美股四大 AI 應用，業績全超預期

AppLovin 公佈的一季度財報再次高於市場預期並帶動股價上揚。

至此，美股中聚焦 AI 應用的四家公司——Duolingo、Palantir、Tempus AI 與 AppLovin——全部在本季交出超預期業績。（今早 A 股應用也有些反應）

單個 AI 應用公司 “驚喜” 可能有偶然性，但多家公司同步優於預期則確認了：在不同業務場景下，率先將 AI 深度融入運營的企業，已能在降本增效兩端取得可量化成效，從而加快獲取市場份額並迭代更受用户歡迎的產品。

1、AppLovin

廣告競價引擎 Axon 2.0 推動廣告收入同比大漲 71%，廣告業務毛利率繼續抬升。出售自研遊戲工作室、聚焦純軟件變現，經營槓桿進一步放大。

2、Duolingo

藉助生成式 AI 自動生成課程與練習，將新增 148 門課程的開發週期壓縮至一年內完成。付費訂閲 Duolingo Max 帶動 ARPU 提升，流量與付費雙增長。

3、Palantir

企業級產品 AIP（Artificial Intelligence Platform）成為業績主引擎，美國商業收入同比 +71%。公司維持 “高增長 + 正自由現金流” 組合，Rule-of-40 指數 80% 以上。

4、Tempus AI

多模態腫瘤基礎模型合作（與阿斯利康、Pathos）帶來 3 年 2 億美元數據許可費。併購 Ambry Genetics、Deep 6 AI 後，檢測—數據—模型—藥企合作的閉環開始體現收入貢獻。

共性路徑

算法效率：自研或升級推理引擎降低邊際成本；AppLovin 廣告每百萬次請求成本下降約 30%。

平台化外溢：向 B 端輸出 API 或 SaaS，形成經常性收入；Palantir、Tempus 的數據許可業務均保持高雙位數增長。

估值：市場正從單純 PS/PE 轉向考量 Rule-of-40 與 FCF 轉正節奏。Rule of 40 是 SaaS 行業常用的綜合性評價指標。

計算公式大體為：Rule of 40 得分＝當期收入同比增長率＋盈利率

若兩項之和≥40%，通常被視為 “在增長與盈利之間取得了相對健康的平衡”， Palantir 等公司在投資者材料中主動披露 Rule of 40 得分。

國內軟件生態與美國差異很大，國內更傾向於 B 端，那麼看看下週騰訊（14 號）、阿里（15 號）業績裏，有沒有相關表述能看出國內應用上的一些積極變化。