我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。國泰海通發佈研報稱，若俄烏衝突結束，預計油氣行業將受益。歐洲可能恢復對俄羅斯管道氣的進口，導致天然氣價格下降，國內外價差擴大。地煉企業的俄油折價優勢將逐漸消退，主營煉廠如恆力石化等將受益。該行維持石油天然氣行業 “增持” 評級，推薦新奧股份、九豐能源等擁有接收站資產的企業。
智通財經 APP 獲悉，國泰海通發佈研報稱，維持石油天然氣行業 “增持” 評級。如果俄烏衝突結束，歐洲恢復對俄羅斯管道氣的進口，減少對美國 LNG 的進口，則歐洲和美國的天然氣價格可能下降，國內外天然氣價差可能擴大，相關企業有望受益。在原油方面，地煉企業進口俄油的折價優勢可能逐漸消退，主營煉廠有望受益。
國泰海通主要觀點如下：
維持行業增持評級
在天然氣方面，俄烏衝突期間，俄羅斯對歐洲的管道氣出口受到較大影響，抬高了歐洲氣價。該行認為，如果俄烏衝突結束後，歐洲恢復對俄羅斯管道氣的進口，減少對美國 LNG 的進口，則歐洲和美國的天然氣價格有可能下降，國內外天然氣價差可能擴大，推薦擁有接收站資產的新奧股份、九豐能源等企業。在原油方面，俄烏衝突期間，中國對俄油進口量增加，國內地煉抓住了低成本原料的市場機會，獲得了相比主營煉廠更低的成本優勢。該行認為，隨着俄烏衝突結束，地煉企業進口俄油的折價優勢可能逐漸消退，難以延續過去原料端靈活性帶來的成本優勢，推薦恆力石化、榮盛石化、中國石化等主營煉廠。
俄烏衝突前：俄羅斯對歐洲油氣出口較多
俄羅斯油氣資源稟賦較好，對其他國家和地區出口較多。2021 年俄烏衝突爆發前，俄羅斯天然氣產量為 7021 億方，而國內需求量僅 4315 億方，剩餘 2013 億方以管道氣的形式出口，主要出口給歐洲，395 億方以 LNG 的形式出口。俄羅斯原油產量為 51212 萬噸，出口量為 24414 萬噸，接近產量的一半。
俄烏衝突爆發後，俄烏衝突爆發後，俄羅斯油氣資源出口從歐洲轉向中國等其他國家
LNG 方面，2021-2023 年，由於北溪線停運，俄羅斯向歐盟管道氣出口量減少 1066 億方，向歐洲其他地區出口量減少 106 億方。原油方面，2021-2023 年，由於歐美製裁，俄羅斯向歐洲出口原油數量減少 10625 萬噸，向美國原油出口數量減少 991 萬噸，向日本出口減少 434 萬噸。為了減少出口受到的影響，俄羅斯轉而增加了對中國、印度等其他國家的油氣出口。
如果俄烏衝突結束，各地區油氣供需格局展望
歐美趨於寬鬆，中國趨於緊張。該行認為，如果俄烏衝突結束，歐洲對俄羅斯制裁結束後，俄羅斯原油出口結構可能變化，天然氣供應可能增長;歐洲原油進口結構可能變化，天然氣進口量可能增加;中國原油進口結構可能變化，天然氣寬鬆局面可能緩解;美國 LNG 價格可能回落。
風險提示：宏觀及能源需求下滑超預期;地緣政治事件致使天然氣價格大幅波動風險;行業政策推行不及預期風險。