--- title: "\"Motley Fool Money\" 回顧 2024 年的金融類股票" description: "在最近的一期播客中，Motley Fool 的貢獻者討論了 2024 年金融行業的表現，強調金融股票的顯著增長，標準普爾指數年初至今上漲了 30%。關鍵點包括消費者的韌性、債務承銷收入的增加以及首次公開募股市場的復甦。高盛和摩根大通的表現尤為突出，均實現了顯著的同比增長。分析師指出，較低的利率和強勁的經濟促進了這些積極趨勢，並建議如果美聯儲繼續降息，可能會進一步改善" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/223116101.md" published_at: "2024-12-23T16:18:46.000Z" --- # "Motley Fool Money" 回顧 2024 年的金融類股票 > 在最近的一期播客中，Motley Fool 的貢獻者討論了 2024 年金融行業的表現，強調金融股票的顯著增長，標準普爾指數年初至今上漲了 30%。關鍵點包括消費者的韌性、債務承銷收入的增加以及首次公開募股市場的復甦。高盛和摩根大通的表現尤為突出，均實現了顯著的同比增長。分析師指出，較低的利率和強勁的經濟促進了這些積極趨勢，並建議如果美聯儲繼續降息，可能會進一步改善 在這期播客中，Motley Fool 的撰稿人 Matt Frankel 加入主持人 Ricky Mulvey，回顧過去一年金融行業的一些重大新聞。 他們還討論了： - 2025 年 IPO 市場的綠 shoots。 - Alex Chriss 在 **PayPal** 的第一個完整年度。 - 兩家有前景的支付處理公司。 要收聽所有 Motley Fool 免費播客的完整集數，請查看我們的播客中心。要開始投資，請查看我們的股票投資初學者指南。視頻後面有完整的文字記錄。 *該視頻錄製於 2024 年 12 月 14 日。* **Matt Frankel:** 當經濟強勁且利率下降時，公司更願意承擔債務，因此你會看到很多債務承銷收入。**高盛** 的債務承銷收入增長了 46%。你會看到很多積極的順風，假如美聯儲繼續降息，情況可能會變得更好。 **Mary Long:** 我是 Mary Long，這位是 Motley Fool 的撰稿人 Matt Frankel。隨着年末的到來，我們彙集了一些分析師，回顧 2024 年的關鍵行業和故事。這周，Matt 加入 Ricky Mulvey，回顧金融行業的一些重大新聞。他們還討論了 PayPal 的新敍事、曾被比作 **伯克希爾·哈撒韋** 的公司 CEO 的問題，以及華爾街為何對烤麪包變得熱情。 **Ricky Mulvey:** Matt，當我們回顧過去的一年時，你認為 2024 年的主要金融新聞是什麼？ **Matt Frankel:** 很明顯，第一是金融股表現非常好。看起來 2023 年中期的銀行危機並不遙遠，但看看這些數字。標準普爾指數年初至今上漲了 30%。我關注的表現最差的銀行股是 **美國銀行**，但它上漲了 40%。**摩根大通** 上漲了 47%，高盛上漲了 57%，這都是年初至今的表現，這背後有一些好的原因，這讓我印象深刻。首先，消費者的韌性遠超許多專家的預期。 如果你還記得大約一年前，當違約率在 COVID 後的貸款延期後開始飆升時，我們開始看到消費者違約率上升。人們擔心我們會進入衰退，無法支付賬單等等。但最終並沒有發生。以美國銀行為例，過去三個季度的淨沖銷率一直保持平穩。他們仍在增加支票賬户，仍在增加信用卡。摩根大通的信用卡消費同比增長了 7%。消費者表現出韌性。你聽説有很多通貨膨脹，你聽説消費者受到擠壓，但他們仍在支付賬單和消費，這在消費者銀行業務中確實是一個顯著的亮點。 **Ricky Mulvey:** 高盛、美國銀行和 **摩根士丹利** 今年都上漲了大約一半，甚至更多。當我看到這些時，我看到的是利率下降，交易量增加。你在零售和機構方面都能看到這一點，隨着公司在 2022 年和 2023 年初的深度凍結後再次上市，IPO 市場開始出現一些綠 shoots。對於這些大銀行的表現，有什麼特別之處？這是他們自己做的很多事情，還是這些公司正在經歷的順風？ **Matt Frankel:** 嗯，公平地説，你是從一個非常低的基準出發。比如説，2023 年幾乎沒有公開募股，因此投資銀行沒有獲得那部分收入。但我並不想完全低估這一點，因為你提到的高盛投資銀行費用同比增長了 20%。摩根大通的投資銀行收入同比增長了 29%。你開始看到的不僅僅是 IPO 之類的事情，還有很多債務承銷。你提到的利率下降。當經濟強勁且利率下降時，公司更願意承擔債務。你會看到很多債務承銷收入。高盛的債務承銷收入增長了 46%。你會看到很多積極的順風，如果美聯儲繼續降息，情況可能會變得更好。 **Ricky Mulvey:** 這些大銀行大多是週期性業務。你看到一些指數級的增長，看看這些成熟的大銀行。我們在談論一些已經超過 100 年的銀行的增長數字。這是否對你來説意味着我們在商業週期的哪個階段？這些信息對個人投資者重要嗎？ **Matt Frankel:** 嗯，我在 25 年的投資生涯中説過 “正常商業週期” 和 “正常衰退” 這麼多次，以至於我根本不知道什麼是正常衰退。我不知道什麼是正常週期。時機把握真的很難，你不能真的説我們處於週期的頂峯。我曾在 2014 年認為我們處於週期的頂峯，但市場從那時起上漲了三倍。 對此要持謹慎態度，但我確實認為這表明我們預計未來一兩年會非常強勁。這已經反映在銀行股中，你在定價進一步的降息，定價更強勁的經濟，定價非常好的 IPO 活動以及非常好的市場條件。我確實認為這表明市場認為我們正處於商業週期的頂峯。 **Ricky Mulvey:** 讓我們來看看一些支付處理公司，其中有一家我非常關心，因為這是我成本基礎最高的股票，如果你想把它記在你的信念筆記裏，那就是 PayPal。這是新任首席執行官 Alex Chriss 的第一個完整年度。他是在去年九月底被聘用的，但 2024 年才是真正讓他站穩腳跟的一年，在他工作幾個月後，你能夠實施一些措施。他承諾會讓 PayPal 更加專注。我們不會進行這些愚蠢的收購，而是會真正專注於幫助商家向你們，消費者，銷售更多的商品。當你回顧他在 PayPal 的第一個完整年度時，你看到的一些亮點是什麼？ **Matt Frankel:** 嗯，他一直很忙，值得注意的是，這不僅僅是他一個人。Alex Chriss 並不是唯一的新任高管。PayPal 的整個高管團隊都是新的。他現在是他們高級領導團隊中任職時間最長的人。很多新員工。他一直很忙。他的重點是效率和增加參與度兩個方面。在效率方面，我們看到 PayPal 的收入僅增長了約 6%。每股收益增長了 22%，這表明效率正在發揮作用。 你可以看到他們真的在以對股東友好的方式分配資本，非常積極的股票回購。他們每年回購 50-60 億美元的股票，還有很多非常有趣的發展。我不確定你是否知道，但 PayPal 在九月份進行了有史以來最大的廣告活動。我不知道你是否看到了 Will Ferrell 與 PayPal 的廣告，\[笑\] 但他們推出了 PayPal Everywhere 產品，這基本上是我所知道的市場上最好的現金返還借記卡。這是一張 5% 現金返還的借記卡，而不是信用卡，可以在你去的任何地方與 PayPal 賬户一起使用。 快速通道結賬獲得了很多頭條新聞，更重要的不是產品本身，而是他們與誰合作。他們與被認為是競爭對手的 **Adient** 和 **Fiserv** 建立了合作關係。PayPal 將成為美國 **Shopify** 結賬的選項。之前，這僅在法國提供。他們推出了很多新功能，比如在不同的 PayPal 賬户之間彙集資金的能力。假設你和一羣朋友旅行，你將能夠將資金彙集在一個單獨的賬户中。 非常有趣的功能，他們還在構建廣告平台，我差點忘了提到。廣告對於一家擁有 4 億人消費數據的公司來説是一個自然的契合。他們聘請了前 Uber 廣告業務的總經理來領導這一業務，而我剛提到的所有內容在 PayPal 的數字中尚未反映出來。這一點作為投資者需要記住。他們一直很忙，但數字仍然顯示收入平穩，賬户增長平穩，諸如此類。2025 年可能是他們的一個激動人心的年份。 **Ricky Mulvey:** 我確實注意到在線購物中更多的 PayPal 結賬，廣告業務是有道理的。你想想，不僅是發送給外部方，而是對於使用 PayPal 的企業來説，嘿，我們可以為你提供一個更具差異化的解決方案，因為我們可以看到人們在哪裏放棄購物車，以及你可以提供哪些折扣來讓他們留下來。在 Chriss 的第一年，他扭轉了收益，我認為其中一些是一次性的，因為他裁減了公司員工。你正在做一些紀律性的事情，這些事情並不能真正重複。 但是當你看看這個事情的倍數時，我試圖成為一個長期的買入持有投資者，因為我認為這是一項關鍵的基礎設施業務，我在尋找兩件事。第一是敍述。你能改變敍述嗎？然後第二是，你能改變業務嗎？你認為有什麼可能發生的事情，讓華爾街再次將 PayPal 視為一個增長故事，追求那種 40 倍左右的收益倍數，而不是我們現在的 20 倍左右的收益倍數，還是我作為 PayPal 股東關注的方向錯了？ **Matt Frankel:** 到目前為止，你提到他們的每股收益再次增長。過去一年收益增長超過 20%。分析師認為這只是 PayPal 在最大化其現有業務。我剛提到的所有事情在過去一年中需要真正轉化為增長，以便回到高倍數。你需要開始看到更多賬户加入平台。 他們有超過 4.3 億個活躍賬户，過去一年增加的不到一百萬。諸如此類的事情需要改變。你真的需要開始構建，而不僅僅是最大化當前業務的效率，而是以比我們看到的更快的速度真正增加支付量，增加用户基礎，這將是一個轉折點。如果我提到的所有事情開始轉化為增長。 **Ricky Mulvey:** 很有可能這些事情不會發生。也許人們會選擇其他支付平台。我對此可能非常錯誤。這無疑是我將在 2025 年關注的事情。 **Matt Frankel:** 我也是股東，\[笑\]。 **Ricky Mulvey:** 説到你是股東的公司。我把這家公司強行塞進來，因為我認為這是 2024 年最有趣的戲劇性故事之一，那就是 **Boston Omaha**。我們為什麼在金融節目中討論這個？這是一個廣告牌和寬帶業務。我們可能談過一點，但這也是一家資產管理公司，這一點他們已經拋棄了。 **Matt Frankel:** 我正想説，它曾是一家資產管理公司。 **Ricky Mulvey:** 這是一家資產管理公司。我認為它仍然沒有成功。它仍然有保險業務，所以我們在這裏有一些財務數據。你非常關注這家公司。這是一家非常難以跟蹤的公司。你對波士頓奧馬哈的 2024 年總結是什麼？ **Matt Frankel:** 好吧，談談非常難以跟蹤的公司。你説 PayPal 是你成本基礎上最大的投資，而波士頓奧馬哈是我的。這是一個艱難的 2024 年。看起來他們終於稍微扭轉了局面。最大的新聞是他們的一位聯合首席執行官突然退出了業務。他是很多人投資論點中最重要的部分之一。你可能聽説過沃倫·巴菲特的曾外孫在管理這家公司，他就是那個離開的人。這個論點就此失效。再也沒有巴菲特的比較，我一開始也並不太相信這一點。 **Ricky Mulvey:** 我很確定我也是成吉思汗的曾曾外甥，但請繼續。 **Matt Frankel:** 好吧，成立一個控股公司並炒作一下。波士頓奧馬哈，你提到資產管理業務。他們終於承認這項業務沒有成功，直到今年早些時候，他們試圖籌集第三方資本，基本上想像 **Brookfield** 一樣，籌集第三方資本來追求租賃住房、寬帶基礎設施等他們看到的一些機會。 他們在這方面沒有獲得任何進展。資產管理業務存在的原因就是為了這個。他們現在正在逐步縮減這項業務。租賃住房基金仍然有大約六百萬美元，但他們現在正在逐步縮減。這個業務在很多方面都停滯不前。我們稍後會談到保險，因為我知道你想討論這個。廣告牌收入同比增長 6%。寬帶收入同比增長 5%。現在這個業務中最令人興奮的部分是 **Sky Harbor** 投資。他們通過 SPAC 將一家名為 Sky Harbor 的公司上市，仍然擁有大約 20% 的股份，這佔他們市值的三分之一，因為它表現良好。 但如果我想擁有 Sky Harbor，我會直接購買 Sky Harbor。你提到保險。波士頓奧馬哈提供擔保保險。這是一種非常特定的保險類型。回想我以前作為財務規劃師管理他人資金時，我必須擁有擔保債券。這是業務中增長最快的部分。他們來自擔保保險的收入在第三季度同比增長 67%。其他所有業務的增長都在中個位數。他們的保險業務淨利潤率為 13%，這非常強勁。損失率為 17%，大多數保險公司的損失率約為 70%。這是一種非常有利可圖的保險類型，但它的規模較小。 我的問題是，這種業務能否繼續擴展？我對這家公司不再像以前那樣興奮。對我來説，資產管理部門是讓我感到興奮的首要原因。我並不是説這是一項糟糕的業務。廣告牌的經濟效益非常好。寬帶的經濟效益也很好，毛利率大約為 80%，等等。擔保保險是一項很好的業務，但我不再像以前那樣興奮。 **Ricky Mulvey:** 需要明確的是，現任波士頓奧馬哈的唯一首席執行官亞當·彼得森有開放的邀請，參加我們的 Motley Fool Money 節目，回答我們股東的一些問題。希望在 2025 年看到他，但既然他不在這裏，我們將向虛空提問。馬特，作為波士頓奧馬哈的股東，你希望他回答哪些問題？ **Matt Frankel:** 我真的只是想重複我剛才説的。為什麼投資者在這個時候應該感到興奮？我明白你在做什麼。你正在建立廣告牌業務，這項業務的經濟效益很好。公司的最令人興奮的部分是對 Sky Harbor 的被動投資，而我可以在公開市場上直接購買。既然資產管理業務已經消失，投資者為什麼應該感到興奮去購買這隻股票？這裏有什麼超越市場的潛力？ **Ricky Mulvey:** 我希望他們能回答這個問題，因為最近他們還取消了年度股東大會的虛擬版本。你只能親自參加，坦率地説，我認為這是對像我這樣的較小投資者的不必要打擊。我不想花錢去奧馬哈聽他們的講話。把它放在視頻上，讓我看看亮點。我認為這是一個不太體面的舉動，儘管我是股東。 **Matt Frankel:** 我同意。去年他們只允許親自參加，但他們在伯克希爾會議的同一周舉行，所以人們本來就會在那裏。我覺得這樣做很好。如果你要親自舉行會議，就在我已經在奧馬哈的週末進行。我不想單獨為此進行一次旅行。 **Ricky Mulvey:** 讓我們談談一些支付處理公司，因為它們今年表現相當顯著。你在過去一年裏關注過 **Shift4** 或 **Toast** 嗎？因為這兩家公司都取得了相當大的成就。這些公司 Shift4，如果你在體育場買啤酒，你可能正在使用 Shift4 終端，如果你曾經在餐廳裏，服務員在用 iPad 問你幾個快速問題，那麼你就使用過 Toast。你在過去一年裏關注過這些公司嗎？ **Matt Frankel:** 是的，這是對這兩家公司的完美描述。現在，Shift4 是商業界最有趣的故事之一。我知道我們在節目之前談過，他們的創始人兼首席執行官賈裏德·艾薩克曼離開了。他將成為 NASA 的領導者，我不能責怪他離開。他在 1999 年創立了 Shift4，當時他只有 16 歲，真是令人印象深刻的商業。他們不僅增長非常快，過去三年的年收入增長率達到了 50%，即使在他們目前的規模下。你提到的體育領域，最近是最成功的一個。 如果你去酒店，你可能會使用 Shift4 終端。這是他們之前的主要垂直市場。這裏真的有很大的潛力，而且不僅增長迅速，而且是一個盈利的業務。我喜歡他們專注於一個又一個垂直市場。體育垂直市場和非營利垂直市場是他們目前正在建設的另一個。我認為這個業務有很大的吸引力。賈裏德·艾薩克曼做得很好，把它發展到現在這個階段，但在這一點上，我不確定他一直以來的副手能否繼續這個趨勢。 **裏基·穆爾維：** 作為一個美國人，我很高興賈裏德·艾薩克曼去領導 NASA。如果你讀了他在 X 上的帖子，會讓你對太空充滿激情。基本上，我們將再次成為一個太空文明，繫好安全帶，因為我記得我們將把航天飛機送回月球。我希望能和他一起做一個太空節目。也許他會回來，他之前在 Motley Fool Money 上出現過。但現在，你只剩下 Shift4 的業務，沒有那個有魅力的領導者。 投資者願意為這個搖滾明星 CEO 支付的正是他帶來的巨大增長和太空飛行。現在你只剩下這個業務，也許這是一種觀望的態度，作為金融領域的投資者，Shift4 的業務對你來説仍然有趣嗎？ **馬特·弗蘭克爾：** 就像如果埃隆·馬斯克成為 NASA 的領導者並不得不辭去特斯拉的職務，特斯拉仍然會是一個偉大的業務。 **裏基·穆爾維：** 這種情況並非不可能發生。 **馬特·弗蘭克爾：** 不，而且你剛剛在 X 上讀到的帖子聽起來就像是埃隆·馬斯克寫的，老實説。\[笑\] 是的，我認為這仍然是一個偉大的業務，我認為他們已經擴展並且有了成功的配方，以至於一直在艾薩克曼手下工作的某個人可以接任這個角色。 **裏基·穆爾維：** 此外，對於支付處理商來説，這是一個重要的一年。我之前提到過 Toast。這也是我擁有的一家公司。越來越多的餐廳採用他們。你會看到那些增長的兩位數收入數字。他們在減少虧損。我想你之前提到過，Shift4 是盈利的。Toast 正在努力實現盈利。但這是一個增長故事，投資者現在願意為此付費。在過去的一年裏，你認為為什麼對 iPad 的情緒變化如此之大？我問你幾個問題。 **馬特·弗蘭克爾：** 好吧，在過去的一兩個月裏，他們的收益在第三季度完全超出了預期。他們在收入和利潤方面都超出了預期。他們的指引非常出色。他們的收入同比增長 28%，現在他們是盈利的。他們的盈利能力不如 Shift4，但他們是盈利的。實際上，這是一個商業故事。明年將會有一個親商業的政府在白宮。人們期待企業減税。他們期待人們對花錢更加興奮，整體經濟比預期更強，這就是為什麼市場在過去一個月或一個半月裏真的上漲了。Toast 在成為一體化解決方案方面做得非常出色。 餐廳的品牌移動應用是他們最近推出的東西。這不僅僅是一些小的支付終端，我希望他們能對此更加誠實。它會問你一個問題並要求小費。就説，在這裏給我留個小費。但他們做得很好，他們無處不在。不知怎麼的，他們每個季度繼續增加數千個新地點。這真是一個令人印象深刻的增長故事，他們今年完全超出了預期。 **裏基·穆爾維：** 還有其他金融故事我們沒有提到，投資者在 2024 年應該更加關注嗎？ **馬特·弗蘭克爾：** 我認為 **Block** 是一個重要的故事。Block 今年真的回到了正軌。他們像 PayPal 一樣，試圖收購每個人，導致業務非常分散。我記得傑克·多爾西領導了這一切。我認為這是第一季度，但不要引用我。我記得他在一封股東信中提到過，我們一直保持沉默，因為我們專注於核心業務。所以他們真的在加倍努力專注於核心業務。你還記得他們幾年前收購了 Tidal。他們收購了 Afterpay。現在他們真的在專注於 Cash App 和 Square。他們在這方面做得很好，到目前為止讓我感到驚訝。很多人，他們的股票在過去六個月裏翻了一番。 銀行確實保持了勢頭，所有銀行都應該關注 2025 年政治上發生的事情。無論你在政治光譜上的立場如何，現實是，在未來四年裏，我們看到企業税率降低的可能性很高。這對銀行業的幫助不成比例，因為銀行是税收佔淨收入百分比最高的行業之一，這在 2017 年就發生過。這就是為什麼他們表現如此出色，這也是我們在進入 2025 年時需要關注的事情。 **裏基·穆爾維：** 我認為你回答了關於其他故事線的問題，除了投資者應該關注的故事線。馬特·弗蘭克爾，感謝你在這裏。謝謝你的時間和見解。Motley Fool Money。 **馬特·弗蘭克爾：** 總是很高興。 **瑪麗·朗：** 一如既往，節目中的人可能對我們討論的股票感興趣，Motley Fool 可能對其有正式的推薦或反對意見。不要僅僅根據你聽到的內容買賣股票。所有個人理財內容都遵循 Motley Fool 的編輯標準，並未得到廣告商的批准。Motley Fool 只選擇他們會親自推薦給像你這樣的朋友的產品。我是瑪麗·朗。感謝收聽。我們明天見。 ### Related Stocks - [JPM.US - 摩根大通](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM.US.md) - [GS.US - 高盛](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [300941.CN - 創識科技](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300941.CN.md) - [CUT.US - 全球林業股 MSCI ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CUT.US.md) - 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