蘋果績後一度漲 4%，在華銷售暴雷，業績指引安撫市場

去年年末重磅購物季所在的四季度，蘋果憑藉服務收入超預期兩位數大增，創造了公司史上單季營收的最高紀錄，而 iPhone 16 新機沒能支持核心產品 iPhone 保住銷售增勢，重回負增長，給整個財年的銷售前景蒙上陰影。

更令華爾街大跌眼鏡的是，在全球最大智能手機市場中國，蘋果的銷售頹勢不改，非但沒能扭轉跌勢，還繼續兩位數下滑，體現了蘋果的人工智能（AI）服務在這一市場缺失之際華為等本土對手競爭的衝擊。

業績電話會上，蘋果高管預計，本季度的營收百分比增速為中低個位數，這意味着營收可能增長 5% 左右、較上一季度加快增長，還預計毛利率在 46.5% 到 47.5%，意味着較可能再創單季新高。評論稱，5% 這個營收增速符合此前分析師預期，在公佈喜憂參半的上季度財報後，蘋果的指引安撫了投資者。

美東時間 1 月 30 日週四美股盤後，蘋果公佈截至自然年 2024 年 12 月 28 日的公司 2025 財年第一財季（下稱四季度）財務數據，前一財季下稱三季度。

1）主要財務數據

營收：四季度淨銷售 1243 億美元，同比增長約 4%，分析師預期 1241 億美元，三季度同比增長 6.1%。

EPS：四季度 GAAP 口徑下稀釋後每股收益（EPS）為 2.4 美元，同比增長 10%，分析師預期 2.35 美元，三季度計入一次性補繳税影響後 EPS 同比下降 33.6%、剔除影響則同比增長 12.3%。

淨利潤：四季度淨利潤 363.3 億美元，同比增長 7.1%，三季度因補繳税影響同比下降 35.8%。

營業費用：四季度營業費用 154.4 億美元，同比增長 6.6%，分析師預期 153.4 億美元，三季度同比增長 6.2%。

毛利率：四季度毛利率 46.9%，三季度毛利率 46.2%；四季度毛利 582.8 億美元，同比增長 6.2%，分析師預期 579.8 億美元，三季度同比增長 8.5%。

2）細分業務數據

產品：四季度手機、電腦、可穿戴設備等各產品合計淨銷售 979.6 億美元，同比增長 1.6%，分析師預期 980.2 億美元，三季度同比增長 4.1%。

iPhone：四季度 iPhone 淨銷售 691.4 億美元，同比下降 0.8%，分析師預期 710.4 億美元，三季度同比增長 5.5%。

Mac：四季度 Mac 淨銷售 89.9 億美元，同比增長 15.5%，分析師預期 79.4 億美元，三季度同比增長 1.7%。

iPad：四季度 iPad 淨銷售 80.9 億美元，同比增長 15.2%，分析師預期 73.5 億美元，三季度同比增長 7.9%。

可穿戴設備、家居、配件：四季度可穿戴設備、家居、配件淨銷售 117.5 億美元，同比下降 1.7%，分析師預期 119.5 億美元，三季度同比下降 3%。

服務：四季度服務淨銷售 263.4 億美元，同比增長 13.9%，分析師預期 261 億美元，三季度同比增長 11.9%。

3）細分市場數據

美洲：四季度美洲淨銷售 526.5 億美元，同比增長 4.4%，三季度同比增長 3.9%。

歐洲：四季度歐洲淨銷售 338.6 億美元，同比增長 11.4%，三季度同比增長 11%。

大中華區：四季度大中華區淨銷售 185.1 億美元，同比下降 11%，分析師預期 215.7 億美元，三季度同比下降 0.3%。

日本：四季度日本淨銷售 89.9 億美元，同比增長 15.7%，三季度同比增長 7.6%。

其他亞太區：四季度其他亞太區淨銷售 102.9 億美元，同比增長 1.3%，三季度同比增長 16.6%。

財報公佈後，收跌逾 0.7% 的蘋果在美股盤後先漲幅擴大，蘋果業績電話會期間轉漲，漲幅一度超 4%。

營收和 EPS 創新高 服務收入超預期加快增長 iPhone 收入不增反降

公佈財報時，蘋果 CEO 庫克指出，四季度營收創公司史上最好成績，藉助自研芯片的功能，蘋果推出的 AI 功能 Apple Intelligence 讓應用和體驗變得更好、更個性化，今年 4 月將推出更多語言版本的 Apple Intelligence。蘋果首席財務官（CFO）Kevan Parekh 表示，營收以及強勁的營業利潤推動 EPS 盈利四季度也創單季新高。

財報顯示，四季度蘋果的 EPS 兩位數增長，毛利率刷新了截至去年 3 月的第二財季所創單季最高紀錄，營收增長較三季度放緩。之所以營收仍高於分析師預期，主要是服務業務保持兩位數勁增，且增速超預期加快至 14%。

蘋果公佈，包括 App 商店的第三方 App 渠道在內，蘋果服務的訂閲用户已突破 10 億。庫克在業績電話會上説，過去一年，服務為蘋果創造了將近 1000 億美元收入。

主要產品中，iPad 和 Mac 電腦的收入均超預期加速增長，增幅提升到兩位數；可穿戴設備收入低於預期，蘋果最貴的硬件產品、售價 3500 美元的超級混合現實頭顯 Vison Pro 也沒能扭轉下滑，但收入降幅較三季度放緩。

iPhone 則是一大意外。iPhone 的銷售收入在三季度轉為正增長後再度下行，雖然四季度同比降幅不足 1%，但分析師本來預期，當季的銷售能加快增長，增近 2%。

四季度 iPhone 的銷售遜色對蘋果來説是可能影響大半年的壞消息。財報公佈前，有分析指出，本次季報中 iPhone 的銷售至關重要，四季度是年末重磅購物季所在的季度，又是通常每款 iPhone 新機上市銷售的第一個完整季度，往往是所在財年剩餘時間業績的風向標。

大中華區收入降 11% 未如預期轉正增長

和三季度一樣，四季度蘋果的主要市場中只有大中華區銷售下滑。當季該市場的收入同比下降 11%，降幅遠超三季度的 0.3%，而分析師預期增長 3.6%。至此，蘋果在大中華區的銷售一年多來持續下滑，連降六個季度。

而蘋果本土以外最大海外市場歐洲的收入保持兩位數增長，在日本的收入還大幅提速，四季度約 16% 的增幅約為三季度的兩倍。

iPhone 16 是全系支持 Apple Intelligence 的新機，被寄予了提振銷售的厚望。蘋果從去年 10 月開始陸續 Apple Intelligence 功能，首先在本土美國落地，上月擴大到英國、加拿大、澳大利亞等六個國家，至今未明確何時登陸中國。

庫克在本週四的業績電話會上指出，在 Apple Intelligence 上線的地區，iPhone 的需求相比未上線地區更強勁。他説，iPhone 16 的表現強於前代 15，所以可以得出結論，有令人信服的理由升級手機，在推出 Apple Intelligence 的市場，iPhone 16 的表現優於未推出的地區。

最近的機構數據和行業預測都傳來 iPhone 在中國銷售不樂觀的警報。

將近三週前蘋果 “預言帝”、天風國際分析師郭明錤發佈報告警告，蘋果今年面臨更為的嚴峻挑戰。報告稱，去年 12 月 iPhone 在中國的出貨量同比下降約 10%–12%，代表 iPhone 在中國市佔率仍持續萎縮；供應鏈調查顯示 2025 年 iPhone 的出貨量可能比市場共識低約 8% 至 10%；尚無證據顯示 Apple Intelligence 能貢獻硬件換機潮與服務營收。

約一週後市場研究公司Canalys 公佈，去年第四季度，iPhone 在中國的出貨量下滑 25%，而華為出貨量增長 24%，市場份額追平蘋果、並列第一，凸顯國產品牌挑戰蘋果地位的形勢。摩根大通分析師本月稍早警告，蘋果已經過了產品週期的高峰，並可能在中國繼續失去市場份額。

庫克評 DeepSeek：推動效率的創新是好事

雖然 iPhone 在華業績看來堪憂，但最近 Wedbush 的分析師認為，蘋果在中國的銷售可能迎來拐點，尤其是蘋果未來幾個月可能公佈 AI 服務的本土合作伙伴。美銀美林還認為，如果中國 AI 新星 DeepSeek 的技術能夠真正降低 AI 推理的成本，蘋果將憑藉其在邊緣 AI 技術上的優勢長期受益，有望成為擁有 “口袋裏的 LLM” 的終極選擇。

在四季度財報的業績電話會上，有分析師問怎麼看 DeepSeek 的 AI 模型，庫克回答：

“我認為推動效率的創新是件好事。”

“這就是你在那個模型中看到的。我們對芯片和軟件的緊密結合將繼續為我們帶來良好的服務。”

DeepSeek 崛起讓美國科技巨頭近幾年大舉 “燒錢” 投入 AI 開發和應用風行做法越發面臨質疑。庫克在回答上述 DeepSeek 問題時還説，蘋果對資本支出採取了 “審慎” 的態度。

原標題：蘋果重磅購物季營收創新高，iPhone 收入意外遜色，在華銷售暴雷，本季指引安撫市場。