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title: "BREAKINGVIEWS-Rocket 的住房交易存在基礎性問題"
description: "Rocket Companies 正在以近 20 億美元的全股票交易收購 Redfin，估值為每股 12.50 美元，溢價顯著。儘管 Rocket 預計通過削減成本和增加收入實現 2 億美元的協同效應，但由於高抵押貸款利率和 Redfin 的虧損歷史，仍面臨挑戰。公告發布後，Rocket 的股價下跌超過 15%，顯示出投資者對該交易在疲軟房地產市場中的可行性持懷疑態度"
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published_at: "2025-03-10T17:50:18.000Z"
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# BREAKINGVIEWS-Rocket 的住房交易存在基礎性問題

> Rocket Companies 正在以近 20 億美元的全股票交易收購 Redfin，估值為每股 12.50 美元，溢價顯著。儘管 Rocket 預計通過削減成本和增加收入實現 2 億美元的協同效應，但由於高抵押貸款利率和 Redfin 的虧損歷史，仍面臨挑戰。公告發布後，Rocket 的股價下跌超過 15%，顯示出投資者對該交易在疲軟房地產市場中的可行性持懷疑態度

（作者是路透社 Breakingviews 專欄作家。所表達的觀點僅代表她個人。）

作者：詹妮弗·薩巴

紐約，3 月 10 日（路透社 Breakingviews）- Rocket Companies（RKT.N）正在快速前進。這家專注於抵押貸款的金融科技公司正在以近 20 億美元收購數字房地產上市公司 Redfin（RDFN.O）。考慮到成本節約和預期收入增長，這一高額溢價是合理的。然而，就像希望買家尋找下一個住房階梯一樣，投資者也應該進行一些懷疑的盡職調查。

Rocket 由克利夫蘭騎士隊老闆丹·吉爾伯特創立，週一表示已同意以全股票交易的方式收購 Redfin，這是一家低費用的經紀公司，擁有一個受歡迎的在線平台。公告時的估值為每股 12.50 美元，這一高價是 Redfin 週五股票交易價格的兩倍多。

Rocket 為此次交易準備的宣傳冊中包含了一些市場友好的短語，包括當前熱門話題：“人工智能” 和 “數據”。其目的是為購房者創造一個友好的環境，讓他們可以在這裏完成所有業務，從尋找下一個購買到尋找融資方式。這對 Rocket 來説是一個關鍵時刻，自 2022 年利率飆升以來，其抵押貸款發放數量減少，並且正在尋找新的增長。而 Redfin 相比於近期的過去則顯得便宜：在 2021 年其股價曾超過 90 美元。

然而，最引人注目的方面是承諾的協同效應。Rocket 預計將實現 2 億美元的可觀收益，其中包括 1.4 億美元的行政和市場費用削減，以及 6000 萬美元的收入增長。按 21% 的標準税率計算，這相當於近 16 億美元的價值，足以覆蓋大約 10 億美元的溢價。此外，根據 LSEG 的數據顯示，此交易對 Redfin 的估值為今年預期收入的 2 倍，遠低於競爭對手 Zillow（ZG.O）的倍數。

然而，這看似堅固的基礎上卻存在裂縫。承諾的成本削減大約相當於 Redfin 去年在市場和一般費用上的支出的 40%，這為整理一家自 2004 年成立以來從未盈利的公司設定了極高的標準。

更棘手的是房地產市場本身。抵押貸款利率頑固地高，徘徊在 6% 到 7% 之間，幾乎是十年前的兩倍。因此，人們選擇不動而是繼續留在原地。1 月份現有房屋銷售較上月下降了 4.9%。

市場正在進行自我評估。週一，Rocket 的股價下跌超過 15%。Redfin 的掛牌價格乍一看似乎很有吸引力，但這項需要修繕的交易可能需要付出過多的努力。

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### 背景新聞

Rocket Companies 是一家包括貸款機構 Rocket Mortgage 及其他資產（如房屋搜索平台 Rocket Homes）的綜合企業，3 月 10 日表示已同意以全股票交易的方式以 18 億美元收購數字房地產經紀公司 Redfin。

該交易的交換比例暗示每股價格為 12.50 美元，相較於 3 月 7 日 Redfin 未受干擾的股價溢價 115%。

美國購房者借款成本上升

（編輯：喬納森·吉爾福德和普拉納夫·基蘭）

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- [RKLB.US - Rocket Lab](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RKLB.US.md)
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