華創證券：五一文旅消費量價齊升 需求穩步修復

智通財經 APP 獲悉，華創證券發佈研報稱，2025 年五一假期國內旅遊市場呈現量價齊升態勢，出遊人次與消費總額均超越 2019 年同期水平，文旅消費成為經濟復甦核心動能。該行指出，下沉市場滲透、國潮文旅創新及出入境政策紅利釋放構成三大增長引擎，建議關注酒店、航空、免税及文化演藝板塊標的

華創證券主要觀點如下：

旅遊人次和收入均超 19 年水平，出行人數與人均消費量價齊升，需求穩定修復

經文化和旅遊部數據中心測算，25 年五一假期全國國內出遊 3.14 億人次，同比增長 6.4%，較 2019 年增長 61.0%;國內出遊總花費 1802.69 億元，同比增長 8.0%，較 2019 年增長 53.2%。25 年五一出遊客單價 574.11 元，同比增長 1.5%，修復至 2019 年的 95.1%。

中長線出行意願高，機酒量價齊升

黃金週拼長假策略刺激下，大眾出行半徑進一步擴大，根據攜程數據，平台跨市住宿訂單佔比突破 80%，連住兩日及以上深度遊用户比例達到 20%。據民航局，假期民航旅客運輸量同比增長 11.8%，據航班管家，國內機票經濟艙均價同比增長 5.3%。同程旅行低星/四星/五星級酒店預訂熱度分別同比增長 24%/54%/28%，飛豬直營高星酒店預訂量同比上漲超 20%。

下沉、國潮遊、出入境熱度高，入境遊受政策催化爆發

假期旅遊市場進一步下沉，縣域市場反向行趨勢崛起，去哪兒網平台五一假期縣域市場酒店預訂訂單同比增長 30%，一線及新一線城市居民佔比超六成。國潮文旅市場多點開花，抖音生活服務數據顯示五一非遺主題短視頻播放量近 5 億次，攜程平台非遺主題景區門票預訂量同比增 132%，宋城演藝五一假期接待遊客 210 萬人次，同比增長 26%。隨 240 小時過境免籤政策紅利釋放，疊加 4 月 9 日頒佈的 “即買即退” 離境便捷化退税新政，跨境遊雙向奔赴，據國家移民局數據，五一假期內地居民出入境 577.8 萬人次，同比增長 21.2%，港澳台居民 400.3 萬人次，同比增長 37.1%，外國人 111.5 萬人次，同比增長 43.1%。

文旅消費拉動餐飲回暖

據商務部商務大數據監測，五一假期全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長 6.3%，重點監測餐飲企業銷售額同比增長 8.7%。據美團旅行，五一假期文旅熱度創近三年新高，異地遊客貢獻餐飲堂食線上交易額較 2023 年激增 189%，貢獻地方特色菜餐飲堂食訂單量同比增長超 105%;據微信派公眾號，五一假期微信支付餐飲行業交易筆數同比去年增長 12.3%。

消費券注活假日經濟，多地重點商圈客流高增

五一假期前夕，江蘇、浙江、河南、四川等省份紛紛加大消費券發放力度，為假日經濟注入更強活力。北京市 60 個重點商圈客流量同比增長 8.3%;南京市 100 餘家商貿流通企業銷售額同比增長 8.7% 至 15.2 億元;長沙五一商圈核心區累計客流 112.7 萬人次，實時客流峯值達 21.5 萬人，同比增加 22.2%。

風險提示：需求修復持續性不強等。