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title: "日本央行負利率終結一週年：銀行賺得盆滿缽滿，百姓錢包卻癟了？"
description: "日本央行在去年 3 月結束了負利率政策，導致金融機構獲利豐厚，但普通家庭和中小企業卻面臨通脹和借貸成本上升的困境。三井住友金融集團報告顯示，因加息獲得 900 億日元的額外利息收入，銀行股指數上漲 29%。然而，實際工資下降和食品價格上漲使得家庭開支受到壓縮，企業也面臨更大壓力。"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/232030225.md"
published_at: "2025-03-17T05:46:59.000Z"
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# 日本央行負利率終結一週年：銀行賺得盆滿缽滿，百姓錢包卻癟了？

> 日本央行在去年 3 月結束了負利率政策，導致金融機構獲利豐厚，但普通家庭和中小企業卻面臨通脹和借貸成本上升的困境。三井住友金融集團報告顯示，因加息獲得 900 億日元的額外利息收入，銀行股指數上漲 29%。然而，實際工資下降和食品價格上漲使得家庭開支受到壓縮，企業也面臨更大壓力。

智通財經 APP 獲悉，去年 3 月，日本央行行長植田和男按下全球最後一個負利率時代的終止鍵，啓動了日本金融史上最具爭議的貨幣政策轉向。一年後的今天，這場實驗正呈現出冰火兩重天的經濟圖景——金融機構賺得盆滿缽滿，而普通家庭與中小企業卻在通脹與借貸成本的夾縫中艱難求生。

三井住友金融集團最新財報猶如一面明鏡，折射出日本央行加息政策的直接受益者。數據顯示，截至本財年 (2024 年 3 月)，該行僅因央行加息便額外獲得 900 億日元 (約合 6.05 億美元) 的利息收入。

更令人矚目的是其"暴利公式"：每加息 25 個基點，將持續帶來每年 1000 億日元的增量收益。這一邏輯同樣適用於三菱日聯與瑞穗金融兩大巨頭，三大行合計佔據日本銀行總資產半壁江山，其利潤飆升幅度可見一斑。

圖 1

資本市場上演着更直觀的財富遊戲。過去 12 個月，日本銀行股指數逆勢飆升 29%，而東證指數整體僅維持橫盤。這種異常強勢背後，是市場對"存貸利差紅利"的瘋狂追逐。

當央行仍維持 0.2% 的儲蓄利率時，三大行通過浮動利率貸款 (佔比超 75%) 將資金成本轉嫁至企業與個人，形成高達 3 個百分點的利差剪刀差。

金融狂歡的背面，卻是實體經濟的陣陣寒意。東京都 50 歲職員藤井正志的賬本極具代表性："食品價格上漲 15%，工資漲幅卻不足 5%，房貸利率上調讓每月還款增加 2 萬日元。"這種"工資 - 物價"剪刀差正在撕裂消費根基，1 月數據顯示實際工資同比縮水 1.8%，4 月食品漲價潮將進一步壓縮家庭開支。

企業端同樣壓力陡增。埼玉縣金屬加工廠社長野澤茂坦言："沒貸款的企業得不到利率紅利，卻要承擔成本轉嫁的雙重擠壓。"2024 年日本企業破產數突破 5000 家，創十年新高，其中近四成為負債超 10 億日元的中小企業。

更嚴峻的是，該央行加息推高 10 年期國債收益率至 1.7%，使政府債務滾雪球效應加劇——未來四年僅利息支出就將激增 25%，吞噬近 2300 億美元財政預算。

圖 2

圖 3 通過對比日本、美國、歐盟 2023 年 3 月至 2025 年 12 月的通脹率趨勢，揭示日本在央行加息週期中通脹率顯著攀升，自 2023 年中後期突破 7% 後持續高位運行，最終超越其他主要經濟體成為 G-7 國家通脹標杆。

圖 3

面對民生陣痛，日本央行前執行董事桃真一郎直言："加息如同向低收入羣體傷口撒鹽。"這種分化正轉化為政治壓力，石破茂內閣支持率因此暴跌 8 個百分點至 36%。在即將到來的夏季參院選舉中，執政黨若不能展現有效的民生對策，恐將重演去年眾議院大選的敗局。

貨幣政策同樣面臨兩難抉擇。儘管經濟學家普遍預期 7 月將再次加息，但植田和男必須權衡"泡沫經濟幽靈"——1989 年連續五次加息直接刺破資產泡沫的歷史教訓仍歷歷在目。

更微妙的是，日元匯率在避險情緒推動下已回升至 150 關口下方，削弱了貨幣寬鬆的最後理由。

這場始於央行大樓的利率革命，正在重塑日本經濟的基因序列。當金融資本在利差遊戲中狂歡，實體經濟卻在成本轉嫁的鏈條中掙扎，這種失衡最終將考驗日本政策制定者的智慧：能否在控制通脹與維繫民生之間，找到第三條道路？答案或許就藏在今年夏天的政策風向中。

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