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title: "Spotify：業績穩健，但面臨大額税單"
description: "Spotify 公佈了 2025 年第一季度的強勁業績，收入為 42 億歐元，同比增長 16%，高級訂閲用户增加至 2.68 億，增長 12%。然而，由於與 106% 的股價上漲相關的 7600 萬歐元的高就業税，每股收益為 1.07 歐元，未能達到預期。儘管在財報發佈後股價下跌 6%，Spotify 仍預計用户和高級訂閲用户將持續增長，但面臨消費者支出和貨幣波動的潛在挑戰"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/238080613.md"
published_at: "2025-04-29T13:46:20.000Z"
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# Spotify：業績穩健，但面臨大額税單

> Spotify 公佈了 2025 年第一季度的強勁業績，收入為 42 億歐元，同比增長 16%，高級訂閲用户增加至 2.68 億，增長 12%。然而，由於與 106% 的股價上漲相關的 7600 萬歐元的高就業税，每股收益為 1.07 歐元，未能達到預期。儘管在財報發佈後股價下跌 6%，Spotify 仍預計用户和高級訂閲用户將持續增長，但面臨消費者支出和貨幣波動的潛在挑戰

這是我們對 **Spotify**（SPOT -6.42%）2025 財年第一季度財報的初步看法。

## 關鍵指標

指標

2024 年第一季度

2025 年第一季度

變化

與預期對比

收入

36 億歐元

42 億歐元

16%

符合

每股收益

0.97 歐元

1.07 歐元

10%

未達標

付費訂閲用户

2.39 億

2.68 億

12%

超出

自由現金流

2.07 億歐元

5.34 億歐元

158%

不適用

## Spotify 在各方面都看到增長，包括税收

Spotify 在 2025 年前三個月的勢頭延續了 2024 年的表現，公司報告活躍月用户增長 10%，達到 6.78 億，付費訂閲用户增長 12%，達到 2.68 億。這轉化為同比 16% 的收入增長和 10% 的收益增長。

可惜，Spotify 的一些成功對結果造成了影響。由於成本高於預期，Spotify 的每股收益顯著低於華爾街預期。罪魁禍首？與公司股價在過去一年中上漲 106% 相關的約 7600 萬歐元的僱傭税。

Spotify 表示，這些所謂的社會費用比預期高出約 5800 萬歐元。

公司的運營指標繼續表現強勁。Spotify 的訂閲業務每用户平均收入增長 4%，達到 4.73 歐元，主要受價格上漲的推動。廣告支持的收入增長了 8%。整體毛利率為 31.6%，比去年提高了 400 個基點。

強勁的盈利能力幫助 Spotify 在本季度將自由現金流翻倍，達到 5.34 億歐元。

## 立即市場反應

收益未達標似乎在早盤交易中對投資者造成了壓力。Spotify 的股價在財報發佈後下跌了 6%，但在紐約證券交易所常規交易開盤前。

## 關注事項

2024 年，Spotify 引起了廣泛關注，因為它能夠利用其龐大規模和定價能力實現首個完整財年的盈利。公司表示正在關注"逆風"，包括消費者支出可能放緩和外匯波動，但仍然預計 2025 年將持續增長。

公司預計當前季度總用户將增長至 6.89 億，略低於華爾街預期，但付費訂閲用户將增長至 2.73 億，這將略好於分析師的預期。

從這裏來看，樂觀的觀點是 Spotify 擁有一個粘性的產品，並且在困難時期相對實惠的"奢侈品"。儘管與税收相關的波動，Spotify 的季度表現並沒有提供任何理由讓人擔心樂觀的前景受到質疑。

## 有用資源

-   完整財報
-   投資者關係頁面

### Related Stocks

- [SPOT.US - Spotify](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPOT.US.md)
- [SLDB.US - Solid Biosciences](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SLDB.US.md)

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> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。
