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published_at: "2025-04-10T17:13:25.000Z"
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# 分析 - 新的液化天然氣工廠將提升 Venture Global 的利潤，因為 Calcasieu 正在為長期客户提供服務

> Venture Global Inc 正在通過其 Calcasieu Pass LNG 設施提升利潤，轉向長期客户合同，同時利用其新建的 Plaquemines LNG 工廠的現貨市場價格。該公司預計到 2025 年，液化天然氣銷售收入將翻倍，達到 99.8 億美元，這得益於產量增加和市場價格強勁。然而，它面臨來自客户如殼牌和雷普索爾的持續仲裁案件，後者指控合同違約。儘管如此，Venture Global 的戰略轉變預計將顯著改善其財務前景

長期客户將從卡爾卡修通過獲得良好的液化天然氣交易

Venture 將對普拉克敏斯的液化天然氣收取更高的現貨價格

卡爾卡修的客户將繼續進行仲裁案件

作者：Curtis Williams

休斯頓，4 月 10 日（路透社）- Venture Global Inc (VG.N) 即將開始從路易斯安那州的出口終端向長期客户銷售液化天然氣貨物，而不是向全球最高出價者出售，但它計劃在其即將啓動的新更大終端上採用這一有爭議但利潤豐厚的做法。

4 月 15 日，Venture Global 將最終完成其位於路易斯安那州的卡爾卡修通過設施的調試，這使其受到在開發該設施時簽署的合同義務的約束。

調試，即確保新工廠的系統按設計功能正常，在許多液化天然氣設施中需要數月時間。

在卡爾卡修通過，調試花費了三年時間，使 Venture Global 能夠將大型測試貨物出售給在火熱的全球市場上出價最高的買家，而不是那些合同規定支付較低價格的客户。

殼牌（SHEL.L）、BP（BP.L）、Orlen（PKN.WA）、愛迪生（EDNn.MI）和雷普索爾（REP.MC）已提出仲裁索賠，稱 Venture Global 故意未能履行其供應合同，拖延調試工廠以便從更高的現貨價格中獲利。Venture Global 辯稱，故障的電力系統延遲了正常運營。

隨着卡爾卡修通過的調試即將完成，Venture Global 的新更大普拉克敏斯液化天然氣工廠正在為利潤豐厚的現貨市場加速生產。該工廠於去年 12 月中旬開始生產。Venture Global 表示，它將分兩年階段調試該工廠，分析師表示這一時間表將提升其利潤前景。

“我們仍然預計到 2025 年，Venture Global 絕大多數銷售將通過現貨市場完成，” 研究公司 Morningstar 的能源分析師亞當·貝克（Adam Baker）表示。

普拉克敏斯目前的生產能力達到設計能力的 140%，在三個月內已經以每百萬英熱單位（mmBtu）7.26 美元的平均液化費用售出了 29 個貨物，根據上週四的 SEC 文件。

“可以合理地預見，該公司的整體收入將因普拉克敏斯的現貨市場液化天然氣銷售而增加，同時也會有來自卡爾卡修通過的收入，” Poten and Partners 的商業情報負責人傑森·費爾（Jason Feer）表示。

投資銀行瑞銀在上週五給客户的報告中表示，Venture Global 的液化天然氣收入預計將在 2025 年從去年的 49.72 億美元翻倍至 99.8 億美元，並在 2029 年前繼續增長，原因是銷量增加和價格強勁。

該公司預計在普拉克敏斯的調試期間將在現貨市場銷售 550 個貨物，邊際利潤為每百萬英熱單位 5 到 6 美元，預計將產生 100 億到 120 億美元的收入，瑞銀告訴投資者。

埃克森美孚（XOM.N）、雪佛龍（CVX.N）和 Orlen 是普拉克敏斯設施液化天然氣供應的合同客户，但未對此發表評論。

殼牌在普拉克敏斯也有 2 MTPA 的合同，拒絕評論。一位熟悉該公司立場的人告訴路透社，殼牌正準備經歷另一個漫長的調試期，並可能會延遲接收其液化天然氣。

Venture Global 沒有立即發表評論。

Venture Global 是美國第二大液化天然氣出口商，僅次於 Cheniere。由於俄羅斯入侵烏克蘭，美國成為全球最大的超冷氣體供應商，出口銷售激增。

### 卡爾卡修法律鬥爭

Venture Global 在過去三年中從現貨市場的液化天然氣銷售中賺取了超過 190 億美元，幾乎全部來自其卡爾卡修通過設施，SEC 文件顯示。該終端的利潤率將從 4 月 15 日開始縮小，因為它將開始向長期客户供應。

卡爾卡修通過的合同液化費用在墨西哥灣沿岸屬於最低水平，約為每百萬英熱單位 1.75 美元，兩位熟悉協議的人告訴路透社。

Venture Global 在其首次公開募股中警告投資者，卡爾卡修通過的收入將在其轉向商業運營時下降。

合同客户已經等待多年以獲取低成本貨物。但殼牌、Orlen 和雷普索爾都表示，即使在開始接收貨物後，他們也將繼續與 Venture Global 進行法律鬥爭。

“我們希望在未來幾個月內能夠獲得一些仲裁結果，希望在今年內，” 殼牌首席執行官瓦埃爾·薩萬（Wael Sawan）上個月在公司資本市場日活動中表示。

Orlen 的首席財務官瑪格達萊娜·巴爾託什（Magdalena Bartoś）和雷普索爾的首席執行官也在上個月的單獨財報電話會議中確認，他們的公司正在繼續仲裁程序。

Orlen 已從卡爾卡修通過合同了 2 MTPA，表示預計將在 4 月 23 日收到該設施的首個貨物。

雷普索爾計劃將卡爾卡修的低價液化天然氣進行交易，並在價格合適時在歐洲或亞洲轉售，首席執行官何蘇·瓊·伊馬茲（Josu Jon Imaz）在上個月的財報電話會議中表示。

卡爾卡修 “在成本方面是一個相當有競爭力的液化天然氣工廠，可能是墨西哥灣地區最好的之一，” 伊馬茲説。

殼牌還打算出售其從卡爾卡修獲得的合同液化天然氣供應，一位殼牌消息人士告訴路透社。

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