---
title: "鞋企哈森股份跨界收購 “果鏈” 資產方案釀變：股份發行更換為 “現金支付”"
description: "跨界收購終須自掏 “真金白銀”。"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/214371529.md"
published_at: "2024-09-15T05:36:59.000Z"
---

# 鞋企哈森股份跨界收購 “果鏈” 資產方案釀變：股份發行更換為 “現金支付”

> 跨界收購終須自掏 “真金白銀”。

跨界收購，對於上市公司來説不是易事。

9 月 14 日，哈森股份（603958.SH）將此前籌備的併購項目從重大資產重組變更為現金收購資產。

之前的 1 月，哈森股份計劃通過發行股份購買交易對方合計持有的江蘇朗迅工業智能裝備有限公司（下稱 “江蘇朗迅”）90% 股權、蘇州郎克斯精密五金有限公司（下稱 “蘇州郎克斯”）45% 股權、蘇州曄煜企業管理合夥企業有限合夥）（下稱 “蘇州曄煜”）23.08% 份額，藉此實現從皮鞋向消費電子行業的轉型。

但此番哈森股份直接調整為以 3.58 億元現金購買相關資產股權，並且降低了收購股權的比例。

對於此次變更交易方案的原因，哈森股份稱此舉是為了加快交易進程。

此前重大資產重組遲遲未能得到推進，或許和哈森股份的皮鞋主業，和併購標的所在的消費電子 hanger 有着較大差異。

這或許給後來者更多啓示，儘管 “新國九條” 鼓勵重組併購，但對於跨行業併購仍持審慎態度，採取發行股份的方式完成併購重組仍然存在挑戰。

此次併購能否順利完成，正受到關注。

## 改為 “自掏腰包”

早在今年 1 月，哈森股份計劃通過發行股份及支付現金的方式購買江蘇朗迅 90% 股權、蘇州郎克斯 45% 股權、蘇州曄煜 23.08% 份額。

這構成了重大資產重組。

這 3 家被收購公司主要從事精密金屬結構件及相關設備銷售，與哈森股份的皮鞋主業顯然不屬同業。

此次跨界併購承載了哈森股份轉型的期待。

“標的公司主要從事精密金屬結構件及相關設備的研發、生產、銷售，整體盈利情況良好。通過併購優質資產，上市公司能夠進入市場空間廣闊的消費電子市場，實現業務多元化佈局，進一步拓展新興業務。” 哈森股份指出。

理想很豐滿，現實很骨感。

從今年 1 月籌劃至今，哈森股份的收購已經走過近 9 個月，但始終未能成行。

直至 9 月 14 日，哈森股份主動終止這起重大資產重組，轉向了現金收購。

不僅如此，哈森股份還降低了收購股權比例。

此次哈森股份計劃斥資 3.58 億元現金收購江蘇朗迅 55.2% 股權、蘇州郎克斯 45% 股權。

由於此次採取現金收購未構成重大資產重組，哈森股份的交易方案不再需要交易所等監管部門的批准，這或可以提升交易的效率。

哈森股份認為，現金支付有利於加快交易進程、提高交易效率、減少交易成本。

此前股份收購方案一直懸而未決，原因之一或在於監管部門對於跨行業併購仍持謹慎態度。

鑑於主業相差甚遠的情況，上交所曾向哈森股份提出如何進行投後管理的問題。

“結合公司現有的經驗、人員及技術等儲備，以及前述整合措施及計劃，説明在主營業務存在較大差異的情況下，公司後續能否對標的公司經營和財務等方面實施有效管控。” 上交所指出。

哈森股份提出的方案，是原有業務將繼續由標的公司現有管理團隊負責，而其只對重大事項實施管控等工作。

信風（ID:TradeWind01）向哈森股份詢問其變更收購方案的原因是否與政策有關，但截至發稿前未得到回應。

從實操來看，跨行業併購確實不容易。

信風（ID:TradeWind01）以併購預案首次公告日在 2023 年 9 月 1 日至今年 9 月 14 日為條件統計 Wind 數據發現，28 家上市公司發佈的併購案中，僅有雙成藥業（002693.SZ）、寶塔實業（000595.SZ）、安孚科技（603031.SH）3 家公司發生跨行業併購。

目前雙成藥業、寶塔實業的併購均尚未獲得監管層批准。

寶塔實業操作方式有一定的特殊性，以主業軸承業務的相關資產負債作為置出資產，以此置換寧夏電投新能源有限公司 100% 的股權，實現轉型。

雙成藥業則計劃通過發行股份方式和支付現金方式收購實控人控制的半導體公司，藉此實現從醫藥向半導體行業的轉型。

跨界併購一直都存在爭議。

一位北京的投行人士指出，此次哈森股份 “自掏現金” 跨界併購，或許也給更多上市公司提供參考價值。

“新國九條” 雖然鼓勵重組併購，但仍然強調要進一步削減 “殼” 資源價值。加強併購重組監管，強化主業相關性，嚴把注入資產質量關。

9 月 13 日，上交所發佈的《上市公司併購重組規則、政策與案例一本通》指出，以產業併購為主線，支持非同一控制下上市公司之間實施同行業、上下游市場化吸收合併。

如此背景下，上市公司想要通過發行股份的方式跨界併購必然受到強監管。

隨着此次哈森股份主動將收購方案變更為現金收購後，雙成藥業是否也會更改交易方案等，市場正在持續關注。

## 劍指果鏈業務

哈森股份旗下設有哈森、卡迪娜等多個皮鞋品牌，但受到市場競爭激烈等因素的影響，業績一直處於虧損狀態。

2022 年、2023 年收入分別為 7.66 億元、8.12 億元，同期歸母淨虧損分別為 1.56 億元、0.05 億元。

如此背景下，哈森股份欲以跨界併購轉型。

江蘇朗迅、蘇州郎克斯如果併入，確實可以帶動業績水平。

江蘇朗迅主要向匿名的 A 公司、立訊精密（002475.SZ）、瑞聲科技（2018.HK）等果鏈廠商，銷售組裝 iPad、Mac 電腦等的非標自動化設備。

受到終端出貨量的降低以及果鏈逐步向海外轉移的因素影響，哈森股份來自果鏈公司的收入佔比已經從 2022 年的 90% 下滑至 2023 年的 40%。

但由於新增了汽車、民用核技術等自動化設備銷售收入，江蘇朗迅仍處於盈利狀態。

2023 年，江蘇朗迅的收入、淨利潤分別為 0.48 億元、0.15 億元。

蘇州郎克斯主要為果鏈廠商提供 iPhone 手機邊框等結構件受託加工服務。

2023 年，蘇州郎克斯的收入、淨利潤分別為 2.37 億元、0.47 億元。

但受到終端市場需求減弱的影響，以及在歐菲光（002456.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）陸續被踢出果鏈的前車之鑑下，江蘇朗迅、蘇州郎克斯的業績增長是否具有可持續性等，仍待觀察。

此次江蘇朗迅、蘇州郎克斯也做出了業績承諾。例如蘇州郎克斯承諾 2024 年至 2026 年歸母淨利潤分別不低於 0.51 億元、0.57 億元和 0.63 億元。

哈森股份還將交易總價款中的 1.36 億元按承諾淨利潤實現情況分期支付。

若江蘇朗迅、蘇州郎克斯未實現業績承諾，則哈森股份有權直接自 1.36 億元中扣除其應支付的補償金。

多重保險下，哈森股份此次收購能否成行，市場正在拭目以待。

### Related Stocks

- [603958.CN - 哈森股份](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603958.CN.md)

## Related News & Research

| Title | Description | URL |
|-------|-------------|-----|
| 10:12 ETThe Michael J. Fox Foundation Releases New Care Partner Guide to Support Families Living with Parkinson's | The Michael J. Fox Foundation has released a new digital guide titled "Facing Parkinson's Together" to support care part | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276457960.md) |
| IndusInd Bank expands gold loan network to 500 branches | IndusInd Bank expands gold loan network to 500 branches | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276418437.md) |
| Service Equipment Signs Contract With Ravaglioli S.P.A - Italy | SERVICE EQUIPMENT :SERVICE EQUIPMENT - CONTRACT SIGN OFF WITH RAVAGLIOLI S.P.A - ITALY, A SUBSIDIARY OF VEHICLE SERVICE  | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276059098.md) |
| Hemlo Mining Extends Mineralization At Depth At Hemlo Gold Mine | Hemlo Mining has announced that recent drilling at the Hemlo Gold mine's B Zone has confirmed mineralization continuity  | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276236553.md) |
| Aequs Entered Into MoU With Government Of Tamil Nadu For Setting Up Manufacturing Unit | Aequs Ltd :AEQUS LTD - ENTERED INTO NON- BINDING MEMORANDUM OF UNDERSTANDING WITH GUIDANCEAEQUS- ENTERS MOU WITH GOVERNM | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276049940.md) |

---

> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。
