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title: "Amcor 收購 Berry Global：從 5.5% 的低風險交易中獲利"
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published_at: "2024-11-25T19:58:22.000Z"
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# Amcor 收購 Berry Global：從 5.5% 的低風險交易中獲利

> Amcor 宣佈以 43 億美元的全股票合併收購 Berry Global，Berry 的股東每持有一股將獲得 7.25 股 Amcor 股票。摩根大通的分析師重新覆蓋了 Berry，並給予 “增持” 評級，預計有 5.5% 的上漲潛力。此次合併預計將產生顯著的協同效應，預計每年節省 2 億美元。儘管分析師的意見不一，但該交易被視為對 Amcor 具有戰略性好處，增強了其在包裝行業的市場地位。Berry 在第四季度的強勁表現和對減債的關注進一步支持了合併的前景

摩根大通分析師重新覆蓋了 Berry Global Group（紐約證券交易所代碼：BERY），給予其 “增持” 評級，並設定了 76 美元的目標價，強調了與 Amcor PLC（紐約證券交易所代碼：AMCR）宣佈的合併所帶來的吸引力價值。

分析師傑弗裏·澤考斯卡斯指出，Berry 目前接近 72 美元的價格意味着大約 5.5% 的上漲潛力。

Berry 目前的交易價格達到了歷史最高點。

來源：TradingView

考慮到預計在 2025 年中期交易完成前的每股 0.93 美元的股息支付，投資者可以實現 8.5% 的總回報，年化約為 15%。

澤考斯卡斯強調了合併所預期的協同效應，並對 Berry 的股東保持樂觀的展望。

其他分析師對該交易持有不同看法。巴克萊的邁克爾·萊特海德表示，儘管 10% 的溢價看起來適中，但戰略協同效應使得該交易具有吸引力。

由於沒有競爭性報價，且獨立增長的道路充滿挑戰，預計 Berry 的股東將批准該交易。

與此同時，傑富瑞分析師對交易中缺乏現金成分表示擔憂，並指出由於包裝業務的重疊，監管批准可能會出現延遲。

## Amcor-Berry 合併的關鍵條款

該交易於 11 月 19 日宣佈，價值 84 億美元的全股票合併將使 Berry 股東每持有一股獲得 7.25 股 Amcor 股票，從而在合併公司中獲得 37% 的股權。

該交易是在 Berry 剝離其健康、衞生和特種全球無紡布及薄膜業務（HHNF）並與 Glatfelter Corporation 合併後不久達成的。

合併後的實體預計在協同效應實現後將達到 43 億美元的 EBITDA，全球運營 400 個設施，服務於 140 個國家的客户。

管理層預計每年將實現 6.5 億美元的協同效應，其中 40% 將在第一年內實現，主要通過採購和運營效率。

儘管這些預測看起來樂觀，分析師警告實際的協同效應可能需要更長時間才能實現。

## Berry 強勁的第四季度表現及展望

Berry Global 的 2024 財年第四季度收益超出預期，**非 GAAP 每股收益為 2.27 美元**，比預期高出 0.02 美元，**收入為 31.7 億美元**，同比增長 2.6%。

由於價格改善推動的 2% 的有機銷量增長，抵消了銷量下降的影響。

在 2024 財年，Berry 報告 **調整後每股收益為 7.62 美元**，自由現金流為 6 億至 7 億美元，符合其指導。

展望未來，Berry 預計 2025 財年調整後每股收益為 6.10 至 6.60 美元，經營現金流為 11.25 億至 12.25 億美元，並保持低個位數的銷量增長。

首席執行官凱文·克維林斯基強調了公司的精益轉型舉措，專注於提高利潤率、減少債務和向股東返還資本。

## Berry Global 的基本面和估值分析

Berry 的基本面依然強勁，得益於其在可持續包裝解決方案中的領導地位。

該公司已實現連續 12 年的調整後每股收益增長，並繼續優先考慮減少債務，已達到 3.5 倍的槓桿目標——這是其歷史最低水平。

然而，Berry 的估值為 9 倍 EV/EBITDA，雖然具有競爭力，但低於 Amcor，突顯出在成功整合後進一步上漲的潛力。

預計該合併將創造一個在包裝行業中占主導地位的全球參與者，其一半收入來自北美，並在西歐和新興地區具有顯著的增長市場曝光。

儘管分析師認可 Berry 的吸引人估值和協同效應，但由於 Berry 的獨立指標更強，關於 Amcor 和 Berry 股東之間利益公平分配的擔憂依然存在。

## 交易的戰略意義

該交易與 Amcor 擴大市場主導地位和運營效率的戰略相一致。

然而，固定的交換比例和估值差異使得 Amcor 受益，Berry 的股東相對於其對合並實體 EBITDA 和現金流的貢獻獲得的股份較低。

儘管這些擔憂值得關注，但合併釋放協同效應和實現增值增長的潛力可能在長期內抵消這些不平衡。

Amcor 收購 Berry Global：從 5.5% 的低風險交易中獲利的文章首次出現在 Invezz 上。

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