--- title: "這隻股票高達 14.3% 的股息收益率能否持續下去？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/232092087.md" description: "AGNC Investment 提供高達 14.3% 的前瞻性股息收益率，但由於利率波動，其可持續性受到質疑。作為一家抵押貸款房地產投資信託（REIT），AGNC 通過抵押貸款和抵押貸款支持證券產生收入，其投資組合中有相當一部分是由政府機構擔保的。儘管最近淨利差和美元滾動收入有所下降，但分析師預測，只要利率不會大幅下降，它仍然可以維持其股息。投資者被建議密切關注利率變化，因為快速波動可能會影響 AGNC 維持股息的能力" datetime: "2025-03-17T12:47:53.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/232092087.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/232092087.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/232092087.md) --- # 這隻股票高達 14.3% 的股息收益率能否持續下去？ **AGNC Investment**（AGNC 1.99%），截至目前，其前瞻性股息收益率為 14.3%，是市場上收益最高的股票之一。它還每月支付股息。 這個鉅額股息看起來很誘人，但它可持續嗎？讓我們深入探討 AGNC 的商業模式，看看它是高收益陷阱還是可行的收入投資。 圖片來源：Getty Images。 ## AGNC 不是傳統的房地產投資信託 AGNC 是一家房地產投資信託（REIT）。但與傳統 REIT 不同——傳統 REIT 購買物業、出租並與投資者分配租金收入——AGNC 並不購買任何房地產。相反，它是一家抵押貸款 REIT（mREIT），通過發放自己的抵押貸款和購買抵押貸款支持證券（MBS）來產生利息收入。 與傳統 REIT 一樣，AGNC 必須支付至少 90% 的税前淨收入，以維持有利的税率。但傳統 REIT 通常通過調整後的運營資金（FFO）來衡量其利潤，而 mREIT 則通過每股淨利差和美元滾動收入來評估其盈利能力。 淨利差是指其抵押貸款和 MBS 所賺取的收益減去融資該資產的成本。它通過出售待公告（TBA）MBS 以在當前月份交付，同時同意在未來月份購買類似的 MBS（相同的發行人、期限或票息）來產生美元滾動收入。 利率上升通常會提升這兩個數字。但在過去一年中，隨着利率下降，AGNC 的淨利差和每股美元滾動收入，以及其每股有形淨資產價值（評估其基礎資產的價值）均有所下降。 | 指標 | 2023 年第四季度 | 2024 年第一季度 | 2024 年第二季度 | 2024 年第三季度 | 2024 年第四季度 | | **每股淨利差和美元滾動收入** | $0.60 | $0.58 | $0.53 | $0.43 | $0.37 | | **每股有形淨資產價值** | $8.70 | $8.84 | $8.40 | $8.82 | $8.41 | 數據來源：AGNC。 在整個年度中，AGNC 的淨利差和美元滾動收入下降了 28%，降至每股$1.88，因為美聯儲三次降低了基準利率。但這仍然足以覆蓋其每股$1.44 的股息。 ## 但隨着利率下降，它能維持如此高的收益嗎？ AGNC 的商業模式看起來可能有風險，但它將 89.4% 的 733 億美元投資組合分配給由房利美、房地美或政府國民抵押協會支持的機構 MBS 資產。這種強有力的政府支持應該能保護它免受重大抵押貸款危機的影響。其風險較高的新 TBA 抵押貸款僅佔其投資組合的 9.4%。 對於 2025 年，分析師預計 AGNC 的淨利差和美元滾動收入將下降 15%，降至每股$1.60，因為利率將繼續下降。這仍將覆蓋其每股$1.44 的前瞻性股息，但投資者可能會對更大的降息感到謹慎。 AGNC 似乎對這種情況並不太擔心。在最近的電話會議上，首席執行官彼得·費德里科表示，公司對 2025 年的機構 MBS 仍持"非常積極的展望"，因為美聯儲"終於改變了其限制性貨幣政策立場，並開始將短期利率恢復到中性水平的過程。" 換句話説，AGNC 不希望利率保持過高，因為這會抑制房地產市場並使發放新抵押貸款變得更加困難，但他們也不希望利率降得過低，以免減少其淨利差收入。因此，較慢的降息——這可能是現實，因為美國總統唐納德·特朗普不可預測的關税、地緣政治緊張局勢和持續的通貨膨脹為經濟帶來了阻力——實際上可能會緩解衝擊，使 AGNC 能夠支持其高股息收益率。 ## AGNC 的 14.3% 股息看起來可持續……目前 AGNC 的 14.3% 收益率看起來極其高，但在可預見的未來應該保持可持續。它的估值也顯得偏低：每股$10 的交易價格，僅為其 2025 年預計的每股淨利差和美元滾動收入的 6 倍。 如此高的收益率和低估值應該限制其下行潛力，但投資者不應僅僅買入後就忘記它。相反，他們應該密切關注利率，並觀察其如何影響抵押貸款市場。如果利率快速飆升或下降，AGNC 可能會失去平衡，被迫削減其高額股息。 ### 相關股票 - [AGNC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AGNC.US.md) ## 相關資訊與研究 - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：AGNC 投資 (AGNC-US) EPS 預估上修至 1.5 元，預估目標價為 11.50 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/283553741.md) - [隨着價格和收益倍數出現混合信號，審視 AGNC Investment (AGNC) 的估值](https://longbridge.com/zh-HK/news/286302166.md) - [雅培股息殖利率接近十年高點，罕見買入機會浮現](https://longbridge.com/zh-HK/news/286138168.md) - [通膨憂慮升高 各大公債市場全面重挫 殖利率勁升](https://longbridge.com/zh-HK/news/286649185.md) - [2026 報税必看！袋鼠金融盤點繳税神卡 0.5%、全支付最高拿 10% 回饋](https://longbridge.com/zh-HK/news/286191774.md)