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title: "日元 “套息交易” 正在復燃"
description: "目前，G10 集團和新興市場貨幣的平均收益率超過 6%，而日本央行的基準利率僅為 0.25%，加之美國政府借貸增加、貨幣市場波動性較低等因素，分析認為，日元套息交易可能會回到今年年初的水平。"
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url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/221247960.md"
published_at: "2024-12-03T07:07:10.000Z"
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# 日元 “套息交易” 正在復燃

> 目前，G10 集團和新興市場貨幣的平均收益率超過 6%，而日本央行的基準利率僅為 0.25%，加之美國政府借貸增加、貨幣市場波動性較低等因素，分析認為，日元套息交易可能會回到今年年初的水平。

日元套息交易又回來了？

12 月 3 日週二，根據彭博社對日本金融期貨協會、東京金融交易所和美國商品期貨交易委員會的數據分析，日本零售投資者、槓桿基金和境外資產管理公司在**11 月將做空日元的押注增加到了 135 億美元，此前 10 月為 97.4 億美元。**

並且，**彭博社預計明年這些押注將繼續上升，因為美日利率差距較大、美國政府借貸增加、貨幣市場波動性較低**，這使得借入日元並將資金投向全球收益率較高的市場變得非常具有吸引力。分析認為，**日元套息交易可能會回到今年年初的水平**。

目前，G10 集團和新興市場貨幣的平均收益率超過 6%，而日本央行的基準利率僅為 0.25%——雖然日本央行正在逐步加息，但與美國等主要經濟體的利率差距仍然很大。

澳新銀行外匯分析師 Felix Ryan 表示，**即使日本將利率提高到 1% 左右，套利交易的邏輯仍然成立。**加拿大皇家銀行亞洲外匯策略負責人 Alvin Tan 表示：

> “（其他貨幣）與日元相比，絕對的利率差距非常大，這意味着日元始終會被視為融資貨幣。”

不過，三菱 UFJ 證券公司東京的首席日本策略師 Shoki Omori 等分析師警告稱，**特朗普重返白宮可能會使貨幣市場陷入動盪，尤其他的關税威脅等言辭可能會帶來匯率等的巨大的波動，使得套息交易變得不那麼有吸引力。**

自 2021 年底以來，日元套息交易的回報率達到了 45%，相比之下，標普 500 指數的回報率為 32%。無疑，這誘人的回報率吸引了越來越多的投資者，日元空頭頭寸在 7 月底達到了 216 億美元。

不過，7 月日本央行加息後，投資者急速撤出日元套息交易，導致全球股市在三週內蒸發了約 6.4 萬億美元，日經 225 指數遭遇自 1987 年以來的最大跌幅。

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