我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。國聯民生證券發佈研報指出，五一假期出遊意願持續高漲，出入境旅遊保持增長，國內旅遊趨勢向年輕化和下沉市場發展。預計國內遊將穩步增長，入境遊在政策支持下持續上升。推薦關注人力、旅遊、餐飲、酒店等內需消費相關行業，建議關注北京人力、首旅酒店等公司。五一假期全國國內出遊 3.14 億人次，同比增長 6.4%。
智通財經 APP 獲悉，國聯民生證券發佈研報稱，五一假期出遊意願延續，出入境延續高增長，國內目的地下沉、出遊客羣年輕化等旅遊趨勢延續。伴隨供給側求新，需求側消費結構性變遷、銀髮市場及下沉市場消費潛力釋放，預計國內遊有望穩步增長，入境遊在政策催化下持續成長。考慮到國內外宏觀背景及消費環境變化，推薦內需消費相關的人服、旅遊、餐飲、酒店等行業，建議關注：北京人力 (600861.SH)、首旅酒店 (600258.SH)、中國中免 (601888.SH)、同慶樓 (605108.SH) 等。
國聯民生證券主要觀點如下：
行業事件
2025 年五一假期收官，各地文旅部門、交通運輸部門、OTA 平台陸續發佈假期文旅消費數據。經文化和旅遊部數據中心測算，假期 5 天，全國國內出遊 3.14 億人次，同比增長 6.4%；國內遊客出遊總花費 1802.69 億元，同比增長 8.0%。
國內遊：文旅熱度創新高，自然類目的地熱度不減
結合交通運輸部披露數據及 OTA 平台披露的文旅熱度，2025 年五一假期居民出遊熱情延續熱烈。五一假期，全社會跨區域人員流動量約 14.7 億人次，較 2024 年同期增長 7.9%。美團數據顯示，五一文旅熱度創下 3 年新高，背後支撐因素或是天氣晴好、消費刺激、文娛產品日漸豐富等；與此同時，“銀髮經濟”、客羣年輕化與下沉化使出遊基數有了增長的土壤。
根據文旅部披露數據，五一假期人均消費同比增長 1.5%。從出行目的地看，歷史人文與自然山嶽型目的地熱度不減，五一假期，黃山風景區共接待 14.7 萬名遊客，同比增長 13.7%，創歷史同期新高；九華山風景區接待遊客 23.4 萬人次，同比增長 29.9%。
出入境：跨境遊雙向升温，免籤 + 離境退税激發入境消費熱情
國家移民管理局數據顯示，五一假期全國邊檢機關共保障 1089.6 萬人次中外人員出入境，日均 217.9 萬人次，同比增長 28.7%。攜程平台印證五一首日出境遊訂單同比呈現雙位數增長，入境遊保持高位增長勢頭。得益於免籤及離境退税政策的優化，入境消費增速亮眼，支付寶數據顯示，五一假期前三天，入境遊客通過支付寶消費金額較去年同期增長 180%，微信數據顯示外籍用户在境內消費筆數、金額同比增長近 2 倍。除了旅遊出行消費外，商品類消費中，外國遊客傾向於購買文創紀念品、服裝鞋帽、電子產品等各類 “中國製造” 商品。
行業表現：餐酒消費下沉，服務型消費增長態勢強勁
聚焦餐酒消費，“奔縣遊” 帶動中小城市的消費活力不斷釋放。美團旅行數據顯示，五一假期，縣城高星酒店預訂量同比增長超 80%；截至 5 月 5 日，由異地遊客貢獻的地方特色菜餐飲堂食訂單量同比增長超 105%，成為最熱品類。免税購物也呈現積極勢頭，根據海南機場數據，2025 年五一假期海南兩大機場運送旅客量均實現同比增長；5 月 1 日至 3 日，拱北關所屬閘口海關累計監管免税品銷售 8.6 萬件，貨值約 2218.9 萬元人民幣，環比分別增長 26.6%、42.3%。
風險提示
經濟增長放緩風險；天氣惡劣超預期風險；市場競爭加劇超預期風險等。