我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。華西證券發佈研報，給予 SerDes 行業 “推薦” 評級，認為智能駕駛平權將推動車載 SerDes 行業快速增長，打開長期市場空間。核心受益標的包括龍迅股份、國科微和裕太微。車載 SerDes 是重要芯片，主要用於數據傳輸，支持自動駕駛和智能座艙的電氣架構升級。儘管面臨車規認證和技術積累的挑戰，國產 SerDes 廠商有望實現突破。
智通財經 APP 獲悉，華西證券發佈研報稱，看好智駕平權帶動車載 SerDes 行業規模加速增長並顯著打開長期市場空間;且目前國內市場主要被海外大廠壟斷，長期替代空間極其廣闊。近年來國產 SerDes 廠商陸續實現從 0-1 突破，有望顯著受益智能駕駛大 beta。該行給予 SerDes 行業 “推薦” 評級，核心受益標的：龍迅股份 (688486.SH)、國科微 (300672.SZ)、裕太微 (688515.SH)。
華西證券主要觀點如下：
車載 SerDes 是智駕重要芯片，主要用於數據傳輸：
SerDes 是高速串並行的技術，原理是數據壓縮後通過串行器串行，均衡排列經過線纜傳輸到另一端，到另一端後需要解串，解串後再把數據分發到不同地方進行處理。其功能可以實現高速傳輸、更低功耗、更大帶寬。回顧來看，車載 SerDes 發展趨勢跟汽車電氣架構有關，智能座艙/智能駕駛導致汽車電氣架構升級，目前較多傳輸產品底層架構都是 SerDes 技術。
車載 SerDes 芯片目前主要應用在：1) 車載攝像頭/雷達與處理單元之間的傳輸，自動駕駛需要將攝像頭/雷達數據傳輸至處理中心，由於高像素攝像頭/激光雷達產生的數據量較大，需要 SerDes 實現低時延/高速傳輸;2) 車載顯示器圖像傳輸，在智能座艙趨勢下車內屏幕數量增加，同時往 4K/8K 高清化發展，提高對帶寬需求，以吉利銀河 E8 為例，其搭載的 45 寸 8K 貫穿一體屏帶寬需求可達 12.7Gbps。
目前研發難點主要在：1) 車規認證難度大，汽車芯片上車前需要經過 AEC-Q100 等可靠性認證，驗證成本較高;2) 技術積累要求高，SerDes 芯片是數模混合芯片，模擬層面需要較長技術積累，在解決芯片速率問題的同時，還需要解決抗干擾、損耗、誤碼率等問題。
海外大廠壟斷市場，智駕平權加速行業增長並顯著打開長期市場空間：
供給格局來看，目前全球車載 SerDes 市場被 ADI 和 TI 所壟斷，根據 QRResearch 數據，二者在 2023 年合計佔有全球市場份額 92%。需求端來看，根據 QYResearch 數據，全球車載 SerDes 芯片市場在 2023 年達到 4.47 億美元的銷售額預計到 2030 年將增長至 16.77 億美元，CAGR 為 20.28%。未來隨着自動駕駛/智能座艙滲透率提升，車載攝像頭、激光雷達等傳感器的數量和分辨率不斷增加，該行認為車載 SerDes 市場需求量會超過機構預期。
國產導入進入從 0-1 時刻：
目前國內廠商在車廠導入加速，具體公司來看：龍迅股份，據公司 2024 年半年報，公司超高清音視頻接口處理和轉換芯片單通道最高達到 8.1Gbps 速率，目前芯片處於測試驗證階段。裕太微：根據公司投資者調研紀要，車載 SerDes 芯片測試樣片各項數據均達到預期設計目標，預計將於 2025 年年底推出。國科微：根據界面新聞，公司車載 SerDes 芯片正向傳輸速率達 6.4Gbps，傳輸距離可達 15 米。
風險提示
新能源車銷量不及預期，智能駕駛滲透率不及預期。