賽道 Hyper | 雷鳥推出 V3 AI 眼鏡：重構博士眼鏡估值

作者：周源/華爾街見聞

雷鳥 V3 AI 眼鏡在 CES 2025 開幕首日（1 月 7 日）正式發佈。

這款 AI 眼鏡不是 AR 眼鏡，而是拍攝眼鏡，此前出現在 1 月 2 日阿里與雷鳥創新簽訂獨家戰略合作的簽約現場。

雷鳥創新與阿里的戰略合作，聚焦在阿里為雷鳥創新獨家定製通義千問大模型層面。

這種模式由 Meta 開創。Meta 推出的 VR 頭顯設備 “Quest” 2 和 3 系列，都搭載自研大模型 LLaMA3，銷量雙雙突破百萬台大關。

2024 年 10 月 10 日，字節跳動在國內推出的 AI 個人智能體耳機 Ola Friend，也踐行了 Meta 的模式：將 GenAI 終端內置大模型。

當然，這種模式在 AI PC（包括筆電）和 GenAI 手機兩類核心終端上，早已落地。

雷鳥創新在 CES 2025 上發佈這款產品時，確定的主題稱為 “Meta Beyond”，對標 Meta 的意圖非常明顯。

簡單説説雷鳥 V3 AI 眼鏡的產品情況。

這款 AI 眼鏡的 SoC 芯片由高通提供，型號是驍龍 AR1 芯片（2023 年推出，採用台積電 4nm 製程工藝），眼鏡輕至 39 克，創下同品類最輕紀錄，續航時間長達 7 小時。

AI 性能體現，主要是響應速度快至 1.3 秒（行業主流速度為 4-6 秒），快到幾乎無感。

除了在 GenAI 技術的商業模式方面 “借鑑” Meta，在價格上，也比 Meta 與雷朋合作的百萬銷量爆款 Ray-Ban Meta Gen AI 眼鏡低了近 1000 元人民幣。

雷鳥創新創始人兼 CEO 李宏偉在發佈會上表示，“對我們而言，目標非常明確：就是要讓 V3 在耳機、相機、AI 和眼鏡四方面的體驗上全面超越 Meta，真正站在 Meta 的肩膀上，設計一款超越 Meta 的產品。”

AI 眼鏡的潛力不止於視覺，更是對傳統音頻體驗的一次挑戰。GenAI 眼鏡的優勢，在於不易丟失、更舒適的不入耳設計，以及在人際交流中展現出的自然與得體。

作為一款拍攝眼鏡，難點在於 GenAI 眼鏡如何用僅相當於手機攝像頭約 25% 體積的攝像頭傳感器，拍出高畫質的靜態（攝影）照片和動態（攝像）視頻。

為了解決這個問題，雷鳥創新與 TCL 聯合搭建全套實驗室，對眼鏡拍攝的 20 多個場景做了定製優化；同時，這個實驗室對 V3 做了超過 200 項的光學性能測試，最終開發出 “獵鷹影像” 系統。

雷鳥 V3 搭載了索尼 IMX681 背照式小型傳感器，像素 1200 萬；採用 “虹軟算法”（虹軟科技）。

通過深度調校這些軟硬件的性能，雷鳥 V3 的影像能力，據李宏偉評價，“V3 實現了能媲美 3000 元價位手機的畫質表現”。

雷鳥 V3 的定製無處不在，除了阿里為其定製通義千問大模型、為耳機定製 9*20mm 大振膜揚聲器、聯合 TCL 定製影像系統、與高通聯合調校長達半年的驍龍 AR1 芯片適配性（半定製？）等等。

這款眼鏡還定製了光速抓拍和長時錄製功能：光速抓拍僅需 0.8 秒即可完成拍攝；長時錄製可達最長 9 分鐘，是 Meta 的三倍。

剛才説過，雷鳥創新此次推出的 V3 AI 拍攝眼鏡產品特性，不是本文討論的主要方向。

華爾街見聞注意到，目前，雷鳥 V3 已在全國 100+ 家博士眼鏡門店提供實機體驗。

這句不那麼起眼的話，才是今天要討論的主題。博士眼鏡是一家 A 股上市公司。每當市場興起 “AI 眼鏡” 題材時，博士眼鏡都能順勢而起，其股價亦能隨風大漲。

博士眼鏡與 AI 眼鏡行業的關係是什麼？涉足 AI 眼鏡行業多深？在 AI 眼鏡行業中處於哪個環節？價值點是什麼？

據博士眼鏡 2023 年年報和 2024 年半年報顯示，博士眼鏡與雷鳥創新、ROKID、魅族都建立了合作關係，通過定製化服務和線上線下聯動的售後服務，為智能眼鏡消費羣體提供視力矯正綜合解決方案。

很明顯，博士眼鏡在 AI 眼鏡產業鏈中，處於下游渠道環節；同時，大概率會推出視力矯正鏡片，為廣大近視眼羣體掃除對 AI 眼鏡應用需求的障礙。

雷鳥創新推出的 V3 AI 眼鏡，很明顯會用到博士眼鏡的線下銷售網點渠道，這是博士眼鏡目前最具有實際價值的產業意義。

博士眼鏡在 2023 年業績報告中稱，公司已與雷鳥創新簽訂了《博士眼鏡與雷鳥創新合作框架協議》，雙方同意共同出資設立合資公司。合資公司的註冊資本為 1500 萬元人民幣，其中公司擬出資 300 萬元人民幣，持有合資公司 20% 的股權；雷鳥創新擬出 1200 萬元人民幣，持有合資公司 80% 的股權。

這個合資公司，將計劃研發拍攝眼鏡、音頻 +AI 眼鏡第一代產品，並通過授權收費形式獲得收入。在此合作項目中，博士眼鏡將負責線下渠道銷售和推廣，參與產品研發設計，並對產品、渠道、營銷等關鍵策略有共同決策權。

目前，雷鳥創新推出的 V3 AI 拍攝眼鏡，是不是該合資公司計劃中的產物？如果是，那麼博士眼鏡的 AI 屬性將有實質性進展。

據博士眼鏡 2024 年半年報稱，“截至報告期末，合資公司尚未設立，合資雙方也尚未出資，相關信息最終以工商行政管理部門核准登記備案為準。目前，研發設計工作尚未啓動”。

華爾街見聞查閲材料後獲知，雷鳥創新與博士眼鏡合資成立的公司——雷鳥博士智能眼鏡（深圳）有限公司，已完成註冊，成立日期為 2024 年 9 月 3 日，法定代表人李宏偉，很可能就是雷鳥創新創始人兼 CEO。

因此，博士眼鏡很可能確實參與了雷鳥 V3 AI 拍攝眼鏡的研發設計工作。如此一來，博士眼鏡原本只作為 GenAI 眼鏡下游渠道商的含 “A” 量，就得以大幅提升，其估值，必然也要重構。

但就眼下的情況來説，博士眼鏡除了渠道價值，其他的產業深度仍較淺。

正如博士眼鏡在 2024 年半年報中説的那樣，“公司智能眼鏡鏡片驗配服務的營業收入規模和佔比極小，短期內對公司經營活動不會產生重大影響”。

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