--- title: "股價坐上 “過山車”，英偉達怎麼了？" description: "英偉達在 2024 年經歷了劇烈的股價波動，年初股價上漲近 180%，但隨後因市場對新產品投產延遲及美國出口限制政策的擔憂，股價出現大幅下跌。9 月 3 日，股價暴跌 9.5%，市值縮水 2790 億美元，10 月 15 日再次下跌近 6.8%，市值蒸發 1587.1 億美元。全球半導體市場疲軟及阿斯麥財報不佳引發科技股集體下跌，英偉達面臨來自 AMD 等競爭對手的壓力。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/217333179.md" published_at: "2024-10-21T00:13:41.000Z" --- # 股價坐上 “過山車”，英偉達怎麼了？ > 英偉達在 2024 年經歷了劇烈的股價波動，年初股價上漲近 180%，但隨後因市場對新產品投產延遲及美國出口限制政策的擔憂，股價出現大幅下跌。9 月 3 日，股價暴跌 9.5%，市值縮水 2790 億美元，10 月 15 日再次下跌近 6.8%，市值蒸發 1587.1 億美元。全球半導體市場疲軟及阿斯麥財報不佳引發科技股集體下跌，英偉達面臨來自 AMD 等競爭對手的壓力。 2024 年對於英偉達來説，註定是不平凡的一年。 今年以來，英偉達股價已經上漲近 180%。在股價上漲的背後，是全球資本對 AI 領域長期需求的樂觀預期，以及英偉達在 AI 芯片市場的領先地位。 但伴隨暴漲的往往還有暴跌，市場的期望值越高，失望時的反應就越劇烈。 英偉達股價自 6 月創下歷史高點，一度成為全球市值最高的公司之後，股價便出現反覆震盪。一方面原因是市場擔心英偉達新產品投產可能推遲，但更重要的原因則是因為美國對英偉達的出口限制政策。 與此同時，即便英偉達在市場已然一騎絕塵，但並非沒有追趕者。過去這些年，AMD 在 CPU 領域對英特爾的市場份額已經形成一定的衝擊，如今又意圖在人工智能 GPU 市場搶佔一席之地。 未來究竟何去何從？英偉達急需給無數投資者們一個肯定的答案。 **股價坐上 “過山車”** 繼 9 月 3 日英偉達股價暴跌 9.5%，市值縮水 2790 億美元（約合人民幣 1.98 萬億元）之後，近日英偉達再次迎來一波大跌。 當地時間 10 月 15 日，英偉達的股價遭受重創，盤中跳水跌近 6.8%，一夜之間市值蒸發了 1587.1 億美元（約合人民幣 1.13 萬億元）。 消息面上，近日全球光刻機巨頭阿斯麥（ASML）提前公佈了財報業績，並且預測由於半導體市場部分領域持續疲軟，2025 年銷售額和訂單將低於預期。 業績的提前 “暴雷”，致使阿斯麥股價直接跌超 16%，刷新公司自 1998 年以來最大的單日跌幅。而如此巨大的跌幅，也讓整個科技市場為之震動，並引發了美股芯片股板塊的集體下跌。 英偉達作為芯片領域中的重要一員，雖然身處當下最火熱的人工智能賽道，而且是 “龍頭”，但是依然無可避免受到衝擊。 此外，外媒近日有消息稱，美國已討論限制英偉達、AMD 等美國公司對某些國家人工智能（AI）芯片的出口許可證設定上限。這些限制將重點放在波斯灣國家，這些國家對人工智能數據中心的需求越來越大，限制的舉措將影響一些國家的人工智能能力。 產業上游遭遇巨大利空，市場環境又將進一步嚴峻，英偉達此次股價暴跌可謂情理之中。然而令人意想不到，僅隔一天的時間，也就是 10 月 16 日，英偉達股價又 “逆勢” 上漲了 3.13%。 金融市場裏，短期波動是隨機的、無法預測的、不可控制的、沒有規律的，但長期走勢是有跡可循的，是可以分散把握的，是有規律的。 在 AI 時代，隨着 AI 技術的不斷發展，市場對英偉達芯片的需求也在不斷增加，即使其股價短期大跌，似乎也阻擋不了大週期的上漲。 億萬富翁投資者、杜肯家族辦公室的創始人德魯肯米勒近日在接受媒體採訪時表示：“在我的投資生涯中，我犯過很多錯誤，其中之一就是我以大約 800-950 美元的價格賣掉了所有的英偉達。英偉達是一家很棒的公司，如果股價下跌，我們會再次參與其中。但現在，我正在為糟糕的賣出而舔舐傷口。” 不過，這並不意味着英偉達就可以高枕無憂了。 **窮追不捨的 AMD** 過去幾年，英偉達在數據中心 GPU 市場取得了主導地位，近乎形成壟斷局面。然而 AI 浪潮之下，面對巨大的利潤和市場前景，長期穩居次席的 AMD 也在一直試圖在追趕。 今年年初，英偉達發佈了其性能最強的產品 B200，運算速度比上一代 H200 芯片提升將近 30 倍。按計劃，B200 將在今年第四季度量產上市，屆時又將與競爭對手拉開差距。 不過，近日 AMD 也發佈了新一代產品，直接與英偉達的 Blackwell 芯片正面交鋒，加快了追趕英偉達的步伐。 美國時間 10 月 10 日，AMD 首席執行官蘇姿豐進行了近 2 個小時的演講，重點發布了名為 Instinct MI325X 的 AI 芯片。 據公開數據顯示，與英偉達 H200 的集成平台 H200 HGX 對比，MI325X 平台提供 1.8 倍的內存量、1.3 倍的內存帶寬和 1.3 倍的算力水平。 此外，AMD 還在會上公佈了最新的 AI 芯片路線圖，採用該公司 CDNA 4 架構的 MI350 系列明年上市，MI400 系列將採用更先進的 CDNA 架構。 不過，目前很難預估未來 AMD 與英偉達在 AI 芯片方面的地位，因為從各家公佈的數據來看，兩家公司都聲稱自己更勝一籌，但從目前市場佔有率而言，英偉達無疑是大幅領先的，而且這種領先不是 AMD 能夠在短期內超越的。 儘管如此，AMD 的 AI 業務依然贏得了大量訂單，這主要得益於英偉達產能的供不應求，使得溢出訂單流向了 AMD。 其實相比承接英偉達的外溢訂單，對於 AMD 來説，真正轉機在於隨着 AI 大模型的訓練規模達到一定高度，企業也會逐漸將目光投向了應用層面。如果企業想降低 AI 服務的成本，讓 AI 可以被應用到更廣泛的領域，那麼推理效率高的 GPU 就是必選項。 這時 AMD MI325X 的定位就很明顯了：為企業提供更低成本的 AI 算力，支撐 AI 應用落地。 所以可以看到微軟、OpenAI 等企業為 AMD 站台，不僅僅是為了降低英偉達對他們的掌控力，同樣也是為了可以提前買到更多的 MI325X，並將其作為普及 AI 服務的關鍵。 毫無疑問，這是 AMD 的一次機會，即使無法撼動英偉達的領先地位，也可以搶下不少的市場份額。 **被束縛的手腳** 相比競爭對手、生產供應之類的問題，擺在英偉達面前最大的挑戰，是來自美國的出口限制。 近年來，美國對中國的出口限制愈發嚴苛，特別是在高科技領域，這種限制幾乎成了常態，且呈現出層層加碼的趨勢。尤其是在 AI 芯片這一關鍵領域，顯得尤為激烈。 事實上，在此次被曝將限制向波斯灣國家出口芯片之前，美國已經限制英偉達、AMD 等公司向中東、非洲和亞洲等 40 多個國家出口 AI 芯片，緣由大部分是擔心這些公司的產品可能會轉移到中國。 但中國作為全球最大電腦生產基地以及極具潛力的 AI 應用市場，在英偉達全球市場版圖中具有重要戰略地位。美國多次有針對性地收緊先進人工智能芯片的出口管制，帶來的直接後果就是英偉達在中國的營收縮水，整體業績的受損。 2023 財年，中國的銷售額佔英偉達數據中心總收入比例降至 19%。2024 財年該佔比持續下跌至 14%，第四季度更是降至個位數。 不過在美國政府的威壓之下，英偉達並沒有完全放棄中國市場這個巨大蛋糕。 此前英偉達曾為中國市場推出特供版 AI 芯片，如 A800、H800、H20、L20、L2 等，還將部分業務轉移到中國大陸和中國香港，包括測試、驗證、供應和分銷。 基於此，在今年 4 月至 7 月的第二財季，英偉達中國區營收達 37 億美元，同比增長 33.8%，環比增長 47.2%。可即便如此，這一數據仍低於實施出口管制之前的水平。 一個值得關注的消息是，二季度英偉達推出最新版芯片 Blackwell 架構芯片，對比此前推出的 Hopper 架構芯片，性能更優。而據路透社此前報道，英偉達專門為中國市場開發了一款基於 Blackwell 系列的 AI 芯片，暫命名為 B20。 長遠來看，美國政府的出口管制政策不僅捆住了英偉達等美國芯片企業的手腳，還可能讓美國科技產業在全球競爭中喪失優勢。尤其是近幾年中國芯片取得了一系列重要突破，打破了太多空白，國產芯片大舉替代進口芯片的初期現象越來越明顯。 對眼下英偉達而言，面對美國政府的重重壓力和中國市場的逐漸崛起，未來的路註定不會平坦。 ### Related Stocks - [NVDA.US - 英偉達](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | NVIDIA’s 13F Bombshell: A New AI Power Trio Emerges | NVIDIA's Q4 2025 13F filing reveals significant shifts in its public equity portfolio, adding Intel, Synopsys, and Nokia | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276480737.md) | | QQQ Just Sent a Chilling Signal — Right Before Nvidia Earnings | QQQ Just Sent a Chilling Signal — Right Before Nvidia Earnings | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276356115.md) | | AI Gold Rush Lets Samsung Demand Premium For HBM4 Chips | Samsung Electronics is raising prices for its next-generation High Bandwidth Memory 4 (HBM4) AI memory chip, seeking aro | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276325186.md) | | Congressman Has Sold Nvidia Stock Each Year Since 2022, Missing Out On 631% Gain | Congressman Daniel Meuser (R-Pa.) has sold Nvidia stock annually since 2022, missing out on significant gains. 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