我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。中金髮布研報指出，國家電網一季度電網投資同比增長 27.7%，創歷史新高，特高壓工程建設有序推進，超高壓設備招標量持續增加。預計 2025-2026 年全國電網工程投資年均增長率將達到 10%。推薦關注平高電氣、許繼電氣等特高壓及主網相關企業，以及國能日新、朗新集團等虛擬電廠相關企業。
智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，根據國家能源局，2025 年 1-2 月全國電網工程完成投資 436 億元，同比增長 33.5%。國家電網一季度電網投資同比增長 27.7%，為一季度歷史新高。特高壓工程建設有序推進、超高壓設備招標量延續高增。持續看好新型電力系統加速，國內電網投資景氣度向上。標的上，推薦：1) 特高壓及主網：平高電氣 (600312.SH)、許繼電氣 (000400.SZ)、國電南瑞 (600406.SH)、中國西電 (601179.SH)、思源電氣 (002028.SZ)；2) 虛擬電廠：國能日新 (301162.SZ)、朗新集團 (300682.SZ)。
中金主要觀點如下：
國網一季度電網投資創新高，持續看好電網投資景氣向上
國家電網一季度電網投資同比增長 27.7%，為一季度歷史新高，大同 - 懷來 - 天津南特高壓工程於 3 月開工，其餘在建特高壓工程有序推進；我們預計 2025-2026 年全國電網工程投資額 CAGR 有望達到 10% 左右。
特高壓、超高壓需求旺盛，配網聯採一批次結果陸續公示
1) 特高壓方面，截至 2025 年 3 月底，已公示特高壓設備招標金額約 102 億元，其中交流項目超 70 億元，核心設備 1000kV 間隔數量較去年大幅提升，特高壓交流工程落地確定性相對較高，年內有望核准開工 4 條特高壓交流線路，利好高壓開關龍頭企業。
2) 非特高壓主網：國網 2025 年第二批變電設備招標中 750kV 變壓器/組合電器招標量同比 +148%/+155%，對應西北超高壓骨幹電網建設需求旺盛，繼電保護設備招標量同比 +64%，電力系統安全穩定需求重要性凸顯。
3) 配網：第一批配網聯採結果陸續公示，根據梳理華北區域 10kV 柱上變壓器台成套設備結果，該批次設備單價降幅約 10%，本次招標量有抬升趨勢，多個頭部公司份額有所提升。
電力現貨市場建設加快，虛擬電廠盈利模式有望改善
近日，南網發佈《新能源參與電力現貨市場工作方案 (2025 年版)》(徵求意見稿)，推動集中式、分佈式新能源上網電量全面參與現貨市場。國家發改委、國家能源局發佈《關於加快推進虛擬電廠發展的指導意見》，是國家層面首個以虛擬電廠為主體的文件，針對調節能力制定發展目標。看好今年各地電力現貨市場建設步伐加快，虛擬電廠作為聚合分佈式資源的最優解決途徑之一有望加速發展，利好具備項目經驗的軟硬件供應商和聚合商。
風險因素
新能源裝機不及預期，電網投資不及預期，宏觀政策環境影響。