--- title: "AI 資本開支，體量有多大？" description: "阿里巴巴宣佈未來三年將投入超過 3800 億元用於 AI 和雲基礎設施建設，預計 2025 年 AI 投資增量為 533 億元。三大運營商預計 2025 年 AI 投資為 1000 億元，增量約 200 億元。若騰訊、字節等企業的投資與阿里持平，六家企業的 AI 投資總額預計達到 4900 億元，增量約 1799 億元，可能拉動 2025 年固投約 0.35 個百分點，但由於部分設備需從國外採購，" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/229582105.md" published_at: "2025-02-25T12:36:19.000Z" --- # AI 資本開支，體量有多大？ > 阿里巴巴宣佈未來三年將投入超過 3800 億元用於 AI 和雲基礎設施建設，預計 2025 年 AI 投資增量為 533 億元。三大運營商預計 2025 年 AI 投資為 1000 億元，增量約 200 億元。若騰訊、字節等企業的投資與阿里持平，六家企業的 AI 投資總額預計達到 4900 億元，增量約 1799 億元，可能拉動 2025 年固投約 0.35 個百分點，但由於部分設備需從國外採購，估算可能存在高估。 ## 核心觀點 近期阿里宣佈加大 AI 投資，其他廠商或將跟進，我們關注其宏觀體量。 考慮：1）阿里，預計 2025 年 AI 投資額為 1300 億、增量約 533 億；2）三大運營商，預計 AI 投資額為 1000 億、增量約 200 億元；3）其他企業未有明確數據，假設騰訊、字節兩大廠商 AI 投資額、投資增量與阿里持平，則合計 6 家企業，2025 年 AI 投資額約為 4900 億、增量投資額約 1799 億元，或拉動 2025 年固投約 0.35pct，但由於部分設備需從國外採購，這一估算存在高估。 ## 報告摘要 （一）阿里：2025 年投資增量或超 533 億 阿里資本開支超預期，預計 2025 年 AI 投資增量超 500 億。2 月 20 日，阿里公佈 2024Q4（日曆年度）業績，當季資本開支 317 億元，較上個季度環比增長 82%。據新華社報道 “阿里巴巴集團 CEO 吳泳銘 24 日宣佈，未來三年，阿里將投入超過 3800 億元，用於建設雲和 AI 硬件基礎設施，總額超過去十年總和”，意味着年均資本開支 1300 億元，參照阿里財報，2024 年其資本開支總額為 767 億元，意味着 2025 年增量約 1300-767=533 億元。 投向何處？AI 三大領域。參照阿里 CEO 吳泳銘在電話會上的介紹，阿里的資本開支主要用於三大領域：AI 和雲計算的基礎設施建設、AI 基礎模型平台以及 AI 原生應用、現有業務的 AI 轉型升級。 （二）三大運營商：預計增量投資約 200 億 2025 年三大運營商，資本開支總量或將下滑，主要是傳統業務拖累。據通信產業報，2025 預計三大運營商資本開支總額為 3200 億元，較 2024 年減少 140 億，主要是傳統業務拖累，例如移動網絡投資，預計 2025 年投資總額為 1060 億元，較去年下滑 105 億元。 AI 算力投資預計較去年增長 200 億。據通信產業報，“隨着市場對智能雲、算網、智算服務、行業數智化應用需求的進一步提升，電信運營商將持續加碼算力方面的投資，如構建新的萬卡智算集羣，擴大 400G 算力網絡的覆蓋規模，加緊 AI 大模型的訓練和迭代，加快 AI 與行業數字化應用的融合等”。據通信產業報數據，預計三大運營商 2025 年算力開支為 1000 億元、較 2024 年增加 200 億元。 （三）其他企業：或將跟進 1）騰訊，近期積極引入 DeepSeek，AI 投入或將增長。2025 年 2 月，騰訊相繼宣佈將 DeepSeek-R1 接入微信、騰訊元寶、QQ 音樂等平台。隨着算力需求的增加，騰訊或將加大對 AI 投資，當然具體情況需等待 3 月前後騰訊在業績會上説明。 2）字節跳動，由於其並未上市，相關的財務數據難以獲取，考慮到豆包的訪問量日益增長，加大 AI 投資有其必要性。 3）百度，AI 投資是 “長期戰略重點”，但體量或較小。參照百度 2024Q4 業績説明會上百度代理 CFO 何俊傑稱 “我們將繼續把提升人工智能能力作為長期戰略重點進行投資…” 但其資本開支體量或較小，從 2024 年數據看，百度資本開支總額為 80 億元、僅為阿里的 10%。 ## 報告目錄 ## 報告正文 一、AI 資本開支的體量有多大？ 2 月 20 日，阿里公佈季度業績，資本開支大超預期，而在頭部帶動作用下，其他廠商或也將跟進，本文關注其宏觀體量。 （一）阿里：2025 年投資增量或超 500 億 阿里資本開支超預期，預計 2025 年 AI 資本開支增量超 500 億。2 月 20 日，阿里公佈 2024Q4（日曆年度）業績，阿里當季資本開支 317 億元，較上個季度的 175 億元環比增長 82%。據新華社報道 “阿里巴巴集團 CEO 吳泳銘 24 日宣佈，未來三年，阿里將投入超過 3800 億元，用於建設雲和 AI 硬件基礎設施，總額超過去十年總和”，意味着年均資本開支 1300 億元，參照阿里財報數據，2024 年阿里資本開支總額為 767 億元，或意味着，2025 年的資本開支增量約 1300-767=533 億元。 參照阿里 CEO 吳泳銘在電話會上的介紹，阿里的資本開支主要用於三大領域： Ø1）AI 和雲計算的基礎設施建設。AI 時代對於基礎設施有明確而巨大的需求，將積極投資於 AI 基礎設施建設，未來三年在雲和 AI 的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和。 Ø2）投入 AI 基礎模型平台以及 AI 原生應用。AI 基礎大模型對於行業生產力變革具有重大意義，將大幅提升 AI 基礎模型的研發投入，確保技術先進性和行業領先地位，並推動 AI 原生應用的發展。 Ø3）投入現有業務的 AI 轉型升級。對於電商和其他互聯網平台業務，AI 技術升級將帶來用户價值的巨大提升機會，因此將持續提升 AI 應用的研發投入以及算力投入，運用 AI 技術深度改造升級各業務，把握 AI 時代的新發展機遇。 （二）三大運營商：2025 年 AI 投資增量約 200 億 2025 年三大運營商，資本開支總量或將下滑，主要是傳統業務拖累。據通信產業報，2025 預計三大運營商資本開支總額為 3200 億元，較 2024 年減少 140 億，主要是傳統業務拖累，例如移動網絡投資，預計 2025 年投資總額為 1060 億元，較去年下滑 105 億元。 AI 算力投資預計較去年增長 200 億。參照通信產業報，“隨着市場對智能雲、算網、智算服務、行業數智化應用需求的進一步提升，電信運營商將持續加碼算力方面的投資，如構建新的萬卡智算集羣，擴大 400G 算力網絡的覆蓋規模，加緊 AI 大模型的訓練和迭代，加快 AI 與行業數字化應用的融合等”。據通信產業報數據，預計三大運營商 2025 年算力開支為 1000 億元、較 2024 年多 200 億元。 （三）其他廠商：或將跟進 1）百度，AI 投資是 “長期戰略重點”，但未提及體量。參照百度 2024Q4 業績説明會，在回答 “百度業務投資的戰略重點會是什麼？” 問題時，百度代理 CFO 何俊傑回答稱 “我們將繼續把提升人工智能能力作為長期戰略重點進行投資。在此基礎上，我們將進一步深化全產品線的人工智能轉型，尤其是搜索業務。” 但其資本開支體量或較小，從 2024 年數據看，百度資本開支總額為 80 億元、僅為阿里的 10%。 2）騰訊，積極引入 DeepSeek，AI 投入或將增長。2025 年 2 月，騰訊宣佈在微信搜一搜灰度測試接入 DeepSeek-R1 模型，並同步接入騰訊元寶、QQ 音樂等平台。隨着算力需求的增加，預計騰訊將加大對 AI 領域的資本開支，當然具體情況需等待 3 月前後騰訊在業績會上説明。 3）字節跳動，由於字節並未上市，相關的財務數據難以獲取。考慮到豆包的訪問量日益增長，加大 AI 投資有其必要性。 本文作者：張瑜，來源：一瑜中的，原文標題：《AI 資本開支，體量有多大？》 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### Related Stocks - 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