--- title: "美聯儲救市門檻升高，市場還能指望 “看跌期權” 嗎？" description: "美聯儲出手援助市場的門檻似乎已提高，市場對 “美聯儲看跌期權” 的討論再度升温。儘管美聯儲的職責是維護金融穩定，但當前股市拋售與以往危機不同，納斯達克和標普 500 指數均已大幅下跌。特朗普政府的貿易政策增加了經濟衰退風險，導致美國股市市值蒸發約 5 萬億美元。高盛金融狀況指數顯示，政策制定者正密切關注當前緊張的金融狀況。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/231872760.md" published_at: "2025-03-14T14:09:15.000Z" --- # 美聯儲救市門檻升高，市場還能指望 “看跌期權” 嗎？ > 美聯儲出手援助市場的門檻似乎已提高，市場對 “美聯儲看跌期權” 的討論再度升温。儘管美聯儲的職責是維護金融穩定，但當前股市拋售與以往危機不同，納斯達克和標普 500 指數均已大幅下跌。特朗普政府的貿易政策增加了經濟衰退風險，導致美國股市市值蒸發約 5 萬億美元。高盛金融狀況指數顯示，政策制定者正密切關注當前緊張的金融狀況。 智通財經 APP 獲悉，每當美股暴跌時，市場對 “美聯儲看跌期權” 的討論就會重新升温。這次調整亦不例外，但美聯儲出手援助市場的門檻似乎已悄然抬高。所謂 “美聯儲看跌期權”，即市場普遍認為美聯儲會在資產價格下跌時，通過貨幣寬鬆等手段予以支撐，這一觀念自艾倫·格林斯潘時代 (1987 年至 2006 年) 便已深入人心。 誠然，維護金融穩定乃美聯儲職責之一，從這個角度看，“美聯儲看跌期權” 始終存在，且隨時可能被啓用。2007 年至 2009 年的全球金融危機與 2020 年的新冠疫情，便是美聯儲踐行這一 “期權” 的生動例證。 滙豐銀行的策略師指出，美聯儲的政策手段並不侷限於緊急降息或量化寬鬆。例如，在政策聲明中提及金融狀況已顯著收緊，便足以安撫市場情緒。 然而，當前的股市拋售與過往危機大相徑庭，納斯達克指數已深陷調整區間，較峯值下跌逾 10%，標普 500 指數亦步其後塵，逼近這一區間。但這並未阻止市場猜測，若跌幅進一步擴大，美聯儲或將很快介入。 圖 1 據瞭解，特朗普政府的混亂貿易政策，給消費者、企業和投資者帶來了巨大不確定性，經濟衰退風險悄然上升。短短不到一個月，美國股市市值蒸發約 5 萬億美元，科技巨頭首當其衝，股價大幅下挫。 圖 2 Roundhill 等權重 “美股七大巨頭” ETF 較 12 月高點已下跌 20%。鑑於股票所有權高度集中於美國最富有的十分之一人羣中，而他們目前消費支出佔比高達 50%，華爾街的疲軟態勢或將迅速波及整個經濟體系。 高盛金融狀況指數顯示，政策制定者正密切關注金融狀況，當前金融狀況為近一年來最為緊張。此番緊張局勢幾乎全由股市暴跌所致。 **不過，更廣泛的經濟環境卻暗示，市場需進一步大幅下跌或加速下跌，才會引發政策層面的積極反應。**儘管股票、債券及部分主要貨幣對的波動性已攀升至數月高位且仍在持續上升，但仍遠低於過往市場危機時的水平。 信用利差也呈現類似態勢。本週，美國高收益債券利差六個月來首次突破 300 個基點，但仍遠低於過去幾十年間 800、900 乃至 2000 個基點的利差水平。 流動性方面，似乎依然充裕 (按美聯儲的説法)。主要市場未見價格跳空現象，交易順暢無阻，融資市場未見壓力跡象，公司債券一級市場亦在正常運轉。 此外，市場衰退或經濟衰退或許不會像以往衰退那樣引發通貨緊縮，因為當前的任何衰退都可能部分源於美國總統特朗普威脅徵收的進口關税——關税雖可能阻礙經濟增長，卻也可能推高價格。股市暴跌與 “滯脹” 風險並存，這將給美聯儲帶來極大困擾，並可能束縛其政策手腳。 滙豐銀行的策略師認為，無論是特朗普政府還是美聯儲，任何政策 “看跌期權” 的執行價格都 “相去甚遠”。標普 500 指數從峯值平均下跌 14%，即便如此，在沒有 “美聯儲看跌期權” 護航的情況下，該指數通常仍能在年底前實現上漲。目前，市場已較峯值下跌 10%。 據財政部長斯科特·貝森特所言，“特朗普看跌期權” 並不存在，總統本人上週亦表示 “甚至未曾關注市場”。特朗普政府似乎樂於接受資產價格下跌與經濟增長放緩，視之為向更加依賴私營部門的經濟轉型的 “排毒期” 或 “過渡期”。 摩根士丹利的策略師則認為，“美聯儲看跌期權” 的可能性遠大於 “特朗普看跌期權”，這與特朗普、貝森特及美聯儲主席鮑威爾的近期言論形成了鮮明對比。鮑威爾表示，美聯儲在面臨極端經濟壓力時擁有可用工具。這或許不假，但執行價格或許遠低於眾多投資者的預期。 ### Related Stocks - [GS.US - 高盛](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [QQQ.US - 納指 100 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQ.US.md) - [00005.HK - 匯豐控股](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00005.HK.md) - [MS.US - 摩根士丹利](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS.US.md) - [.SPX.US - 標普 500 指數](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [SQQQ.US - 3 倍做空納指 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SQQQ.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 1.2 万开发和数千运营受影响！高盛联手 Anthropic，要实现会计与合规业务全面自动化 | 高盛与 Anthropic 合作，全面部署 opus 4.6 模型，实现会计与合规岗位的自动化。这一变革通过六个月的深度合作，开发出 “数字同事” 系统，旨在处理重复性工作。Claude 模型展现出强大的文档处理和逻辑推理能力，预计将提升运 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275213591.md) | | 从高盛到黑石，华尔街巨头都来站台：软件不会垮 | 高盛、黑石、Apollo 和 KKR 的高管一致认为，市场对 AI 将导致软件行业消亡的担忧被严重夸大了。尽管承认 AI 将带来 “剧烈的技术周期” 和颠覆，但机构认为大型、根基深厚的软件公司将受到保护，甚至成为受益者。同时，各家机构也澄清 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275675255.md) | | 高盛推出 “抗 AI 冲击” 主题投资组合：做多算力与安全，做空可被替代的软件股 | 高盛推出一项新的软件股多空组合，做多那些业务难以被人工智能取代、或直接受益于 AI 需求增长的公司，同时做空可能被自动化或被企业内部替代的软件企业。此前随着 Anthropic 等公司推出面向法务和税务的 AI 工具，引发相关软件股大幅下跌 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275943203.md) | | 据《华尔街日报》报道，高盛计划从董事会候选人标准中去除多样性因素 | 2 月 16 日（路透社）- 据《华尔街日报》周一报道，高盛正在准备从其董事会评估潜在候选人的标准中移除种族、性别认同、性取向及其他多样性因素，消息来源为知情人士。路透社尚未立即核实《华尔街日报》的报道 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276088526.md) | | REG - 高盛 (EPT) Wood Group (John) PLC - 表格 8.5 (EPT/RI) - Wood Group (John) PLC | 高盛国际根据收购守则第 8.5 条披露了其在伍德集团（约翰）PLC 的交易情况。2026 年 2 月 12 日，高盛以每股价格在£0.2649 至£0.2700 之间购买了 227,581 股普通股，并以每股价格在£0.2656 至£0.2 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275913601.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。