我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。中國銀河證券發佈研報指出，石油化工行業在建工程高位，政策刺激效果逐漸顯現，終端消費有改善，但行業產能消化需時。12 月油價保持穩定，Brent 和 WTI 月均價分別為 72.9 和 69.4 美元/桶。OPEC+ 延長減產措施，全球石油需求預期下調。建議關注行業結構性機會，佈局成長屬性標的。
智通財經 APP 獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，成本端不是左右行業盈利的關鍵，關鍵看行業供需改善情況。目前石油化工行業在建工程仍處高位，隨着政策刺激效果逐漸體現，終端消費或有一定改善，但預計行業存量產能及在建產能仍需時間消化。看好行業結構性機會，建議重點佈局成長屬性標的。
中國銀河證券主要觀點如下：
12 月油價重心窄幅波動。
截至 12 月 24 日，12 月 Brent、WTI 月均價分別為 72.9、69.4 美元/桶，環比分別下降 0.7%、0.1%。
供給端，12 月 5 日，OPEC+ 會議宣佈將 2023 年 4 月宣佈的 165 萬桶/日的自願減產措施延長至 2025 年底；將 2023 年 11 月宣佈的 220 萬桶/日自願額外減產措施延長至 2025 年 3 月底，2025 年 4 月至 2026 年 9 月期間將視市場情況逐步退出，遠期供應存回升預期。
需求端，短期來看，12 月 13 日當週美國煉廠開工率為 91.8%，較 11 月底當週下降 1.5 個百分點。中短期來看，OPEC 連續五個月下調全球石油需求預期，12 月 11 日 OPEC 最新月度報告將 2024 年和 2025 年全球石油需求增速從 182、154 萬桶/日，分別下調至 161、145 萬桶/日。
庫存端，12 月 13 日當週，美國商業原油庫存量 42102 萬桶，較 11 月底當週下降 236 萬桶，考慮到季節性累庫預期依然存在，預計後期持續去庫難度較大。我們認為，在供給端不出現極端供應中斷的情況下，原油供需預期仍偏弱，近期 Brent 原油價格運行區間參考 70-80 美元/桶。建議後續密切關注後續 OPEC+ 產量政策、美聯儲貨幣政策、地緣局勢演變等。
1-11 月我國原油表觀需求窄幅回落，同比下降 1.0%。
1-11 月，我國加工原油 6.49 億噸，同比下降 1.8%；原油產量 1.95 億噸，同比增長 1.9%；原油進口 5.06 億噸，同比下降 1.9%；原油表觀消費量 6.99 億噸，同比下降 1.0%；對外依存度 72.3%，維持高位。
1-11 月我國天然氣表觀需求大幅增長，同比增長 9.4%。
1-11 月，我國天然氣表觀消費量 3851 億立方米，同比增長 9.4%；產量 2246 億立方米，同比增長 7.1%；進口天然氣 1661 億立方米，同比增長 12.2%；對外依存度 43.1%。
1-11 月我國成品油表觀需求窄幅回落，同比下降 1.0%。
1-11 月，我國成品油產量 3.85 億噸，同比下降 2.0%；成品油出口量 3470 萬噸，同比下降 11.0%；成品油表觀消費量 3.51 億噸，同比下降 1.0%；汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比變化 1.3%、8.9%、-4.3%。其中，11 月份國內汽油供應量增多，在出口利潤回升背景下，汽油出口量環比提升 88.1%。
投資建議：
預計近期 Brent 油價在 70-80 美元/桶區間運行，成本端不是左右行業盈利的關鍵，關鍵看行業供需改善情況。目前石油化工行業在建工程仍處高位，隨着政策刺激效果逐漸體現，終端消費或有一定改善，但預計行業存量產能及在建產能仍需時間消化。看好行業結構性機會，建議重點佈局成長屬性標的，推薦寶豐能源 (600989.SH)、衞星化學 (002648.SZ)、國恩股份 (002768.SZ) 等。
風險提示：原料價格大幅上漲的風險，下游需求不及預期的風險，主營產品景氣度下降的風險，項目達產不及預期的風險等。