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title: "市場很慌！特朗普引爆避險情緒 美股大跌、美債攜手黃金上漲"
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description: "市場因特朗普引發的貿易摩擦而感到恐慌，美股大幅下跌，標普 500 指數跌至六個月低點，連續三週下跌超過 10%。與此同時，避險需求推動美債和黃金上漲，黃金價格突破 3000 美元。投資者對大型科技股的高估值表示擔憂，納斯達克 100 指數也下跌逾 10%。特朗普威脅對法國和歐盟的酒精飲料徵收 200% 關税，進一步打擊市場情緒。"
datetime: "2025-03-14T00:15:05.000Z"
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# 市場很慌！特朗普引爆避險情緒 美股大跌、美債攜手黃金上漲

智通財經 APP 獲悉，週四，隨着對美國經濟增長的擔憂打壓股市，投資者紛紛買入美國國債。美國通脹數據放緩，特朗普政府貿易摩擦再度升級，避險需求推動美債收益率應聲下跌、黃金站上 3000 美元再創新高。

## 關税政策打擊市場情緒，美股大跌

週四，對關税的擔憂再次擾亂了華爾街，推動標普 500 指數進入調整，跌至六個月來的最低點。標普 500 指數下跌 1.4%，連續三週下跌超過 10%，達到了回調的技術門檻。今年以來下跌了 6% 以上。以科技股為主的納斯達克 100 指數也在調整中，下跌 1.9%。道瓊斯工業股票平均價格指數下跌 1.3%，較去年 12 月創下的歷史紀錄低 9.3%。

**數據顯示，標普 500 指數從 2 月 19 日的高點下跌了 16 個交易日，這是自 1929 年以來有記錄以來的第七快回調。這種規模的七次最快拋售中有三次發生在特朗普總統任內，分別是 2018 年、2020 年和現在。**

由於擔心總統的貿易政策會阻礙經濟增長，標普 500 指數自 2 月份達到峯值以來已經蒸發了約 5 萬億美元的市值。由於投資者對大型科技股的高估值提出質疑，納斯達克 100 指數已從上月的高點下跌逾 10%。

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週四，特朗普威脅要對來自法國和歐盟其他國家的葡萄酒、香檳和其他酒精飲料徵收 200% 的關税，這是醖釀中的貿易戰的最新升級，市場情緒進一步受到打擊。Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 在一份報告中寫道：“又一天的關税不確定性再次給市場帶來壓力。”

Macro Risk Advisors 首席技術策略師 John Kolovos 表示：“多數回調需要兩個月左右才能結束。” 他説，雖然股市似乎超賣，但 “就時間而言，我們還沒有到那個地步，因為我們花了大約兩週時間才達到這些水平。”

**儘管最近的數據顯示美國經濟仍有韌性，但投資者情緒正在惡化。這種悲觀情緒表明，特朗普的政策，尤其是貿易方面的政策，在多大程度上擾亂了華爾街的情緒。與此同時，聯邦機構的解僱潮和驅逐威脅削弱了人們對勞動力市場實力的信心。**

![bc2e385acdbf44f6a61b4e711c7f899.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250314/1741909677546455.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1741909677546455.png")

**包括滙豐、高盛和花旗在內的華爾街策略師本週對美國股市變得更加謹慎。**不過，摩根大通策略師説，股市反映出的衰退風險比信貸市場反映出的要大得多，因此有可能出現驚喜。

美國股市在本週早些時候結束了兩年的上漲趨勢後，一直在努力重新站穩腳跟。技術分析人士表示，標普 500 指數需要重新奪回 200 日移動均線切入位，目前接近 5738 點。一些技術圖表也顯示，標普 500 指數已經處於超賣水平。該指數的 14 日相對強弱指數在 30 附近徘徊，這一水平通常被認為是拋售過度的技術信號。

## 避險需求刺激美債上漲

在這種背景下，美股下滑刺激避險需求，美債上漲。在 10 年期和 30 年期美國國債收益率達到本月迄今最高水平的情況下，這輪上漲避免了可能出現的連續第三個交易日下跌。美國 10 年期基準國債收益率跌 4.04 個基點，報 4.2720%

Columbia Threadneedle Investments 全球利率策略師 Ed Al-Hussainy 表示：“公債在緩衝股市下跌方面做得不錯。這對投資者來説是一個非常好的跡象。這表明從股市轉向國債的多元化投資仍在發揮作用。這是一件大事。”

**隨着美國主要股指暴跌，美國國債收益率在紐約午盤早些時候開始走低。10 年期美國國債收益率下跌約 5 個基點，至 4.26%，早盤曾一度升至 4.35% 的高位。**

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週四公佈的數據顯示，美國 2 月 PPI 環比 0%，為去年 7 月以來最小增幅;預期值 0.3%，前值 0.6%。不過，儘管整體 PPI 持平且核心 PPI 出現環比下滑。核心 PPI 數據層面，美國 2 月核心 PPI 同比增長 3.4%，不及經濟學家們普遍預期的 3.5%，相比於前值 3.6% 明顯降温;2 月核心 PPI 環比下滑 0.1%，遠低於經濟學家們普遍預期的環比增長 0.3%，相比於前值環比增長 0.5% 則大幅降温。

與此同時，週三公佈的美國 2 月份消費者價格漲幅為四個月來最慢，在關税措施實施前 (預計關税將推高成本) 為消費壓力提供了一定緩解。數據顯示，CPI 繼 1 月份大幅上漲 0.5% 之後，2 月環比上漲了 0.2%。除去經常波動的食品和能源類別，核心 CPI 也上漲了 0.2%。

CreditSights 投資級和宏觀經濟策略主管 Zachary Griffiths 表示，持續的關税威脅 “引發了人們對未來通脹的擔憂，並重新燃起了在更長時間內提高政策利率的可能性”。Griffiths 稱：“這一切都將取決於經濟放緩的肯定或相反的數據，以確定 10 年期美國國債收益率是否會跌破 4.25% 的可持續水平，或者目前的新區間是否在 4.25% 至 4.75% 之間。”

**掉期交易員預計美聯儲今年將降息約 66 個基點。這意味着至少有兩次降息 25 個基點，市場完全定價第一次降息將在 7 月前。市場的復甦壓低了週四 30 年期美國國債標售的預期收益率。****儘管拍賣需求指標不温不火，但收益率隨後隨着股市基準進一步下跌。**

瑞穗證券宏觀策略主管 Dominic Konstam 表示，人們越來越擔心美國經濟衰退迫在眉睫，這將迫使美聯儲在今年晚些時候大幅降息，這推低了收益率。Konstam 表示：“就就業和 GDP 而言，這可能是一場令人不快的衰退。這意味着美聯儲將不得不大幅降息。”

## 黃金期貨再創新高，站上 3000 美元

週四，紐約期金站上 3000 美元關口，創下歷史新高，日內大漲逾 50 美元。貿易戰的升級以及温和的通脹數據引發了市場對美聯儲今年可能降息的進一步猜測，這些因素共同推高了金價。

**在這種背景下，華爾街分析師紛紛上調預測。**最新的預測來自麥格理集團，該機構預計黃金將在 2025 年第三季度觸及每盎司 3500 美元。麥格理集團大宗商品策略主管 Marcus Garvey 在週四的報告中表示：“今年以來，黃金的表現遠超我們的預期。” 他進一步指出，**該機構已將 2025 年第三季度的黃金均價預測上調至每盎司 3150 美元，並預計單點最高價格將達到 3500 美元。**

麥格理的最新預測緊隨法國巴黎銀行之後，**該行分析師近日預計黃金價格將在 2025 年第二季度突破 3100 美元/盎司。**法巴銀行大宗商品分析師 David Wilson 在週三的報告中指出：“特朗普政府頻繁發佈關税威脅，並重塑國際關係格局，使全球宏觀經濟和地緣政治的不確定性進一步加劇，從而大幅提振了黃金市場。”

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自年初以來，黃金期貨價格已累計上漲超過 11%，並多次刷新歷史紀錄。華爾街普遍認為，央行持續買入以及關税政策的不確定性是推動金價上漲的主要因素，甚至有分析認為，美國可能對黃金進口也實施關税，這進一步加劇了市場的不安情緒。

面對這種不確定性，機構投資者已將大量實物金條運往紐約金庫，以規避潛在的關税影響，並利用倫敦與紐約市場之間的價格差異進行套利。

瑞穗證券美國能源期貨部門主管 Robert Yawger 在一份報告中表示，與關税相關的不確定性正在推動投資者向安全資產外逃，並推動黃金價格上漲。他表示：“除了把現金存放在創歷史新高的黃金中，我們無處可藏。”

**此外，上個月高盛也上調了黃金年末目標價，預計 2025 年底黃金價格將達到 3100 美元/盎司，較此前的 2890 美元目標價進一步上調。**

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