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title: "黃金狂歡之際，為何這位分析師預言 38% 暴跌？"
description: "現貨黃金價格創下 3097 美元/盎司的新高，因投資者尋求避險。然而，晨星分析師喬恩 - 米爾斯預測黃金價格將在未來五年內下跌 38%，可能降至 1820 美元/盎司。他指出，市場供應增加和需求減退將對金價形成壓力。預計未來幾年黃金開採和回收將增加，導致供應過剩。"
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published_at: "2025-03-31T00:29:35.000Z"
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# 黃金狂歡之際，為何這位分析師預言 38% 暴跌？

> 現貨黃金價格創下 3097 美元/盎司的新高，因投資者尋求避險。然而，晨星分析師喬恩 - 米爾斯預測黃金價格將在未來五年內下跌 38%，可能降至 1820 美元/盎司。他指出，市場供應增加和需求減退將對金價形成壓力。預計未來幾年黃金開採和回收將增加，導致供應過剩。

**現貨黃金週一開盤再創新高，一度刺穿 3097 美元/盎司。**隨着投資者在政策混亂中尋求庇護，黃金成為特朗普交易的意外贏家。今年以來，黃金上漲了約 17%，至少創下了 15 個歷史新高。在地緣政治和宏觀不確定性上升的背景下，央行買盤和避險需求推動了黃金的上漲。

但就在黃金多頭狂歡不止的背景下，晨星公司（Morningstar）分析師喬恩 - 米爾斯（Jon Mills）對金價的預測特別悲觀，他指出，一些較長期趨勢有可能將黃金拖回地面。在華爾街其他機構紛紛調高金價預期的同時，他認為創下歷史新高的**黃金在未來五年內最終可能跌至每盎司 1820 美元**。這意味着黃金將從 3000 多美元的歷史高點下跌了**38%**，過去 12 個月的漲幅也將化為烏有。

米爾斯認為，未來幾年黃金將面臨更多世俗壓力。他告訴《商業內幕》（Business Insider），他認為黃金價格長期走低有三個原因。

## 1\. 市場供應將增長

米爾斯説，高昂的金價已鼓勵生產商繼續開採更多的黃金，但供應量的增加將在未來幾年增加價格下行的壓力。

根據世界黃金協會（World Gold Council）的數據，近年來，黃金開採變得越來越有利可圖。2024 年第二季度，黃金開採商的平均利潤率達到每盎司 950 美元，這是自 2012 年以來最賺錢的開採期。根據該協會的分析，2024 年地上黃金存量增至 216265 噸，五年內增長了 9%。

米爾斯補充説，預計未來幾年將有更多的黃金被回收，這也將增加供應量。

米爾斯説：“每個人和他們的狗都想開一個金礦，因為它有利可圖。”

他特別指出，澳大利亞是世界上最大的黃金生產國之一。“我認為你會看到供應量因此而增加。”

## 2\. 黃金需求將減退

今年以來，各國央行和投資者更熱衷於購買黃金，以分散儲備，規避宏觀不確定性。

2024 年全球央行淨購買了 1045 噸黃金，這是連續第三年購買量超過 1000 噸。

與此同時，在投資者方面，黃金基金是多年來最受歡迎的。世界黃金協會的數據顯示，2 月份流入地區性黃金 ETF 的資金達到 94 億美元，是近三年來最高的。

但有跡象表明，全球對黃金的需求開始減弱。在世界黃金協會去年進行的一項調查中，71% 的央行表示，它們預計在未來 12 個月內，自己的黃金持有量將保持不變或有所減少。

米爾斯説，鑑於對經濟的擔憂通常是影響金價的短期因素，投資者的胃口也可能下降。他提到了 2020 年黃金價格的短暫飆升，當時疫情加劇了人們對經濟的空前擔憂。不過，此後價格迅速下跌，直到 2023 年底才回升到之前的峯值。

“你需要小心，不要把所有這些看漲的利好因素都推測到黃金身上，” 米爾斯談到屢創新高的金價時説。“如果你看看過去 25 年、30 年的金價，就會發現它漲了很多、然後又回落了一些。”

他補充説：“在需求方面，你現在有了所有這些積極的需求來源，但我不太確定這些來源是否會長期存在。”

## 3\. 有跡象表明峯值即將來臨

米爾斯説，黃金行業的活動正在遵循一種熟悉的模式，這種模式在歷史上曾表明價格接近頂部。

首先，併購活動正在蓬勃發展，這往往是市場高峰期的情況。根據標準普爾全球市場情報公司（S&P Global Market Intelligence）的數據，2024 年黃金行業的交易量同比攀升了 32%。

米爾斯説，最近以黃金為基礎的基金也在激增，這在之前的高峰期也曾出現過。

“長話短説，所有這些事情都在推高金價，” 米爾斯告訴《商業內幕》記者。“我認為你必須小心謹慎，不要把當前的現貨價格推算到永遠或長期。”

許多華爾街預測人士預計，近期金價將繼續攀升。本週，美國銀行將未來兩年的黃金預測上調至每盎司 3500 美元，假設對黃金的投資增長 10%。

高盛也上調了預測，預計到今年年底，黃金可能升至 3300 美元。

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