財通證券：數據中心擴張東風吹動燃氣機行業需求上升
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。財通證券發佈研報指出，隨着 AI 巨頭的數據中心擴張，燃氣機市場需求快速增長，預計 2023-2030 年數據中心容量需求年均增長 22%。國內零部件廠商將受益於外資龍頭的訂單增長，推薦應流股份、聯德股份和豪邁科技。全球燃氣輪機市場規模預計為 101.9 億美元，行業競爭激烈，國內企業在零部件環節的參與度不斷提高。
智通財經 APP 獲悉，財通證券發佈研報稱，伴隨 AI 巨頭開啓數據中心擴張週期，數據中心迎來數量、容量齊升局面。麥肯錫中心假設下，預計 2023-2030 年數據中心容量需求以每年 22% 的速度增長，但電力可能成為制約數據中心擴張的短板。當前海外 AIDC 擴張需求帶動燃機市場快速擴容，看好國內零部件廠商為外資龍頭配套的景氣機遇，核心關注未來訂單增長情況和份額擴張情況。推薦應流股份 (603308.SH)、聯德股份 (605060.SH)、豪邁科技 (002595.SZ)。
財通證券主要觀點如下：
製造業 “皇冠上的明珠”
燃氣輪機是一種通過燃料與空氣混合燃燒來推動葉輪高速運轉的動力機械，燃氣輪機被譽為裝備製造業 “皇冠上的明珠”，體現了一個國家的工業水平。主要結構有壓氣機、燃燒室和渦輪機。產業鏈上游主要為原材料研發生產;中游為零部件廠商;下游以整機廠商為主。據 GrandView Research 測算，2023 年全球燃氣輪機市場規模為 101.9 億美元。
海外龍頭壟斷整機，國內企業積極參與零部件環節
海外龍頭壟斷整機市場：2023 年三菱重工、西門子能源、GE 三家龍頭佔據全球約 76.3% 的市場份額，行業壁壘高，潛在競爭者少。燃氣輪機國產化替代仍在路上：我國燃氣輪機行業起步較晚，曾長期處於被 “卡脖子” 的狀態。目前具備製作小型燃機技術，但大型燃機仍依賴進口。零部件環節國內企業參與度不斷提高：自 2018 年後，燃機零部件採購訂單數量進入快速增長階段，採購事件數量從 2018 年的 451 件增加至 2023 年的 3852 件，燃氣輪機產業鏈供應鏈迎來快速發展。
借數據中心增長東風，燃氣輪機需求增長又多一發力點
伴隨 AI 巨頭開啓數據中心擴張週期，數據中心迎來數量、容量齊升局面。麥肯錫中心假設下，預計 2023-2030 年數據中心容量需求以每年 22% 的速度增長，但電力可能成為制約數據中心擴張的短板。數據中心集羣現象導致電網不堪重負，燃機或成最佳解決方案：美國氣電項目併網快，燃機具備易於部署、節能環保、維護方便的優點，同時美國氣電成本相對較低，僅高於建設週期在 5-6 年的核電，或成為數據中心的最佳選擇。
行業需求拉昇初見端倪
燃機龍頭 GE Vernova2024 年燃氣輪機訂單合計功率為 20.2GW，同比 2023 年的 9.5GW 增長 112.6%。預計到 2028 年，美國數據中心催化的裝機需求佔行業需求的 14%。
風險提示
AIDC 建設不及預期的風險；供應鏈價格波動的風險；國產商份額拓展不及預期的風險。