--- title: "菲利普莫里斯國際的股票漲至歷史新高，現在買入是否已經錯過最佳時機？" description: "菲利普莫里斯國際的股票已飆升至歷史新高，2025 年上漲近 40%，過去一年上漲超過 75%，這得益於強勁的財報業績。主要增長動力包括尼古丁袋裝產品 Zyn 和加熱煙草單元（HTUs），報告顯示顯著的銷量增長。公司預計 Zyn 的出貨量將持續增長，並維持全年展望，預計有機收入增長在 6% 到 8% 之間。投資者在考慮是否已經為購買該股票太晚，鑑於其強勁的表現和無煙產品市場的擴展機會" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/237724710.md" published_at: "2025-04-27T22:26:22.000Z" --- # 菲利普莫里斯國際的股票漲至歷史新高，現在買入是否已經錯過最佳時機？ > 菲利普莫里斯國際的股票已飆升至歷史新高，2025 年上漲近 40%，過去一年上漲超過 75%，這得益於強勁的財報業績。主要增長動力包括尼古丁袋裝產品 Zyn 和加熱煙草單元（HTUs），報告顯示顯著的銷量增長。公司預計 Zyn 的出貨量將持續增長，並維持全年展望，預計有機收入增長在 6% 到 8% 之間。投資者在考慮是否已經為購買該股票太晚，鑑於其強勁的表現和無煙產品市場的擴展機會 **菲利普莫里斯國際**(PM 0.06%) 的股票在最新的財報發佈後創下歷史新高。截至目前，該股票在 2025 年上漲近 40%，在過去一年中上漲超過 75%。我持有該股票，並在過去寫過關於它的文章，包括去年四月我預測該股票可能很快突破其一年的交易區間。果然如此。 話雖如此，投資者現在真正想知道的是他們是否仍然可以購買該股票，還是已經太晚了。讓我們仔細看看其第一季度的業績。 ## **強勁的銷量增長** 菲利普莫里斯最大的增長動力依然是 Zyn。對於不熟悉 Zyn 的人來説，它是一種由尼古丁粉末和調味料製成的袋裝產品，而不是煙草，已經在美國市場引起了轟動。它在年輕人、辦公室工作人員甚至喜歡其隱秘使用、口味和產品帶來的快感的女性中變得非常受歡迎。 在第一季度，Zyn 的強勁增長持續，美國的發貨量飆升 53%，達到 2.02 億罐。國際發貨量也增長了 53%，如果不包括已建立的北歐市場，則增長 182%。整體口腔產品的發貨量增長了 27%。 不過，部分增長來自零售庫存的補貨。在零售層面，公司看到 Zyn 的實際銷售量增長約 15%。預計隨着店內可用性改善和市場營銷力度的增加，這一增長將在未來幾個月逐漸加速。由於業績良好，現在預計美國 ZYN 的發貨量將在 8 億到 8.4 億罐之間，高於之前 7800 萬到 8200 萬罐的預期。 圖片來源：Getty Images。 Zyn 並不是公司在本季度唯一的強勁表現者。加熱煙草單元（HTUs）包括 IQOS 系統的發貨量幾乎增長了 12%，達到 371 億個單元。公司表示，日本的市場銷售（即終端用户銷售）增長了 9%，歐洲增長超過 7%。還注意到來自日本和歐洲以外城市的強勁增長，包括雅加達、首爾和墨西哥城。菲利普莫里斯的電子煙產品 VEEV 的發貨量也增長了兩倍以上，主要得益於歐洲的艙體增長。 與此同時，傳統香煙的發貨量保持穩定，增長 1.1%，達到 1448 億個單元。其市場份額（不包括美國和中國）增長 0.2%，達到 23%；包括 HTUs 時增長 0.4%，達到 24.8%。 總體而言，剔除貨幣影響、收購和處置的有機收入同比增長 10%，達到 93 億美元。調整後的每股收益（EPS）增長 17%，達到 1.76 美元。 在有機基礎上，燃燒煙草的收入增長 4%，主要受價格上漲和適度增長的銷量推動。無煙業務的有機收入激增 20%。 口腔產品 (Zyn) HTUs 香煙 無煙 總計 銷量增長 27.2% 11.9% 1.1% N/A 3.9% 有機收入增長 N/A N/A 3.8% 20.4% 10.2% HTUs = 加熱煙草單元。 毛利潤的增長速度超過了收入，按有機計算增長了 16%，因為 Zyn 和 IQOS 的毛利率高於公司的傳統香煙業務。按有機計算，毛利率同比上升 340 個基點。公司還指出，所有三類無煙產品的毛利率均有所改善，得益於 Zyn 和 IQOS 的價格上漲。 展望未來，菲利普莫里斯基本維持其全年展望，僅因貨幣因素對調整後的每股收益預測進行了小幅調整。 指導 有機收入增長 6% 到 8% 調整後每股收益 7.01 到 7.14 美元 調整後每股收益增長（不包括貨幣影響） 10.5% 到 12.5% 銷量增長 2% 數據來源：菲利普莫里斯國際。EPS = 每股收益。 ## 現在購買菲利普莫里斯股票還晚嗎？ 菲利普莫里斯繼續看到由 Zyn 和 IQOS 主導的強勁增長。這兩款產品都在良好增長，並且它們的單位經濟效益優於菲利普莫里斯的傳統香煙業務。儘管如此，其傳統香煙業務也依然穩健，銷量適度增長且定價能力強。這與在美國銷售香煙的公司形成了鮮明對比。 Zyn 和 IQOS 也繼續擁有良好的擴展機會。公司仍在美國增加產能以跟上 Zyn 的需求，同時剛開始在已建立的北歐市場之外進行國際擴展。與此同時，在收回 IQOS 的美國權利後，菲利普莫里斯剛開始在德克薩斯州奧斯汀測試 IQOS。希望能擴展到其他測試市場，隨後在其新的 IQOS ILUMA 設備獲得 FDA 批准後進行全面推出。 從估值的角度來看，該股票的前瞻市盈率為 23 倍，基於分析師對 2025 年的共識，PEG（市盈率/增長比）比率低於 0.4。PEG 比率低於 1 的股票通常被認為被低估，因此根據這一指標，該股票仍然便宜。 總體而言，菲利普莫里斯是一隻在防禦性行業中的成長股，具有吸引人的 3.2% 的前瞻性股息收益率。它在未來有良好的增長機會，並且由於傾向於使用本地製造，具有相當的關税抗性。因此，我認為投資者仍然可以考慮購買該股票，特別是在未來的任何回調時。 ### Related Stocks - [PM.US - 菲利普莫里斯](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PM.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Philip Morris Highlights Momentum in Smoke-Free Revenue Shift | Philip Morris International (PM) reported significant progress in its transition to smoke-free products, with annual smo | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276246395.md) | | Philip Morris to Speak at Conference, Numbers Out | Philip Morris International Inc. (NYSE: PM) will present at the 2026 CAGNY Conference, with CEO Jacek Olczak and CFO Emm | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276242425.md) | | Stacey Kennedy, CEO PMI U.S., Disposes of Philip Morris International Inc. Common Shares | Stacey Kennedy, CEO of PMI U.S., has disposed of common shares of Philip Morris International Inc. The full filing is av | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276484941.md) | | Philip Morris International CEO PMI International Frederic De Wilde Disposes of Common Shares | Frederic De Wilde, CEO of Philip Morris International, has disposed of common shares of the company. The full filing is | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276484918.md) | | Philip Morris CEO Jacek Olczak Disposes of Common Shares | Jacek Olczak, CEO of Philip Morris International Inc., has disposed of common shares of the company. The full filing is | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276484928.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。