美銀：DeepSeek 是中國股市的 “阿里 IPO 時刻”

DeepSeek“衝擊波” 影響廣泛，人們認為其推出是 AI 領域的 “斯普特尼克時刻”，但似乎更可能是中國股市的 “阿里 IPO 時刻”。

美國銀行在 2 月 12 日的報告中指出，可能成為 AI 格局的遊戲規則改變者：

中國 AI 發展的 “聖盃” 不一定是 “同類最佳”，而是 “足夠好” 以支持中國的大規模 AI 應用，並推動中國的生產力增長和經濟增長，DeepSeek 可能使計算民主化並改變全球 AI 生態系統。

值得一提的是，美銀更是將 DeepSeek 的出現比作阿里 2014 年首次公開募股時刻，認為這可能成為中國股市的轉折點：

阿里巴巴的 IPO 吸引了全球長期資本流入中國市場，推動了新經濟的發展。DeepSeek 的出現比作阿里巴巴 2014 年 IPO，可能在長期內對中國股市具有結構性積極影響。

DeepSeek 技術突破：中國 AI 的 “成本革命”

DeepSeek 隨着其 R1 的推出而成為焦點，引發了美國科技股的調整和中國股票的反彈。

R1 推理模型對高端硬件依賴度降低的情況下，實現了與美國領先模型相當的性能，但訓練成本僅為後者的零頭。例如每百萬輸出 token 僅需 2.19 美元，而 OpenAI 的 GPT-4 為 60 美元。

美銀認為：

通過混合專家架構（MoE）、FP8 混合精度訓練和強化學習技術，R1 在推理效率上實現突破，API 定價僅為 GPT-o1 的 2%-4%。這一創新不僅挑戰了 “AI 霸權依賴鉅額硬件投入” 的共識，更證明中國在算力受限下仍可通過軟件優化推動 AI 普惠化。

美銀還總結了 DeepSeek 的發展情況：

技術亮點：R1 模型激活參數僅 370 億，動態分配計算資源，減少對高端 GPU 的依賴；

市場反響：R1 上線後登頂美國 App Store 免費榜，首月下載量達 1600 萬次，超越 ChatGPT 同期表現；

生態整合：AWS、微軟 Azure、阿里雲、騰訊雲等全球頭部雲服務商已接入 R1 模型。

DeepSeek 能否復刻 2014 年阿里的 “結構性拐點”？

2014 年阿里巴巴上市曾帶動中國 “新經濟” 板塊崛起，吸引全球長期資本流入。美銀美林認為，DeepSeek 可能成為當前中國股市的 “阿里 IPO 時刻”，但需警惕短期市場情緒的過度反應。

美銀認為：

可以 DeepSeek 的出現比作阿里巴巴 2014 年 IPO，這可能成為中國股市的轉折點。阿里巴巴的 IPO 吸引了全球長期資本流入中國市場，推動了新經濟的發展。而 DeepSeek 的技術突破可能會吸引更多的全球資本關注中國 AI 領域，推動中國股市的長期增長。

美銀強調：

中國 AI 發展的 “聖盃” 不一定是 “同類最佳”，而是 “足夠好” 以支持中國的大規模 AI 應用並推動中國的生產力增長和經濟增長。DeepSeek 證明了中國的私營部門仍然具有創新能力和競爭力，它也顯示了中國在 AI 領域持續進步的可能性。

美銀還認為，DeepSeek 將改變全球 AI 生態系統：

DeepSeek 的出現可能會改變全球 AI 生態系統，推動 AI 技術的民主化，降低 AI 應用的門檻。通過開源模型，DeepSeek 為全球開發者提供了更高效、更低成本的 AI 解決方案，促進了 AI 技術的廣泛應用。

DeepSeek 推動多行業發展

此外，美銀還指出，DeepSeek 的出現將推動軟件、數據、半導體、互聯網、電動汽車等多個行業的發展。

具體來看：

軟件行業：AI 應用或加速滲透，DeepSeek 的開源模型降低了 AI 應用的門檻，使得更多軟件公司能夠快速集成 AI 功能，推動軟件即服務（SaaS）模式的發展。

數據中心：短期內數據中心行業受影響有限，因為 2025 年的收入增長已經通過之前的訂單鎖定。但從長期來看，AI 模型訓練和推理需求的增加將推動數據中心需求增長。DeepSeek 的技術進步可能會進一步加速這一趨勢。

半導體行業：DeepSeek 的技術進步可能會加速中國半導體行業的發展，特別是在 AI 加速芯片和先進封裝技術方面。市場擔憂雲廠商削減資本開支，但美銀認為需求未被證偽，而是可能會受益於 DeepSeek 帶來的需求增長。

互聯網行業：DeepSeek 的技術進步可能會加速中國互聯網巨頭在 AI 領域的應用和發展，提升其在全球市場的競爭力。阿里、騰訊、百度等互聯網巨頭已經在 AI 領域進行了大量投資，並且有望通過 DeepSeek 的技術進一步提升其 AI 能力。

汽車與電動汽車行業：DeepSeek 的技術可能會加速自動駕駛技術的發展，提升智能汽車的交互體驗。