rubin 架構或 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276297645.md) | | 全球人工智慧峯會呼籲打造安全可信強健 AI | 在新德裡舉行的全球人工智慧峯會閉幕，86 個國家及 2 個國際組織發布聯合宣言，呼籲發展安全、可信且強健的 AI。會議討論生成式 AI 的影響，強調節能 AI 系統的重要性，並提出自願性倡議以整合國際 AI 研究能力。宣言指出，AI 的益處 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276518719.md) | | Meta 擬部署「數百萬夥」Nvidia 晶片 進一步加強合作關係 | Meta 計劃在未來幾年內部署數百萬顆 Nvidia 的 Blackwell 與 Rubin GPU，進一步加強與 Nvidia 的合作關係。此舉將使 Meta 更多地使用 Nvidia 的 AI 處理器和網絡設備，預計將為 Nvidia | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276193053.md) | | LPDDR 6 時代來臨！AI 需求太猛，下一代 DRAM 將比預期更快進入市場 | LPDDR6 性能較前代提升 1.5 倍，最快下半年正式商用，英偉達、三星及高通等巨頭正積極佈局。目前多數 HPC 半導體設計企業考慮並行搭載 LPDDR5X 及 LPDDR6 IP，特別是在 4 納米及以下先進製程芯片的設計中，需求出現得 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276431575.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。