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title: "美聯儲褐皮書：經濟活動在假日銷售提振下略微增長 前景樂觀但存政策擔憂"
description: "美聯儲褐皮書報告顯示，11 月底至 12 月期間，美國經濟活動略微增長，主要受假日銷售提振。企業對 2025 年展望樂觀，但對移民和關税政策變化表示擔憂。製造業就業持平，工資水平普遍上升，價格温和增長。部分企業預計新關税將推高成本，影響零售和製造業定價。"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/225108527.md"
published_at: "2025-01-15T22:27:03.000Z"
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# 美聯儲褐皮書：經濟活動在假日銷售提振下略微增長 前景樂觀但存政策擔憂

> 美聯儲褐皮書報告顯示，11 月底至 12 月期間，美國經濟活動略微增長，主要受假日銷售提振。企業對 2025 年展望樂觀，但對移民和關税政策變化表示擔憂。製造業就業持平，工資水平普遍上升，價格温和增長。部分企業預計新關税將推高成本，影響零售和製造業定價。

智通財經 APP 獲悉，根據美聯儲發佈的褐皮書報告顯示，11 月底至 12 月期間，美國經濟活動整體呈現出 “輕微至中等” 增長，主要受到假日銷售強勁的支持。儘管如此，企業對 2025 年的展望總體偏向樂觀，但部分企業對移民和關税政策變化可能帶來的潛在影響表示擔憂。

報告指出，一些製造商為應對可能提高的關税而增加庫存儲備。這段時期的就業總體略有增加，12 個聯儲地區中有 6 個報告了招聘的輕微增長，另外 6 個地區則沒有明顯變化。工資水平在大部分地區有所提升，尤其是醫療保健等服務行業仍然表現出較強的就業增長勢頭。然而，製造業的就業基本持平。

價格方面，整體呈現 “温和增長”。許多企業預計 2025 年價格將繼續上漲，其中一些企業提到新的關税可能推動成本增加。特別是在零售和製造業領域，儘管整體售價略有上漲，但也出現了價格持平或下降的案例。

**以下是一些地區的具體情況：**

聖路易斯：孟菲斯地區的一家企業表示，生成式人工智能技術將在未來一年 “塑造其勞動力結構”，現有員工將依賴新技術，而新員工也需具備相關技能。&nbsp;

明尼阿波利斯：明尼蘇達州一座購物中心的聯繫人指出，假日期間的勞動力需求相較過去幾年 “似乎不再是一個挑戰”。&nbsp;

堪薩斯城：堪薩斯州和內布拉斯加州的食品製造和農業企業表示，臨時移民勞工的限制可能導致供應短缺。科羅拉多州的休閒和酒店行業也擔憂移民限制會加劇度假社區附近的勞動力短缺。&nbsp;

達拉斯：企業普遍認為潛在關税將推高投入成本，因此許多企業計劃將成本上漲部分轉嫁給消費者。儘管 2025 年預計投入成本增速放緩，但企業計劃提高銷售價格的幅度將超過 2024 年。&nbsp;

紐約：紐約市的旅遊活動在年底表現強勁，遊客數量首次恢復到 2019 年疫情前水平。聯繫人預計 2025 年將成為旅遊業的創紀錄年份。&nbsp;

費城：大多數企業預計，由於財政、貿易和移民政策的變化，通脹壓力將有所增加。&nbsp;

克利夫蘭：許多製造商通過減少班次或不補充離職員工來減少人力，以應對訂單量的減少。&nbsp;

亞特蘭大：許多企業計劃在 2025 年保持員工人數穩定，少數預計通過自然減員略微減少人手，甚至可能因需求疲軟而裁員。

褐皮書基於截至 1 月 6 日的區域經濟信息編制，由芝加哥聯儲負責整理。報告特別提到，這一數據是在洛杉磯近期發生的野火前採集的。

近期的經濟數據顯示，美國就業市場表現強勁，同時通脹信號令人鼓舞。週三發佈的一項關鍵通脹指標顯示，基礎通脹六個月來首次放緩。褐皮書是美聯儲官員在政策會議前的重要經濟簡報之一。美聯儲下一次會議定於 1 月 28-29 日召開，市場預計屆時基準利率下調的可能性幾乎為零。

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