---
title: "特斯拉投資者會議：2015H1 推新車型、全年銷量增長目標 20-30%，算力推動 FSD 大幅提升、自動駕駛在歐美無對手"
description: "特斯拉再次強調，2025 年的銷量增長目標為 20-30%，這一增長基於最大化現有產能利用率的能力。FSD 過去一年的顯著改進歸因於訓練計算能力的增加，從 20000 個 GPU 增加到大約 90000 個 GPU，僅用了 10 個月的時間。"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/221694602.md"
published_at: "2024-12-07T06:28:23.000Z"
---

# 特斯拉投資者會議：2015H1 推新車型、全年銷量增長目標 20-30%，算力推動 FSD 大幅提升、自動駕駛在歐美無對手

> 特斯拉再次強調，2025 年的銷量增長目標為 20-30%，這一增長基於最大化現有產能利用率的能力。FSD 過去一年的顯著改進歸因於訓練計算能力的增加，從 20000 個 GPU 增加到大約 90000 個 GPU，僅用了 10 個月的時間。

近日，作為德意志銀行自動駕駛日的一部分，德銀舉辦了與特斯拉投資者關係負責人 Travis Axelrod 的投資者會議。

會議關注點集中在特斯拉全自動駕駛（FSD）、機器人出租車（robotaxi）和 Optimus 上，同時也討論了 2025 年新車型的狀況以及關於利潤率的正面和負面影響。

會後，德銀將特斯拉的目標股價從 295 美元提高到 370 美元，主要反映了對特斯拉自動駕駛努力的更高估值。年初以來，特斯拉股價上漲 57%。

德銀在報告中總結這場投資者會議的關鍵的要點：

## 明年上半年推新車型、全年銷量增長目標 20-30%

新車型發佈計劃：特斯拉計劃在 2025 年上半年推出一款名為 “Model Q” 的新車型，補貼後定價將低於 3 萬美元，即如果美國電動車税收抵免政策取消，售價為 37499 美元。在 2025 年下半年，特斯拉還計劃推出其他新車型，以擴大其潛在市場規模。據推測，其中一款可能是在中國推出的三排長軸距 Model Y 變體。

產能增長：所有這些新車型都將在現有生產線上製造。**特斯拉再次強調，2025 年的銷量增長目標為 20-30%，這一增長範圍基於最大化現有產能利用率的能力**。

供應鏈與產能：特斯拉表示，要實現增長範圍的高端，基本上需要無懈可擊的執行，並且對中國市場供應鏈的快速擴張能力表示信心，而在北美可能更具挑戰性。

墨西哥工廠計劃：特斯拉在墨西哥的工廠計劃將繼續取決於地緣政治動態和新特朗普政府下的關税情況。

## 新產品推出將對盈利能力造成干擾

產品推出與利潤率：特斯拉解釋説，2025 年將是產品推出的一年，每當發生這種情況時，由於產品處於早期建設階段，固定成本吸收效率較低，將對盈利能力造成干擾。

成本降低：但這種影響可能會被更實惠產品帶來的商品銷售成本降低所抵消。

需求曲線與利潤率：2025 年的利潤率還將取決於根據需求曲線確定的平均售價（ASP）。

增長目標：主要目標是專注於增長銷量和增加額外的毛利潤，而不是針對特定的毛利率百分比，至少實現整體自由現金流（FCF）收支平衡。

## 明年推出自動駕駛出租車運營

自動駕駛出租車服務：特斯拉仍預計明年在加州和德州使用現有車輛（Model 3/Y）推出自動駕駛出租車服務，提供付費乘坐服務。

用户界面與價值鏈：在用户界面方面，公司計劃使用內部開發的叫車應用程序，並控制 “價值鏈”。

監管挑戰：特斯拉認為，監管是自動駕駛出租車廣泛部署的最大障礙，公司希望通過聯邦層面的規則更新來調整。

車隊調整：管理層打算最初完全使用公司自有車隊，並最終根據客户需求/交通模式動態調整供應。

## 預計建造一輛 CyberCab 的成本將低於 3 萬美元

製造成本：採用無箱製造工藝，預計每輛車的成本將在運行速率下實現約 2-3 萬美元的降低，這是在當前傳統制造工藝下無法實現的。

CyberCab 生產：預計 CyberCab 在 2026 年開始生產時，將是第一個使用無箱製造的產品，預計隨後發佈的任何產品也將使用無箱工藝。

生產成本目標：在滿負荷生產時，公司預計建造一輛 CyberCab 的成本將低於 3 萬美元。

服務與充電設施投資：隨着 2026 年 CyberCab 的推出，公司將需要在其服務/清潔和充電設備（例如，安裝無線充電）方面進行投資，德克薩斯州和加利福尼亞州可能是首批推出此類服務的州，因為它們靠近製造設施和總部。

## 算力推動 FSD 大幅提升

FSD 版本 13：FSD 版本 13 已向早期用户推出，如果沒有發現問題，通常需要 2-3 周時間向更廣泛的受眾推出。

性能提升：這一版本應該從關鍵干預里程的角度展示比 v12.5 高出 3-5 倍的性能提升（大約每 10,000 英里一次）。

FSD 無監督版本：管理層繼續針對明年第二季度至第三季度推出 FSD 無監督版本的目標，與自動駕駛出租車運營的開始相吻合。

訓練計算能力提升：過去一年中看到的顯著改進可以歸因於訓練計算能力的增加，從 20,000 個 GPU 增加到大約 90,000 個 GPU，僅用了 10 個月的時間。

FSD 搭載率：特斯拉評論説，在 V12 版本發佈到北美后，搭載率有所上升（超過 20%），與今年 4 月相比，以及在 10/10 活動期間再次上升。

## 自動駕駛在歐美無對手

美國/歐洲競爭：管理層不認為在美國/歐洲從成本/規模的角度有任何真正的競爭。

Waymo 和 Cruise：對於像 Waymo 和 Cruise 這樣的純自動駕駛出租車努力，特斯拉認為他們本質上是使用更多的傳感器（例如，激光雷達）來彌補基於規則的軟件的不足。

數據生成與規模：與擁有大量客户車隊的特斯拉不同，Waymo 依賴於一個非常小的車隊，無法生成足夠的數據來有效訓練大型端到端模型。

中國競爭：在中國，特斯拉觀察到更多的實體採取類似的端到端視覺架構方法。

歐洲法規挑戰：對於歐洲來説，自動駕駛的法規使其成為一個具有挑戰性的背景，因為駕駛員必須批准車輛的自動響應，這將破壞自動駕駛功能的目的。

第三代 Dojo 芯片：預計在 2028 年推出的第三代 Dojo 芯片將是另一個大的推動因素，因為第一代無法在成本/性能上與 Nvidia 競爭，第二代（2026 年）仍然無法在性能上競爭（但應該可以實現成本平價）。

## Optimus 進展：2026 年在工廠內部部署超過 1000 個人形機器人

部署目標：目標是在 2026 年在工廠內部部署超過 1000 個人形機器人，然後向外部客户銷售。

Optimus 智能發展：從開發的角度來看，“Optimus” 的 “智能” 將繼續提高，並應該在某個時候反映出過去一年中 FSD 的快速改進。

製造目標：雄心勃勃的目標是將物料清單（BoM）降低到約 3 萬美元。

銷售策略：在向客户銷售時，策略可能是將硬件和軟件一起銷售或出租機器人。

## 其他

Megapack 需求：Megapack 的需求仍然非常強勁，公司堅持其今年增長超過 100% 的預期，意味着約 27 GWh 的產量。

法律訴訟：公司認為最近法院駁回馬斯克薪酬方案的裁決是錯誤的，並將上訴該決定，儘管沒有回應的時間表。

### Related Stocks

- [TSLA.US - 特斯拉](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md)

## Related News & Research

| Title | Description | URL |
|-------|-------------|-----|
| 特斯拉首辆 Cybercab 下线：没有方向盘和踏板的汽车终于来了 | 特斯拉宣布，首辆赛博无人驾驶电动车 Tesla Cybercab 在美国得州超级工厂正式下线。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276188665.md) |
| 板岩的定价将在六月公布，“空白板岩” 卡车的价格仍预计在两万美元中段范围内 | Slate Auto，一家电动车初创公司，将在六月公布其 “Blank Slate” 电动皮卡的定价。该车型预计将成为最实惠的电动车之一，初始目标定价低于 20,000 美元，尽管最近的联邦激励措施变化可能会影响这一点。这款卡车具有可定制的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276367534.md) |
| 特朗普暗示违法征收的关税不退了，美财长称今年关税收入将 “基本保持不变” | 美国总统特朗普暗示不会退还被最高法院裁定违法的关税，预计 2026 年关税收入将保持不变。特朗普计划签署行政令，对全球商品加征 10% 进口关税，取代被推翻的关税。财长贝森特表示，政府将利用替代法律权力维持关税收入，强调国家安全和财政收入不 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276494362.md) |
| 美财政部让步，拟修订主权财富基金税收提案，此前遭私募业警告 | 美国财政部正就一项针对主权财富基金和公共养老基金征税方式进行全面改革的提案作出让步。相关提案此前由美国国税局提出，拟更新税法第 892 条，将这些基金持有的多数美国债务投资归为商业活动，这将令其面临被征税的风险。此前，私募信贷和私募股权公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276491732.md) |
| 都想学英伟达 “芯片换融资”，谷歌和 AMD 都要扶持 “AI 云” | 谷歌正试图复制英伟达的成功路径，利用金融实力构建芯片生态系统。公司正洽谈向 “新型云” 公司 Fluidstack 注资约 1 亿美元，并为 Hut 8 等转型矿企提供项目融资支持，以换取 TPU 芯片的采用。AMD 则更为激进，为初创公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276502552.md) |

---

> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。
