我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。東吳證券發佈研報指出，受益於算力資本開支大幅增長，國產柴油發電機組作為數據中心基建的核心 CAPEX，將迎來量價齊升的機遇。隨着國內主要科技公司加大對算力建設的投資，預計 2024-2027 年智算年複合增速將達到 40%。建議關注國產 OEM 廠商科泰電源、泰豪科技、蘇美達等。
智通財經 APP 獲悉，東吳證券發佈研報稱，在國內算力加速追趕的背景下，頭部大廠紛紛加大資產開支用於算力建設，我國智算有望保持高速增長。該行預計，柴油發電機組作為數據中心基建的核心 CAPEX，將充分受益於算力資本開支大幅增長。外資品牌擴產意願低及難度大，供需失衡或帶給國產品牌順利切入機會。國產主機&OEM 廠商有望迎來量價齊升機遇。建議關注國產 OEM 廠商科泰電源 (300153.SZ)、泰豪科技 (600590.SH）、蘇美達 (600710.SH)、主機廠商濰柴重機 (000880.SZ)、零部件廠商聯德股份 (605060.SH)。
東吳證券主要觀點如下：
Deepseek 性能比肩國際頭部 AI 模型，加速國內 AI 應用場景落地&數據中心規模擴張。
國產 AI 大模型 Deepseek 在推理任務、數學、代碼等方面已經展現出與 OpenAI 相當的實力，但 DS 價格僅為後者的三十分之一，與 OpenAI 相比價格優勢明顯。性能優異且成本較低的 Deepseek 不斷拓寬 AI 應用場景，加速國內 AI 應用落地。在國內算力加速追趕的背景下，騰訊、阿里、百度、字節跳動等頭部大廠紛紛加大資產開支用於算力建設，騰訊 2024Q3 資本開支同比 +113%、阿里巴巴 2024Q3 資本開支同比 +286%，創下單季度新高。在算力需求爆發基礎上，我國智算有望保持高速增長，2024-2027 年智算年複合增速有望達到 40%，帶動數據中心規模持續擴張。
柴油發電機組是數據中心基建的核心 CAPEX，充分受益於算力資本開支大幅增長
數據中心由 IT 硬件、配套基建、土建組成，成本佔比分別為 60%/30%/10%，其中配套基建由發電、配電、温控等部分組成，核心在於發電，柴油發電機組是數據中心必須配備的備用電源。柴油發電機組在數據中心配套基建中佔比 23%，在整個數據中心建設成本中佔比 6%-7%。根據我們測算，2023 年數據中心用柴油發電機市場空間約 45.7 億元，隨着智算需求爆發，2028 年預計我國數據中心用柴油發電機組市場空間有望達到 131.6 億元，年複合增速達到 24%。數據中心用柴油發電機組功率需求較大 (一般在 1000KW 以上)，卡特彼勒、康明斯、科泰電源、泰豪科技、MTU 等外資 + 國內 OEM 廠佔據主要市場份額，市場集中度持續提升，因此數據中心需求爆發更加利好頭部玩家。
國產供應鏈受益於海外擴產難度大&景氣度高增，國產品牌迎量價齊升機遇。
柴油發電機組的核心零部件為柴油發動機，2024 年中國數據中心用柴油發動機中，康明斯、MTU、卡特彼勒、三菱市佔率合計高達 90%，外資品牌壟斷地位明顯。但受限於產業鏈供應鏈長，外資擴產意願低&難度大，供需失衡帶給國產品牌順利切入機會。以中國移動最新招標為例，高壓柴發機組招標中，濰柴重機份額提升至 40%(此前基本 0 份額)，且招標價格同比提升翻倍以上，國產主機&OEM 廠商迎來量價齊升機遇。
風險提示
算力增長不及預期、資本開支不及預期、市場競爭加劇。