首批 1 季報發佈：“爆款基” 是這麼製造出來的！

從 0.5 億到 13 億，規模翻了 26 倍，但這些變化就發生在開年三個月內。

這是平安先進製造基金在 2025 年開年以來的規模增長軌跡，該基金同時也創下了股票型基金年內的最大漲幅 53.65%（截至 1 季度末）。

而它的 1 季報在近期被披露出來，成為本季 “季報開箱季” 最有看點的報告之一。

他的業績是如何製造出來的？

快速增長的規模會影響他的操作麼？

作為該基金的基金經理，張蔭先如何看待當下的市場？下一步又將如何操作？

綁定 “人型機器人” 主題

如果一定要給平安先進製造基金下一個 “定義”——那應該是 “人形機器人”。

基金經理張蔭先此前在多個場合表達了對 “人型機器人” 主題的認可，並 “誓言” 力求參與分享人形機器人產業的高速成長。

張蔭先最新認為，多家國內外的人形機器人企業年內立下了 2025 年量產交付千台級別以上人形機器人的目標，（這標誌着）產業逐步迎來量產時刻，因此板塊自去年 10 月底開始迎來獨立上漲趨勢，乃預料之中。

重倉股高頻調整

而最新的季報顯示，平安先進製造在一季度末的配置果然集聚在人形機器人方向。

從十大重倉股看，張蔭先在一季度內仍然大幅更替重倉股，這需要基金經理對相關公司的前景和估值區間非常熟稔。

具體理來説，一季報中，張蔭先新增佈局了華曙高科、峯岹科技、龍溪股份、浙海德曼、科達利、四會富仕；

同時將兆威機電、豪能股份、拓普集團、雙林股份、福達股份、安培龍退出。

總體看，新加入的個股相比剔除個股名氣要小的多。

組合回溯可以發現，除了浙海德曼曾在 2024 年末被張蔭先納入持倉名單外，其餘重倉股都是新入該基金組合的。

這一定程度凸顯了張蔭先廣泛的選股圖譜和勤於變幻的投資風格。

佈局彈性和確定性

張蔭先在季報中解釋了上述操作的原因。

他認為，人形機器人板塊短期上漲較多後，他不得不在機器人細分領域內做出取捨，例如市場對可能面臨快速通縮、同質化競爭激烈的品種的定價較為充分後，更願意把倉位佈局在感知類零部件、新制造工藝、潛在新型電機方案、整機組裝代工商、積極拓展機器人業務且估值相對偏低的公司等。

他還稱，這也符合平安先進製造這支產品一貫的投資方法：

一方面佈局確定性，尋找在機器人業務中較高概率進入供應鏈的公司；

另一方面挖掘彈性，積極尋找主業基本面有支撐或改善、同時新拓展機器人業務的優秀公司，這類標的一旦實現 0-1 的新突破，有望獲得估值及業績的雙擊機會。

人型機器人潛力大於新能車

張蔭先認為，人形機器人產業的發展軌跡將對標智能手機與電動汽車，而且持續週期會更長，賽道容量也更為龐大。

他還預判，憑藉在智能手機、電動汽車領域積累了雄厚的製造業基礎，加之眾多高瞻遠矚的企業家、技術精湛的工程師，有理由相信，中國供應鏈也會在人形機器人產業中發揮中流砥柱的作用。

此外，中國製造業在全球所佔體量超過三分之一，而人形機器人的核心目標是實現機器替人，這意味着中國自身就能為本體廠商提供極為廣泛的應用落地場景，助力其進行訓練、迭代與升級，進而加速人形機器人的推廣。

張蔭先透露，本着 “長期成長股” 的策略去對待人形機器人產業的投資。人工智能快速迭代發展、人力成本持續上升、人類一直追求美好生活，在這樣不可逆趨勢背景下，人形機器人產業在未來數年乃至十年間，無疑將成為極具成長性的黃金賽道，藴藏着巨大的發展潛力和投資機遇。

但他也表示，投資路上存在起伏，當前板塊靜態估值處於較高水平、短期漲幅較大可能會面臨調整壓力，波動率較大，這往往是成長性賽道投資過程中會面臨的問題，希望投資者理性看待、分批投資。

規模大漲、倉位提升

在張蔭先的指導下，他管理的平安先進製造備受投資者追捧。目前，該基金的規模已由年初的不到 0.5 億元，增長至 13.2 億元以上，規模翻到了年初 26 倍。

這一方面是由於淨值的上漲，另一方面也確實是有資金的買入。尤其是該基金的 C 類份額，出現了資金大幅申購和贖回，顯示有短期偏好的資金積極介入該基金。

不過，基金經理顯然繼續樂觀的佈局思路，他也沒有由於資金流入流出提速而收住手腳。

1 季報顯示，該基金的最新倉位進一步抬高到 90.8% 左右。張蔭先以高倉位 “歡迎” 了那批持有人。

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