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title: "關税衝擊波席捲全球債市 英國借貸成本創 27 年新高"
description: "隨着美國長期利率飆升，英國借貸成本達到 1998 年以來的最高水平，30 年期國債收益率單日上漲 16 個基點至 5.51%。英鎊兑歐元匯率跌至一年低點，反映市場對英國經濟前景的悲觀預期。全球關税戰引發的經濟不確定性導致投資者拋售風險資產，英國債市面臨雙重壓力，長期債券收益率持續攀升，而短期債務因降息預期獲得支撐。"
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published_at: "2025-04-09T10:03:51.000Z"
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# 關税衝擊波席捲全球債市 英國借貸成本創 27 年新高

> 隨着美國長期利率飆升，英國借貸成本達到 1998 年以來的最高水平，30 年期國債收益率單日上漲 16 個基點至 5.51%。英鎊兑歐元匯率跌至一年低點，反映市場對英國經濟前景的悲觀預期。全球關税戰引發的經濟不確定性導致投資者拋售風險資產，英國債市面臨雙重壓力，長期債券收益率持續攀升，而短期債務因降息預期獲得支撐。

智通財經 APP 獲悉，隨着美國長期利率飆升導致的連鎖反應，英國的借貸成本創 1998 年以來最高水平。具體來説，英國 30 年期國債收益率單日飆升 16 個基點，達到 5.51% 的驚人水平，一舉突破 1 月就已創下的數十年高點。與此同時，英鎊兑歐元匯率跌至過去一年的最低谷，凸顯出市場對英國經濟前景的悲觀預期。

這場債市風暴的源頭直指白宮掀起的全球關税戰。特朗普政府對 60 多個貿易順差國突然加徵"互惠"關税，此舉徹底顛覆了全球經濟增長和支出預期。投資者為應對不確定性，紛紛拋售風險資產套現，導致長期債券首當其衝——這類資產對通脹預期和政策變化最為敏感。資金開始尋求新的避風港，歐洲市場意外成為資金遷徙的重要目的地，但在這片綠洲之中，英國債市卻呈現出相反的壓力圖景。

據瞭解，英國債市面臨的壓力具有雙重性：一方面，自財政大臣裏夫斯去年 10 月宣佈擴大借貸計劃以來，長期債券收益率溢價持續攀升，本月更是加速突破 2017 年以來的峯值;另一方面，短期債務因市場預期英國央行可能降息而獲得支撐，但長期債券卻不得不消化政府鉅額發債帶來的供給壓力。這種期限結構扭曲，折射出市場對英國財政可持續性的深層憂慮。

在匯率市場，歐元上演了逆襲好戲。儘管歐洲遭受的關税衝擊比英國更直接，但歐元兑美元匯率卻意外走強，週三一度攀升 0.5%，一度突破 0.86 英鎊，觸及 2024 年 4 月以來最高位。

同時，期權市場的風向標"一個月風險逆轉"指標顯示，投資者對歐元的偏好達到今年 1 月下旬以來的最強水平。這種反常現象的背後，是市場對美元資產吸引力的重新評估——關税政策正動搖國際資本對美債"避風港"地位的信仰。

相比之下，德國債市則呈現出冰火兩重天的景象。10 年期國債收益率週三在 2.618%-2.675% 區間波動，最終收報 2.618%，較前一交易日微跌 1 個基點。

值得注意的是，在美債遭遇史詩級拋售的當天，德債也未能獨善其身，價格被明顯拖低，這表明在極端風險事件下，傳統避險資產正遭遇"信任危機"。不過，隨着市場加大對歐洲央行降息的押注，短期債券價格逆勢上揚，收益率曲線呈現出陡峭化趨勢。

當前，特朗普的關税組合拳繼續升級，週三正式對包括中國在內的數十個國家實施加徵關税措施。中國商務部強硬回應，明確表示不願打貿易戰，但同時警告若美方繼續升級對抗，中方將採取必要反制措施。這種政策對峙加劇了全球市場的不確定性，投資者在避險與套現之間艱難抉擇。

值得一提的是，基差交易平倉潮成為此輪債市動盪的"催化劑"。對沖基金利用現貨與期貨價差構建的 8000 億美元頭寸，在美債價格暴跌觸發追加保證金要求後，被迫大規模平倉，形成惡性循環。

阿波羅全球管理公司的首席經濟學家斯洛克警告："這些高槓杆頭寸就像定時炸彈，任何外部衝擊都可能引發鏈式反應。"

除此之外，全球央行政策分化進一步攪動市場。歐洲央行內部對關税衝擊的應對存在分歧：一方認為需加速降息應對增長壓力，另一方則擔憂關税推高通脹將制約政策空間。

荷蘭央行行長克拉斯·諾特更指出，關税可能引發"滯脹"風險——通脹上升與經濟停滯並存。貨幣市場已完全消化歐洲央行 4 月降息 25 個基點的預期，而就在本週初，達到該預期的概率尚不足 85%。

在美債市場，收益率波動已接近失控狀態。10 年期國債收益率單日飆升 11 個基點至 4.367%，較本週低點累計上漲超過 40 個基點，與德債的利差擴大至 174 個基點。

這場由關税引發的債市風暴，正在重塑全球金融版圖。當"無風險資產"開始承擔風險溢價，當傳統避險港變成風暴中心，投資者不得不在一片混沌中尋找新的方向。

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